黃金大漲！還能追買嗎？

　　【導(dǎo)讀】地緣政治風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)國(guó)際避險(xiǎn)情緒升溫，黃金投資還能“上車”嗎？

　　近日，地緣政治緊張升級(jí)引發(fā)國(guó)際避險(xiǎn)情緒升溫，黃金價(jià)格再度突破。6月13日，國(guó)際金價(jià)漲超1%，突破每盎司3400美元，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格同步上漲，最高突破每克800元。指數(shù)方面，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)42.7%。

　　本輪金價(jià)再度上漲的關(guān)鍵原因是什么？除地緣避險(xiǎn)外，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、全球通脹韌性等因素對(duì)此次金價(jià)突破是否有影響？投資者當(dāng)前是否適合追漲黃金？針對(duì)上述問題，記者采訪到南方中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)發(fā)起基金基金經(jīng)理?xiàng)類饘帯⒅袣W周期優(yōu)選混合發(fā)起基金基金經(jīng)理任飛、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF基金經(jīng)理劉庭宇等公募業(yè)內(nèi)人士，進(jìn)行火速解讀。

　　本輪金價(jià)上漲的關(guān)鍵原因是什么？

　　6月13日，以色列對(duì)伊朗核設(shè)施及軍事目標(biāo)發(fā)動(dòng)突襲行動(dòng)，導(dǎo)致中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)急劇升溫。黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，價(jià)格應(yīng)聲上漲。

　　永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF基金經(jīng)理劉庭宇在接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期中東地區(qū)突發(fā)的地緣沖突是本次金價(jià)上漲的關(guān)鍵催化劑，避險(xiǎn)情緒在短期快速升溫往往會(huì)引發(fā)部分資金流入黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　“但我們認(rèn)為避險(xiǎn)情緒帶來的黃金上漲往往是短期的、脈沖式的，從中長(zhǎng)期來看還有其他更重要的因素在推動(dòng)金價(jià)上行，比如美國(guó)關(guān)稅政策的反復(fù)、美國(guó)財(cái)政缺口的擴(kuò)大、美元和美債信用的走弱等?！眲⑼ビ钸M(jìn)一步表示。

　　回顧歷次地緣政局動(dòng)亂對(duì)金價(jià)的影響，南方中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)發(fā)起基金基金經(jīng)理?xiàng)類饘帉?duì)記者表示：“總體來看，激烈沖突的持續(xù)時(shí)間以及沖突的不確定性程度,對(duì)漲幅和行情持續(xù)性影響較大。而今年以來的金價(jià)上漲行情，除地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外，還受央行持續(xù)購(gòu)金、美元信用體系動(dòng)搖、通脹黏性超預(yù)期等因素的綜合驅(qū)動(dòng)?！?/p>

　　中歐周期優(yōu)選混合發(fā)起基金基金經(jīng)理任飛則認(rèn)為，影響黃金走勢(shì)最關(guān)鍵的因素在于美國(guó)的財(cái)政情況。他對(duì)記者表示，“我們研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)財(cái)政赤字率不斷擴(kuò)大而經(jīng)濟(jì)情況沒有顯著改善時(shí)，對(duì)于債務(wù)可持續(xù)的擔(dān)憂就演變成了對(duì)于美國(guó)信用狀況的擔(dān)心，從而促使投資者將安全資產(chǎn)更多配置在黃金。最近美國(guó)眾議院通過的‘大而美’法案表明了美國(guó)在未來幾年仍將大幅寬財(cái)政，而這一寬財(cái)政的作用除了提高通脹之外，并不能大幅改善實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致美國(guó)的信用情況可能始終面臨考驗(yàn)，這對(duì)于黃金的長(zhǎng)期價(jià)格會(huì)有明顯的支撐?！?/p>

　　劉庭宇同時(shí)認(rèn)為，5月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期使得市場(chǎng)對(duì)下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期更加樂觀，目前利率期貨隱含的降息預(yù)期是年內(nèi)降息兩次、9月降息的概率為76.3%，隨著年內(nèi)首次降息的臨近，黃金的金融屬性將持續(xù)受益。

　　而通脹方面，黃金長(zhǎng)期和通脹正相關(guān)，關(guān)稅對(duì)民生用品價(jià)格的傳導(dǎo)仍在繼續(xù)。劉庭宇預(yù)計(jì)，中東地區(qū)的沖突或推動(dòng)油價(jià)大幅上行，后續(xù)美國(guó)通脹或維持韌性，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟使得美國(guó)或?qū)⒃谳^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于滯脹環(huán)境當(dāng)中，這是一種對(duì)黃金有利的宏觀場(chǎng)景。

