鵬華基金張羽翔：港股“新消費(fèi)”或成拉動(dòng)內(nèi)需新引擎

　　“悅己經(jīng)濟(jì)”崛起，情緒價(jià)值驅(qū)動(dòng)年輕一代?！靶孪M(fèi)”付費(fèi)意愿提升，疊加國(guó)貨出海加速，港股新消費(fèi)稀缺資產(chǎn)有望迎來(lái)價(jià)值重估。鵬華港股消費(fèi)50ETF擬任基金經(jīng)理張羽翔認(rèn)為，港股“新消費(fèi)”或?qū)⒊蔀槔瓌?dòng)內(nèi)需的新引擎，其主要驅(qū)動(dòng)力體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　　第一，政策與基本面形成“困境反轉(zhuǎn)”合力。

　　消費(fèi)板塊經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)四年半的深度調(diào)整，公募持倉(cāng)占比降至歷史低位，估值已充分消化悲觀預(yù)期。2025年“兩新”政策（設(shè)備更新、以舊換新）加碼擴(kuò)圍，財(cái)政補(bǔ)貼力度超預(yù)期，疊加五一消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，社會(huì)零售總額增速持續(xù)修復(fù)，行業(yè)景氣度拐點(diǎn)相對(duì)明確。

　　第二，“新消費(fèi)”賽道具備高成長(zhǎng)稀缺性。

　　Z世代引領(lǐng)的悅己消費(fèi)正重構(gòu)市場(chǎng)格局：潮玩、茶飲、個(gè)護(hù)美妝等賽道依托“情緒價(jià)值+出海加速”實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。例如某頭部潮玩企業(yè)海外收入增速達(dá)45%，智能家居龍頭出海占比升至40%，國(guó)貨品牌通過(guò)文化溢價(jià)打開(kāi)全球市場(chǎng)。這些企業(yè)已跨越概念階段，商業(yè)模式和盈利能力的驗(yàn)證推動(dòng)估值重塑。

　　第三，港股或成為新消費(fèi)主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　一方面，港股上市機(jī)制包容性強(qiáng)，吸引稀缺新消費(fèi)標(biāo)的集中登陸（如茶飲龍頭）；另一方面，南向資金持續(xù)增配港股消費(fèi)，且外資回流趨勢(shì)明確——美聯(lián)儲(chǔ)降息周期啟動(dòng)后，港股高彈性成長(zhǎng)板塊將率先受益。

　　注：數(shù)據(jù)來(lái)源Wind。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容僅供參考/僅代表投研人員個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，不代表組合持倉(cāng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金募集的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。投資者購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解本基金的具體情況。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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