民商基金遭遇密集解約，公募代銷渠道面臨重塑

　　又有獨(dú)立基金代銷機(jī)構(gòu)遭到密集解約。

　　6月10日，長(zhǎng)城基金、富榮基金、浦銀安盛基金多家公募公告稱，終止與民商基金銷售（上海）有限公司為例（下稱“民商基金”）的銷售合作。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，5月底以來，已有近40家機(jī)構(gòu)與民商基金終止合作。

　　公募終止合作的基金代銷機(jī)構(gòu)，也不止民商基金一家。近一個(gè)月，銀基金銷售有限公司、中原銀行等機(jī)構(gòu)也終止了與部分基金公司的合作。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，獨(dú)立基金代銷機(jī)構(gòu)遭遇解約，折射出當(dāng)前公募代銷行業(yè)深度轉(zhuǎn)型期的渠道變革，公募管理人正在重構(gòu)渠道合作策略，渠道的投入產(chǎn)出比成為關(guān)鍵考量，同時(shí)嚴(yán)監(jiān)管下代銷機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本也在推高。

　　公募密集終止與民商基金合作

　　6月10日，長(zhǎng)城基金、富榮基金、浦銀安盛基金公告稱，經(jīng)協(xié)商一致，決定終止民商基金辦理名下基金認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、定期定額投資及基金轉(zhuǎn)換等相關(guān)銷售業(yè)務(wù)。

　　前一日，前海開源基金、中歐基金、華泰保興基金等多家機(jī)構(gòu)也公告終止與民商基金的業(yè)務(wù)合作。自5月底以來，便陸續(xù)有公募機(jī)構(gòu)與民商基金解約。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近一個(gè)月，已有近40家機(jī)構(gòu)與民商基金終止合作。其中，景順長(zhǎng)城基金、華夏基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金、中歐基金在內(nèi)的18家機(jī)構(gòu)，均在6月相繼公告解約。

　　民商基金官網(wǎng)信息顯示，該公司成立于2016年，次年10月獲得基金銷售牌照，是一家由銀行業(yè)專業(yè)人士發(fā)起成立的基金銷售公司。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，代銷基金公司的數(shù)量減少至41家。而除了民商基金，近期還有部分代銷機(jī)構(gòu)也遭遇了解約。如上銀基金，6月3日公告終止與海銀基金代銷合作；海富通基金5月30日公告稱，終止與中原銀行銷售合作。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，與公募機(jī)構(gòu)終止銷售業(yè)務(wù)合作的代銷機(jī)構(gòu)至少已有8家。除上述機(jī)構(gòu)，還有北京中植基金、廈門銀行、上海大智慧基金、北京加和基金、上海凱石財(cái)富基金等。

　　“獨(dú)立基金代銷機(jī)構(gòu)遭遇‘解約潮’的現(xiàn)象，折射出當(dāng)前公募代銷行業(yè)深度轉(zhuǎn)型期的渠道變革?！?排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳分析，這一趨勢(shì)背后存在雙重驅(qū)動(dòng)因素：在行業(yè)層面，伴隨公募基金從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升的發(fā)展新階段，公募管理人正在重構(gòu)渠道合作策略，對(duì)代銷機(jī)構(gòu)的綜合效能評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)顯著提高，特別是在費(fèi)率市場(chǎng)化改革背景下，渠道的投入產(chǎn)出比成為關(guān)鍵考量；在監(jiān)管層面，日趨嚴(yán)格的合規(guī)要求既提升了公募管理人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，也大幅推高了代銷機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本。

　　多家代銷機(jī)構(gòu)主動(dòng)退場(chǎng)

　　近年來，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，基金代銷行業(yè)的“馬太效應(yīng)”日益凸顯，部分中小代銷機(jī)構(gòu)面臨生存挑戰(zhàn)。

　　根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)披露，截至目前，包括商業(yè)銀行、券商、公募基金銷售子公司、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的公募基金銷售機(jī)構(gòu)共有394家，其中獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)94家。

　　從業(yè)務(wù)規(guī)模來看，第三方獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)的“馬太效應(yīng)”更加突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，代銷基金數(shù)量排名前十的機(jī)構(gòu)中，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)與券商分別占據(jù)半壁江山，其中天天基金、盈米基金、螞蟻基金等8家機(jī)構(gòu)代銷產(chǎn)品數(shù)量均超過1萬(wàn)只，合作基金公司數(shù)量均超160家。與此同時(shí)，超過四成的獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)代銷的產(chǎn)品數(shù)在千只，還有超過20家尾部的獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)代銷產(chǎn)品數(shù)不足百只。

　　面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，除了頻頻遭遇解約外，亦有不少獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)選擇主動(dòng)退出。比如，此前也曾密集遭遇基金公司解約的喜鵲財(cái)富基金銷售有限公司（下稱“喜鵲財(cái)富”）、中民財(cái)富基金銷售有限公司（下稱“中民財(cái)富”），均在去年下半年注銷了公募基金銷售業(yè)務(wù)許可證。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自去年以來，已有中民財(cái)富、喜鵲財(cái)富、北京恒宇天澤、青島樂弘基金、成都華羿恒信等多家基金銷售機(jī)構(gòu)注銷基金銷售業(yè)務(wù)牌照，其中多數(shù)為第三方獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)。

　　在曾方芳看來，代銷機(jī)構(gòu)主動(dòng)離場(chǎng)釋放出多重信號(hào)：首先，這種自然出清機(jī)制將優(yōu)化行業(yè)生態(tài)，推動(dòng)形成更健康的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；其次，在存量競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小公募代銷機(jī)構(gòu)面臨更大的生存壓力；更重要的是，投資者的選擇邏輯正在發(fā)生質(zhì)變，從單純比較費(fèi)率轉(zhuǎn)向全面評(píng)估公募代銷機(jī)構(gòu)的合規(guī)資質(zhì)、投研實(shí)力和服務(wù)體系，這預(yù)示著公募代銷市場(chǎng)進(jìn)入理性發(fā)展階段。

　　展望未來，曾方芳認(rèn)為，公募代銷市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)四個(gè)演進(jìn)路徑：一是馬太效應(yīng)強(qiáng)化，資源加速向頭部平臺(tái)聚集；二是專業(yè)能力取代規(guī)模擴(kuò)張成為核心競(jìng)爭(zhēng)力；三是費(fèi)率改革持續(xù)深化將重塑行業(yè)盈利模式；四是市場(chǎng)集中度提升催生新的競(jìng)合格局。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：民商基金遭遇密集解約，公募代銷渠道面臨重塑)

(責(zé)任編輯：3)