　　當(dāng)前投資者是否還適合追漲黃金？

　　對(duì)普通投資者而言，當(dāng)前是否適合追漲黃金？從風(fēng)險(xiǎn)收益比看，黃金ETF、實(shí)物黃金、黃金期貨等不同品種的配置建議是什么？

　　任飛認(rèn)為，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，黃金都將是值得關(guān)注的投資工具。不過買入黃金的時(shí)點(diǎn)最好不要在一些明顯的避險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)追高買入，可以等待事件沖擊淡化，逢低布局，在品種上，普通投資者可以關(guān)注實(shí)物黃金，警惕ETF或期貨操作頻繁導(dǎo)致的交易虧損。

　　“黃金的短線擇時(shí)難度非常大?！眲⑼ビ顚?duì)記者坦言，因?yàn)闀?huì)面對(duì)較多的不確定因素，投資者盲目追漲可能面臨金價(jià)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但拉長(zhǎng)時(shí)間來看，黃金又是一個(gè)持續(xù)創(chuàng)新高的品種，因此若投資者看好黃金的長(zhǎng)期投資價(jià)值，不妨考慮定投的方式。

　　事實(shí)上，當(dāng)前投資黃金仍有一定潛在風(fēng)險(xiǎn)?！皬狞S金的影響因素來看，黃金的投資風(fēng)險(xiǎn)主要在于美國(guó)財(cái)政赤字率擴(kuò)張之后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始加速增長(zhǎng)；全球地緣政治環(huán)境從混亂進(jìn)入有序狀態(tài)?！比物w分析稱，但這些風(fēng)險(xiǎn)目前發(fā)生的概率較低,所以黃金價(jià)格還有較大的空間，主要的投資方式就是逢低布局，堅(jiān)持持有。

　　楊愷寧提醒投資者，當(dāng)前投資黃金需要提防技術(shù)性回調(diào)壓力。黃金價(jià)格處于歷史高位，短期存在獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果出現(xiàn)美元重回強(qiáng)勢(shì)、貿(mào)易沖突和地緣沖突緩解、全球衰退風(fēng)險(xiǎn)消除等情況，金價(jià)可能下跌。

　　黃金仍有長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)

　　展望未來，多位公募業(yè)內(nèi)人士表示，黃金的避險(xiǎn)屬性仍是金價(jià)最有力的支撐。

　　楊愷寧對(duì)記者稱：“黃金，可以看作一個(gè)應(yīng)對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的‘保險(xiǎn)’。這里說的極端風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于地緣政治沖突、國(guó)際政策不確定性、全球衰退、惡性通脹、主權(quán)貨幣信用危機(jī)等等。我們當(dāng)然期望這些極端情況都不要發(fā)生，但是不能沒有應(yīng)對(duì)極端情況的準(zhǔn)備。各國(guó)央行也是看到了這些風(fēng)險(xiǎn)，所以近年來一直在大幅提升黃金儲(chǔ)備，成為黃金最大的買家?？梢哉f如果央行購(gòu)金不止，黃金價(jià)格仍有一定支撐。但我們還是要強(qiáng)調(diào)，行情快速上漲、市場(chǎng)情緒過熱時(shí)追漲的性價(jià)比是很低的，待行情平穩(wěn)或回調(diào)后配置可以有效提高勝率?！?/p>

　　“往后看，隨著美國(guó)關(guān)稅不確定性和赤字率上行進(jìn)一步侵蝕美元和美債信用，全球‘去美元化’趨勢(shì)加劇，新興國(guó)家央行以及市場(chǎng)參與方都更有動(dòng)力持續(xù)增加黃金資產(chǎn)的配置，黃金仍有長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。”劉庭宇表示。

　　國(guó)泰基金認(rèn)為，短期來看，美國(guó)關(guān)稅仍有反復(fù)可能，中東局勢(shì)亦呈現(xiàn)較大不確定性，黃金投資邏輯依然堅(jiān)韌。中長(zhǎng)期而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱以及全球主權(quán)國(guó)家債務(wù)超發(fā)、地緣政治等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提升背景下，避險(xiǎn)和滯漲交易仍是交易主線，央行購(gòu)金趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值不改。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：黃金大漲！還能追買嗎？)

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