債市早參6月12日|今年置換債券發(fā)行進度已超八成；4只信用債ETF破百億元；短端利率債交易量激增

　　債市要聞

　　【中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議在英國倫敦舉行】

　　據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間6月9日至10日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特及商務(wù)部長盧特尼克、貿(mào)易代表格里爾在英國倫敦舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議。雙方進行了坦誠、深入的對話，就各自關(guān)心的經(jīng)貿(mào)議題深入交換意見，就落實兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談成果的措施框架達成原則一致，就解決雙方彼此經(jīng)貿(mào)關(guān)切取得新進展。

　　【置換債券發(fā)行超八成樓市去庫存間接助化債】

　　截至5月末，全國已發(fā)行置換債券超1.6萬億元，完成今年2萬億元存量隱性債務(wù)置換額度的80%以上，推動債務(wù)置換政策效能持續(xù)釋放。記者注意到，多地政府債務(wù)風險得到有效緩釋。在房地產(chǎn)市場“去庫存”背景下，今年地方化債工作還受益于支持土地儲備的專項債券。年內(nèi)置換債券發(fā)行工作已接近尾聲，但地方化債工作依然艱巨，受訪專家認為，下半年不僅要做好化債與經(jīng)濟增長的有機協(xié)調(diào)，還需要持續(xù)優(yōu)化化債措施。

　　【上交所4只基準做市債ETF規(guī)模集體破百億元合計近480億元 】

　　近期，上交所基準做市債ETF規(guī)模持續(xù)擴容，易方達基金、華夏基金、南方基金、海富通基金的4只產(chǎn)品相繼突破百億元大關(guān)。截至6月10日，上述4只產(chǎn)品合計規(guī)模近480億元，較發(fā)行規(guī)模增長300%。其中，規(guī)模最大的易方達公司債ETF規(guī)模達137億元。自上市以來，4只基準做市債ETF交投活躍，進入6月以來日均成交額達74億元。

　　【票據(jù)利率波瀾不驚，6個月國股轉(zhuǎn)貼振幅僅7BP，信貸增長或仍弱于季節(jié)性】

　　財聯(lián)社據(jù)相關(guān)渠道統(tǒng)計，5月以來票據(jù)利率利率窄幅震蕩，3個月和6個月國股轉(zhuǎn)貼利率在近兩周的震蕩幅度分別只有17bp和7bp。具體來看，近期票據(jù)市場整體波瀾不驚，5月后兩周6M國股價格在1.05%-1.12%，波動幅度7BP；3M國股價格在1.00%-1.17%，波動幅度在17BP。機構(gòu)認為，5月銀行仍存在通過票據(jù)進行規(guī)模沖量的動力，信貸增長可能弱于季節(jié)性表現(xiàn)。

　　【登記規(guī)模同比增逾40% 保險資管加速布局險資版ABS】

　　據(jù)統(tǒng)計，截至6月11日，今年已有13家保險資管公司登記34只資產(chǎn)支持計劃（即“險資版ABS”），合計登記規(guī)模超1500億元，較去年同期增長超40%。從資產(chǎn)支持計劃所涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)來看，保險資管公司積極探索新的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，已涵蓋消費金融及小微貸款、供應(yīng)鏈資產(chǎn)、融資租賃、基金份額、重組債權(quán)等類型。業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)支持計劃通常期限較長，與保險資金長期配置需求相契合，同時能為實體企業(yè)發(fā)展提供資金支持，提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，未來該業(yè)務(wù)發(fā)展有望提速。

　　【券商發(fā)債踴躍，今年來突破5000億】

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，67家券商合計發(fā)行306只債券，發(fā)行數(shù)量與去年同期相比增加58只，發(fā)債規(guī)模合計5021.98億元，與去年同期相比增加14.09%。業(yè)內(nèi)人士指出，券商發(fā)債規(guī)模上升主要是有兩方面原因，一是業(yè)務(wù)擴張需求，隨著注冊制全面落地和資本市場活躍度提升，券商資本中介、自營及投行業(yè)務(wù)對資金需求增加；二是低成本融資環(huán)境，市場利率維持低位，券商通過發(fā)債優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，降低融資成本。

