陳聰×中國基金報：A股成長股具備投資潛力

　　2025上海國際碳中和博覽會（碳博會）于6月5日至7日在上海新國際博覽會中心舉辦，吸引了3萬多名觀眾“打卡”。我們特邀基金經(jīng)理陳聰、中國基金報記者吳娟娟，帶來“云逛展·興觀察”首場直播，現(xiàn)場直擊碳博會，揭秘最新觀察與投資機遇。

　　逛展碳博會

　　低碳：更高成本，還是更多價值？

　　工作人員介紹再生鋁：我們建立“車到車”的循環(huán)體系：報廢汽車拆解鋁件→再生熔煉→鋁錠/鋁液→壓鑄車身件→回歸整車。對比原生鋁，目前再生鋁的價格更低,性能可以滿足客戶要求，而且碳排放僅不到原生鋁的1/15，可以為供應(yīng)鏈提供降本減排的優(yōu)勢。

　　陳聰：我作為一個汽車愛好者，鋁其實是我很欣賞的材料，因為它非常輕、有良好的性能。過去，鋁更多出現(xiàn)在高端汽車產(chǎn)品里，但今天看到這樣的技術(shù)，可能未來的汽車采用鋁的比例會更高。

　　中國基金報吳娟娟：在您看來，大眾對低碳可能有什么普遍的誤會？

　　陳聰：我覺得最大的誤會可能是擔(dān)心低碳科技會不會增加產(chǎn)品成本。實際上可以看到，包括再生鋁、低碳節(jié)能的家電等等，成本上往往有很大優(yōu)勢。在相關(guān)技術(shù)方面，過去幾年，有一些跨界科技龍頭企業(yè)進入到相對比較傳統(tǒng)的行業(yè)之中，通過對用戶需求的洞察、技術(shù)能力和渠道的更新，在短時間內(nèi)擁有了行業(yè)前列的市場份額，這也推動傳統(tǒng)企業(yè)加快改革步伐。這樣一來，不僅是客戶獲得了更好的產(chǎn)品，也讓我國企業(yè)的國際競爭力獲得了提升。

　　中國基金報吳娟娟：如何看待新能源汽車領(lǐng)域的投資機會？

　　陳聰：可以說，現(xiàn)在主流國產(chǎn)車企在動力集成方面，無論是純電還是混動，都具有相當(dāng)高的水平，和國外車企實現(xiàn)了產(chǎn)品技術(shù)的代差，因此這兩年國內(nèi)新能源車的滲透率和國產(chǎn)比例一直是超預(yù)期的。

　　去年開始，我們認(rèn)為行業(yè)正式進入了下半場，產(chǎn)品定義、智能制造和智能化是競爭的差異點，我們看到許多公司在這些方面具備各自的優(yōu)勢。同時，出海的節(jié)奏也在加速，所以即使國內(nèi)新能源車的補貼在退坡，未來行業(yè)的看點可能還是很多的。

　　工作人員介紹碳管理：“碳足跡核算針對從原料開采到終端使用的全過程碳排放，我們還會通過AI等技術(shù)手段，提供節(jié)能降碳的路徑分析。”

　　中國基金報吳娟娟：哪些行業(yè)更需要關(guān)注碳足跡？如何看待碳足跡核算的價值？

　　陳聰：鋼鐵、電解鋁、化工、建材（如水泥）等可能是現(xiàn)階段更關(guān)注碳足跡的行業(yè)。中國是一個傳統(tǒng)的制造業(yè)大國,過去很多產(chǎn)品會被一些國家以不符合環(huán)保要求，或碳排放過多等為理由而拒之門外,或被收取很高的關(guān)稅。但如果有碳足跡認(rèn)證等作為輔助,或許有利于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的出口。

　　中國基金報吳娟娟：展會上設(shè)置了答題環(huán)節(jié)，其中一個題目是：AI在鋼鐵行業(yè)碳管理中的典型應(yīng)用是什么？A：替代人工煉鋼，B：預(yù)測設(shè)備能效并優(yōu)化，C：自動生成財務(wù)報表，D：設(shè)計產(chǎn)品外觀。這是單選題。

