國(guó)有大行TLAC債券“上新”，交通銀行發(fā)行400億！中行、交行千億定增已落地

　　6月16日，交通銀行宣布該行2025年第一期總損失吸收能力非資本債券（以下簡(jiǎn)稱“TLAC債券”）發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模為400億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將依據(jù)適用法律和主管部門的批準(zhǔn)用于提升該行總損失吸收能力。

　　自去年5月開始，中行、工行、農(nóng)行、建行、交行等5家國(guó)有大行開始密集發(fā)行TLAC債券，2024年累計(jì)發(fā)行總額達(dá)到2300億元。

　　近期，中國(guó)銀行、交通銀行定增陸續(xù)落地，募集資金規(guī)模分別為1650億元、1200億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于增加核心一級(jí)資本。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向時(shí)代周報(bào)記者表示，TLAC債券是國(guó)有大行應(yīng)對(duì)國(guó)際監(jiān)管、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的關(guān)鍵工具。短期來看，國(guó)有大行定增將緩解資本壓力，但長(zhǎng)期看，TLAC債券發(fā)行將持續(xù)提速，成為銀行“資本+債務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的重要抓手。

　　惠譽(yù)博華在今年5月發(fā)布的一份研報(bào)顯示，整體而言，五家全球系統(tǒng)重要性銀行中有部分機(jī)構(gòu)目前總損失吸收能力已能夠靜態(tài)滿足下一階段達(dá)標(biāo)要求，其余機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在獲得財(cái)政部注資之后將靜態(tài)達(dá)標(biāo)或減少其總損失吸收能力補(bǔ)充壓力。

　　TLAC債券獲機(jī)構(gòu)熱捧，去年五大行發(fā)行2300億

　　2024年9月，交通銀行獲批發(fā)行1300億元總損失吸收能力非資本債務(wù)工具。同年11月，該行2024年第一期TLAC債券發(fā)行完畢，規(guī)模300億元，為4年期固定利率債券，票面利率2.11%。

　　今年4月，金融監(jiān)管總局同意交通銀行發(fā)行5000億元人民幣或等值外幣資本工具及總損失吸收能力非資本債務(wù)工具。其中，資本工具額度為2000億元人民幣或等值外幣，品種包括無固定期限資本債券、二級(jí)資本債券；總損失吸收能力非資本債務(wù)工具額度為3000億元人民幣或等值外幣。

　　交通銀行可在批準(zhǔn)額度內(nèi)，自主決定發(fā)行時(shí)間、批次和規(guī)模，并于批準(zhǔn)后的24個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，同時(shí)上述批復(fù)的1300億元總損失吸收能力非資本債務(wù)工具剩余額度失效。

　　6月16日，交通銀行宣布2025年第一期TLAC債券發(fā)行完畢，本期債券發(fā)行總規(guī)模為人民幣400億元， 分為兩個(gè)品種， 其中品種一為4年期固定利率債券，發(fā)行規(guī)模為340億元，票面利率為1.79%，在第3年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)；品種二為6年期固定利率債券，發(fā)行規(guī)模為60億元，票面利率為1.88%，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)。

　　本次交通銀行發(fā)行TLAC債券吸引了機(jī)構(gòu)投資者踴躍參與。

　　據(jù)交通銀行公開披露信息，本次發(fā)行吸引將近90家機(jī)構(gòu)參與投資，認(rèn)購(gòu)超過630億元，投資者涵蓋銀行、基金、證券、保險(xiǎn)、外資機(jī)構(gòu)等各類機(jī)構(gòu)，投資者結(jié)構(gòu)多元化，充分體現(xiàn)了投資者對(duì)交行主體資質(zhì)以及TLAC債券投資價(jià)值的認(rèn)可。

　　交通銀行表示，作為國(guó)內(nèi)第五家全球系統(tǒng)重要性銀行，本次TLAC債券的發(fā)行有助于滿足監(jiān)管TLAC達(dá)標(biāo)要求，進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為建設(shè)世界一流銀行集團(tuán)提供有力支撐。下一步，該行將繼續(xù)做細(xì)做實(shí)“五篇大文章”，切實(shí)履行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和維護(hù)金融穩(wěn)定的主力軍、壓艙石職責(zé)，助力高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。

　　除交通銀行外，去年以來，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行分別發(fā)行了400億元、500億元、400億元、500億元TLAC債券，此外，中國(guó)銀行、工商銀行還分別發(fā)行了100億元的TLAC綠色債券。至此，5家國(guó)有大行2024年合計(jì)發(fā)行總額達(dá)到2300億元。