　　【多只銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖市場短期供應(yīng)不足】

　　南京銀行近日公告稱，該行發(fā)行的南銀轉(zhuǎn)債已觸發(fā)有條件贖回條款，決定行使南銀轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)。在銀行股持續(xù)強勢的背景下，除了南銀轉(zhuǎn)債，年內(nèi)已有多只銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖，包括蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債等。截至目前，市場共有浦發(fā)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債等10只銀行轉(zhuǎn)債，其中浦發(fā)轉(zhuǎn)債即將于10月28日到期，發(fā)行規(guī)模為500億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，隨著杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債等接連觸發(fā)強贖，同時近年來再無新發(fā)銀行可轉(zhuǎn)債進入市場，短時間內(nèi)市場供不應(yīng)求，相關(guān)標的價格或?qū)⑸蠞q。

　　【峨眉發(fā)展擬提前兌付“22峨眉02”未通過，發(fā)行人回應(yīng)將在到期后進行兌付】

　　據(jù)國際金融報報道，6月5日，峨眉山發(fā)展（控股）有限責任公司（下稱“峨眉發(fā)展”）召開債券持有人會議，擬提前兌付票面利率為6%的私募債“22峨眉02”，但出席會議的債券持有人投票反對該方案，最終會議表決結(jié)果為不通過。因此，“22峨眉02”將不再進行提前兌付。據(jù)投資者周浩向《國際金融報》記者透露，早在會議召開之前，就有一些投資者公開反對兌付方案，他也是其中一員。他告訴記者，“22峨眉02”計劃以每張100元的凈價進行提前兌付，而其買入價格是每張109元。一旦按100元兌付，將面臨最高9%的虧損。如果按近一年中債估值凈價最低107.4元計算，預(yù)計一些二級市場投資者的虧損在7.5%左右。

　　峨眉發(fā)展分管財務(wù)融資的副總經(jīng)理紀杭回應(yīng)稱，提前兌付是為了響應(yīng)全國地方化債政策，旨在降低融資成本。紀杭還表示，債券持有人會議的程序合法合規(guī)，公司從未干預(yù)投資者的決策，將尊重本次會議表決結(jié)果，“22峨眉02”將在到期后進行兌付。

　　【河南?。阂牙塾嫲l(fā)行1929億元再融資債券置換存量隱性債務(wù)】

　　據(jù)大河財立方，自2024年實施債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)政策以來，省財政廳積極布置、迅速落實，截至目前，河南省已累計發(fā)行1929億元再融資債券置換存量隱性債務(wù)，大大減輕地方政府化債壓力，有效緩釋地方債務(wù)風險。下一步，河南省財政廳將嚴格債券資金管理，將化債債券資金使用情況與后續(xù)債券分配和發(fā)行掛鉤，通過制度剛性約束守住債務(wù)風險底線，確?；瘋晒沙掷m(xù)，為河南高質(zhì)量發(fā)展筑牢財政安全堤壩。

　　【美國5月CPI同比增長2.4%】

　　美國5月CPI同比增長2.4%，預(yù)估為2.4%，前值為2.3%。美國5月CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)估為0.2%，前值為0.2%。美國5月核心CPI同比增長2.8%，預(yù)估為2.9%，前值為2.8%。美國5月核心CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)估為0.3%，前值為0.2%。

　　公開市場：

　　公開市場方面，央行公告稱，6月11日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1640億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日2149億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠509億元。

　　信用債事件

　　■惠譽：上調(diào)山東國惠長期本外幣發(fā)行人評級至“A-”，展望維持“穩(wěn)定”；

　　■中金中國綠發(fā)商業(yè)REIT：獲249.72倍網(wǎng)下認購；

　　■惠譽：將青島國信“BBB+”長期發(fā)行人評級展望由“負面”調(diào)整至“穩(wěn)定”；

　　■新城發(fā)展：7月到期美元債將全部要約收購，擬發(fā)新債詢價區(qū)間11%-13%；

　　■榮盛發(fā)展：擬“以物抵債”方式化債約8.1億元；

　　■美晨科技：下屬子公司賽石園林及其部分下屬子公司新增1100萬元債務(wù)逾期；

　　■青島西海岸新區(qū)海控：將所持青島瑯琊臺集團41.79%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至青島西海岸健康產(chǎn)發(fā)；