　　陳聰：我相信是選B：預(yù)測設(shè)備能效并優(yōu)化。除了碳管理，這四個選項AI都能夠幫助進行優(yōu)化。

　　中國基金報吳娟娟：我們現(xiàn)場也看到了新興清潔能源技術(shù)的亮相，陳總認(rèn)為清潔能源替代轉(zhuǎn)型的發(fā)展前景如何？

　　陳聰：大方向上看好清潔能源，無論是對環(huán)保問題還是解決能源卡脖子問題都至關(guān)重要，中國在清潔能源方向的研發(fā)能力也是全球領(lǐng)先的。但這個行業(yè)對投資來說難度很大，因為能源最終是一個標(biāo)品，比如落實到電的角度，度電成本是極度敏感的數(shù)字，全行業(yè)的成本都是一分錢、一分錢地在摳，且技術(shù)的演進充滿不確定性。所以對我自己來說，投資出手比較謹(jǐn)慎，對具備潛在技術(shù)優(yōu)勢的公司，會用一個比較長的時間維度去觀察、跟蹤技術(shù)落地的可行性和比較優(yōu)勢。

投資興觀察

成長股捕手，需要豐富的工具庫

　　中國基金報吳娟娟：請用一句話概括您的投資風(fēng)格和理念？

　　陳聰：投資風(fēng)格可以用一句話概括為：風(fēng)格穩(wěn)定，戰(zhàn)術(shù)靈活的成長股選手；具體而言，主要持倉集中在互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、科技智造和新消費這四個核心行業(yè)，看好的品種持倉周期較長；其它倉位視進攻或防御的需要，靈活配置在周期、紅利或“小而美”公司。

　　中國基金報吳娟娟：作為興證全球合熙混合型基金的擬任基金經(jīng)理，您的操作策略如何？

　　陳聰：未來，在新基金的投資中，我將延續(xù)過往的投資風(fēng)格，爭取在控制回撤的前提下，市場好的時候表現(xiàn)出強于基準(zhǔn)和同業(yè)的進攻性，市場一般時保持跟住基準(zhǔn)。

　　中國基金報吳娟娟：A股是個成長股擁有投資潛力的市場，不過現(xiàn)在經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型期，加上外部的不確定性會可能帶來影響。您認(rèn)為作為“成長股捕手”，需要修煉什么新的武功？

　　陳聰：越是成長風(fēng)格的基金經(jīng)理，越需要具有相對豐富的工具庫，因為資本市場會有短期過熱的現(xiàn)象，所以作為成長股選手，一定要在能把握進攻性的同時，具備一定的輪動能力和風(fēng)險分散體系，這需要基金經(jīng)理在市場興奮的時候保留冷靜，同時正確分配自己的精力去建立知識體系。

　　中國基金報吳娟娟：從短期與長期角度，如何分析股市的投資機會？

　　陳聰：短期看，上證指數(shù)目前已基本回到4月初貿(mào)易爭端前的水平，市場可能對這輪貿(mào)易爭端擾動已基本消化，但美國方面仍然有較強的不確定性，無論是政策的主動變化還是美國經(jīng)濟下行壓力，對全球風(fēng)險資產(chǎn)都是潛在的威脅，所以現(xiàn)階段股市可能是震蕩期。這對新基金是好事，因為建倉期可能有更多機會。

　　眼光放長遠一點，當(dāng)下經(jīng)濟基本面在長周期中處于低位，資本市場的周期也處在一個以年度來看的上升周期初級階段。當(dāng)前市場對宏觀的預(yù)期較低，我國還有相當(dāng)多的政策工具沒有釋放，可能也不需要釋放，但總歸是對托底有一定信心，那么市場在方向選擇上最后大概率是往上的。

　　中國基金報吳娟娟：最看好的板塊是什么？

　　陳聰：從潛在契機看，最看好AI的應(yīng)用加速帶來大家對重回成長的信心，還有半導(dǎo)體關(guān)鍵節(jié)點的突破，解決卡脖子就可以放眼長期。

　　具體板塊其實就是互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、科技智造、新消費這四個行業(yè)。作為基金經(jīng)理，把自己最寶貴的，學(xué)習(xí)能力最強的幾年都投入在這些行業(yè)里面，就是相信未來的20年這些行業(yè)還會不斷有投資機會涌現(xiàn)。

　　中國基金報吳娟娟：今年來逛展，您有什么收獲或者投資相關(guān)的感想？

　　陳聰：實際來現(xiàn)場展館逛以后，發(fā)現(xiàn)碳中和的涉及面是比自己想的更深遠的，不僅是上游的生產(chǎn)、制造環(huán)節(jié)，很多終端消費的品牌和消費心智都與碳中和主題有直接的呼應(yīng)。我覺得這可能會成為一些中國消費品未來進入全球市場，突破傳統(tǒng)消費心智的一個契機。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：陳聰×中國基金報：A股成長股具備投資潛力)

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