　　田利輝表示，當(dāng)前國(guó)有大行TLAC債券發(fā)行普遍獲超額認(rèn)購(gòu)，這是政策驅(qū)動(dòng)需求剛性、低風(fēng)險(xiǎn)屬性、流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)和監(jiān)管支持四大因素所決定的?；赥LAC監(jiān)管要求，銀行需快速補(bǔ)充工具，市場(chǎng)對(duì)TLAC債券的剛性需求明確。TLAC債券優(yōu)先于二級(jí)資本債，減記風(fēng)險(xiǎn)極低，收益率較普通金融債有溢價(jià)，在“資產(chǎn)荒”背景下成為穩(wěn)健型投資者的優(yōu)選。TLAC債券換手率也高于二永債，交易活躍度高，滿足配置型與交易型投資者需求。此外，監(jiān)管層明確TLAC債券為“非資本補(bǔ)充工具”，不計(jì)入銀行資本占用，避免銀行自營(yíng)資金配置受限，間接擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)。

　　補(bǔ)血提速，兩家大行注資已到賬

　　據(jù)央行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2024）》，全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力（TLAC）框架是提升銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力、增強(qiáng)金融體系穩(wěn)健性的重要制度安排。我國(guó)現(xiàn)有五家全球系統(tǒng)重要性銀行， 工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行應(yīng)于2025年初滿足TLAC第一階段要求，交通銀行應(yīng)于2027年初滿足第一階段要求。

　　上述惠譽(yù)博華研報(bào)內(nèi)容顯示，目前四大行已順利按期滿足第一階段 TLAC 要求，各機(jī)構(gòu)2025年一季度總損失吸收能力風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率均超過 20%的最低要求，其中工商銀行與建設(shè)銀行上述指標(biāo)分別達(dá)到21.8%、 21.9%，處于四大行中較高水平，而中國(guó)銀行及農(nóng)業(yè)銀行同期指標(biāo)分別為20.7%、20.5%。

　　交通銀行入選全球系統(tǒng)重要性銀行時(shí)間相對(duì)較晚，其一季度末總損失吸收能力風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率為18.7%，水平上較四大行整體存在一定距離。但另一方面，該行須于2027年滿足第一階段達(dá)標(biāo)要求，時(shí)間上存在較大空間。

　　近期，國(guó)有大行定增正在陸續(xù)落地，首批完成定增的兩家銀行分別是中國(guó)銀行和交通銀行。

　　具體來看，中國(guó)銀行此次定向發(fā)行約278.25億股A股股份，募集資金1650億元，由財(cái)政部以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)；交通銀行定向發(fā)行約141.01億股A股股份，募集資金1200億元，其中財(cái)政部認(rèn)購(gòu)1124.20億元，中國(guó)煙草及其全資子公司雙維投資合計(jì)認(rèn)購(gòu)75.8億元。

　　今年政府工作報(bào)告提出，擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。

　　目前，除中國(guó)銀行、交通銀行外，建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行定增事宜也正在緊鑼密鼓地推進(jìn)，郵儲(chǔ)銀行定增申請(qǐng)已獲上交所、證監(jiān)會(huì)批復(fù)通過，建設(shè)銀行定增申請(qǐng)已獲上交所審核通過，仍需證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)后方能實(shí)施。

　　田利輝認(rèn)為，定增對(duì)TLAC能夠起到緩沖作用，緩解核心資本補(bǔ)充壓力，TLAC債券是國(guó)有大行應(yīng)對(duì)國(guó)際監(jiān)管、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的關(guān)鍵工具。短期定增緩解資本壓力，但長(zhǎng)期看，TLAC債券發(fā)行將持續(xù)提速，成為銀行“資本+債務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的重要抓手。

　　田利輝向時(shí)代周報(bào)記者分析稱，從后續(xù)發(fā)行節(jié)奏來看，2025年五大行將加速發(fā)行剩余獲批額度，且TLAC債券發(fā)行規(guī)?；蜻M(jìn)一步擴(kuò)容，期限結(jié)構(gòu)將向長(zhǎng)期化傾斜，以匹配資本消耗周期。隨著供給增加，TLAC債券利差或逐步收窄，但其“安全資產(chǎn)”屬性仍將支撐配置需求。

（文章來源：時(shí)代周報(bào)）

(原標(biāo)題：國(guó)有大行TLAC債券“上新”，交通銀行發(fā)行400億！中行、交行千億定增已落地)

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