　　■泗洪宏源集團：將洪城交投100股權(quán)、江蘇吳灣港務(wù)51%股權(quán)資產(chǎn)無償轉(zhuǎn)出；

　　■鹽城高新投：子公司將鹽城詠實建設(shè)100%股權(quán)無償轉(zhuǎn)至鹽城恒暉建設(shè)；

　　■中國平安：完成發(fā)行117.65億港元零息可轉(zhuǎn)債；

　　■廣匯汽車服務(wù)：“H21汽車1”和“H23汽車1”繼續(xù)停牌；

　　■唐山通順交投開發(fā)：擬將“22通順交投MTN002”票息下調(diào)306BP至1%，回售申請自6月13日起；

　　■三一集團：因近期市場波動較大，取消發(fā)行“25三一CP002(科創(chuàng)債)”。

　　市場動態(tài)：

　　【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

　　周三，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期上行0.48BP報1.3679%，7天期上行2.13BP報1.5276%，14天期上行2.06BP報1.5604%，1月期上行4.84BP報1.6484%。

　　Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種下行0.1BP報1.361%，創(chuàng)2024年12月以來新低；7天期上行0.6BP報1.502%；14天期上行1.6BP報1.56%；1個月期持平報1.62%。

　　銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲2.0個基點報1.43%；FR007漲1.0個基點報1.56%；FR014漲1.0個基點報1.6%。

　　銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲2.0個基點報1.38%；FDR007漲2.12個基點報1.5252%；FDR014漲1.0個基點報1.56%。

　　【利率債|現(xiàn)券短端交易量激增，30年國債收益率下行近2bp】

　　周三，國債期貨30年期主力合約漲0.23%報120.440元，10年期主力合約漲0.06%報109.045元，5年期主力合約漲0.07%報106.185元，2年期主力合約漲0.02%報102.456元。

　　銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率下行1.75bp報1.64%，30年期國債活躍券2500002收益率下行1.75bp報1.8515%，10年期國開活躍券250210收益率下行0.75bp報1.6975%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)過10日債市對相關(guān)信息反復(fù)交易后，11日市場反應(yīng)不大。現(xiàn)券主要還是受益于資金面寬松利好，10年國債收益率下破1.65%阻力位，30年國債期貨也快要回補前方缺口。值得注意的是，當日1年期國債交易量顯著增加，截至下午四點半已經(jīng)突破200筆。

　　【信用債|信用債多數(shù)上漲，全天成交略縮量至1221.93億元】

　　周三，信用債多數(shù)上漲，全天成交略縮量至1221.93億元；“23核能電力MTN001B”和“24金隅K1”漲幅居前，分別漲3.81%、3.46%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行1.11個基點報1.7296%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行1.11個基點報1.8346%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.23個基點報1.7324%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.23個基點報1.8363%。

　　漲幅超2%的信用債共6只，其中“23核能電力MTN001B”、“24金隅K1”、“25廣元投資MTN001”漲幅居前，分別漲3.81%、3.46%、2.39%，分別成交3342.71萬元、103.46萬元、2025.97萬元。

　　跌幅超2%的信用債共39只，“23青白江PPN005B”、“23華陽新材MTN008”、“23新海連MTN001”跌幅居前，分別跌7.35%、4.64%、4.08%，分別成交9850.13萬元、1035.85萬元、2049.84萬元。

　　高收益?zhèn)汗?64只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科GN002”、“23華陽新材MTN008”、“23萬科01”收益率居前，分別為14.2%、8.27%、8.08%，分別成交10257.3萬元、1035.85萬元、2012.68萬元。

　　【歐債市場|歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲1個基點報4.550%】

　　周三，歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲1個基點報4.550%，法國10年期國債收益率漲2.3個基點報3.223%，德國10年期國債收益率漲1.1個基點報2.533%，意大利10年期國債收益率漲1個基點報3.444%，西班牙10年期國債收益率漲2個基點報3.115%。

　　【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌5.39個基點報3.947%】

　　周三，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌5.39個基點報3.947%，3年期美債收益率跌6.64個基點報3.917%，5年期美債收益率跌6.84個基點報4.017%，10年期美債收益率跌4.95個基點報4.420%，30年期美債收益率跌0.92個基點報4.919%。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：財聯(lián)社債市早參6月12日|今年置換債券發(fā)行進度已超八成；4只信用債ETF破百億元；短端利率債交易量激增)

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