“亂”紀(jì)元下的避風(fēng)港，三大紅利指數(shù)究竟有何差異？

　　隨著2025年地緣局勢的緩和，關(guān)稅和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面均向積極方面轉(zhuǎn)變，關(guān)稅風(fēng)險降溫，通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。

　　但是周五的以伊沖突的炮火打亂了市場的交易邏輯，地緣摩擦的加劇提高了市場的避險情緒，讓資金行為更加謹(jǐn)慎的同時，也可能會讓六月通脹重新升溫，降低美聯(lián)儲降息預(yù)期，市場可能提前交易這個邏輯，導(dǎo)致股市下跌。

　　疊加市場整體利率下行，不少機(jī)構(gòu)資金也開始由攻轉(zhuǎn)守。作為“防御組”的頭號選手之一，紅利因?yàn)橛懈吖上⒌陌踩呺H，和自身經(jīng)營穩(wěn)定性較強(qiáng)，成為了市場的首選，盡管此前一度陷入調(diào)整，但是很快就出現(xiàn)反彈，三大紅利指數(shù)均不同程度的跑贏了滬深300。

　　三大紅利指數(shù)不同程度跑贏滬深300

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.06.17

　　誠然，在當(dāng)前高通脹與低利率并存的市場環(huán)境下，穩(wěn)定現(xiàn)金流成了投資者的共識?！凹t利指數(shù)”憑借持續(xù)分紅與相對低波動，成為組合配置中的明星選手。

　　然而，紅利指數(shù)越來越多，每個都在說自己最好。但是究竟哪只指數(shù)能在“豐厚回報”與“風(fēng)險可控”之間取得最佳平衡？我們今天就來橫向?qū)Ρ纫幌率袌鋈蠹t利指數(shù)。

　　中證紅利 VS 紅利低波 VS 紅利低波100

　　1、中證紅利指數(shù)

　　中證紅利指數(shù)行業(yè)分布相對均衡，前三大行業(yè)金融（25.2%）、能源（19.4%）和工業(yè)（19.3%）合計(jì)占比63.9%，構(gòu)成核心支柱。原材料（12.8%）與可選消費(fèi)（12.4%）權(quán)重接近，形成有效補(bǔ)充。該指數(shù)顯著偏向傳統(tǒng)周期板塊（金融、能源、工業(yè)、原材料合計(jì)76.7%），對宏觀經(jīng)濟(jì)周期敏感度高。

　　從產(chǎn)品端看，由于其成立時間最早（2008.05.26），因此場內(nèi)跟蹤的產(chǎn)品比較豐富，產(chǎn)品總規(guī)模在2024年“資產(chǎn)荒”時期有較大增長，整體維持在300億左右。相關(guān)ETF有6只，易方達(dá)中證紅利ETF （515180）規(guī)模超85億位居首位。招商中證紅利（ETF 515080）規(guī)模超過70億同樣也是跟蹤該指數(shù)的重量級選手。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.06.16

　　2、中證紅利低波動指數(shù)

　　中證紅利低波動指數(shù)整體呈現(xiàn)極端集中態(tài)勢，金融業(yè)獨(dú)占49.8%的權(quán)重，占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。工業(yè)（17.1%）是唯一其他占比超10%的行業(yè)。可選消費(fèi)（10.7%）、原材料（7.6%）和能源（5.9%）權(quán)重顯著偏低。其表現(xiàn)高度依賴金融板塊的穩(wěn)定性，行業(yè)風(fēng)險高度集中，低波動策略在此主要通過超配金融股實(shí)現(xiàn)。

　　從產(chǎn)品端看，跟蹤該指數(shù)的產(chǎn)品在2022年之前規(guī)模非常小，但是到了2023年后，受到市場環(huán)境影響，整體增長非常迅猛。其中，華泰柏瑞紅利低波動ETF （512890）規(guī)模超170億，也是紅利類指數(shù)基金中唯一的破百億基金。值得注意的是，該基金今年以來凈申購已經(jīng)達(dá)到33億元，規(guī)模也從年初的137億元增長到了177億元。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.06.16

　　3、中證紅利低波動100指數(shù)：

　　中證紅利低波動100指數(shù)的行業(yè)分布較為分散。金融（22.6%）仍居首位但權(quán)重適中，工業(yè)（18.3%）與原材料（15.2%）緊隨其后，三者合計(jì)56.1%。可選消費(fèi)（9.8%）和能源（9.0%）占比相對較低且接近。該指數(shù)同樣側(cè)重傳統(tǒng)周期板塊（合計(jì)65.1%），但集中度低于其同系列的低波動指數(shù)和上證紅利指數(shù)，顯示出不同的低波動實(shí)現(xiàn)路徑，更依賴行業(yè)分散而非單一超配。

　　從產(chǎn)品端看，整體的規(guī)模和紅利低波較為類似。但是在2025年的時候整體規(guī)模有所下降?？赡芤埠统砷L賽道的崛起有關(guān)。具體產(chǎn)品方面，景順長城中證紅利低波動100ETF （515100）

　　、天弘中證紅利低波動100ETF （159549）規(guī)模超30億，是跟蹤該指數(shù)規(guī)模較大的兩支基金。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.06.16

　　從過去幾年的漲跌幅分析，在過往5年行業(yè)整體震蕩的環(huán)境中，銀行股整體的表現(xiàn)最為穩(wěn)健，因此中證紅利低波動指數(shù)采用極度超配金融股（犧牲行業(yè)分散），在過去5年中整體收益最高。

　　而中證紅利低波動100指數(shù)則通過更均衡的行業(yè)配置（犧牲單一行業(yè)的超配程度）來達(dá)成目標(biāo)，因此，在某些年份，比如2024年的科技主線中，其表現(xiàn)的收益要遠(yuǎn)超中證紅利指數(shù)。同時也提供了相對更好的行業(yè)風(fēng)險分散。

　　中證紅利、紅利低波、紅利低波100近5年漲跌幅表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2024.12.31

　　相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，上半年紅利策略繼續(xù)強(qiáng)勢演繹，資金面催化下，銀行板塊絕對收益、相對收益明顯。目前險資長線資金、國家隊(duì)、公募基金未來增配銀行板塊的動力都較強(qiáng)，能夠帶動銀行估值穩(wěn)中有升。國內(nèi)銀行基本面延續(xù)筑底，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進(jìn)一步提升。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：“亂”紀(jì)元下的避風(fēng)港，三大紅利指數(shù)究竟有何差異？)

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