南財觀察｜創(chuàng)新藥賽道基金霸榜收益率榜單，風格各不同

　　今年漲幅領(lǐng)先的基金清一色重倉創(chuàng)新藥，醫(yī)藥基金經(jīng)理時隔四年再度成為香餑餑。比如，張韡、梁福睿、儲可凡、單林、鄭寧、周思聰、金笑非、趙偉等一大批重倉創(chuàng)新藥的基金經(jīng)理。

　　根據(jù)記者研究數(shù)據(jù)，今年業(yè)績優(yōu)秀的重倉了創(chuàng)新藥的基金經(jīng)理，投資風格不盡相同。有的早早布局，堅持價值投資；也有的及時轉(zhuǎn)向，全力沖刺。

　　創(chuàng)新藥基金“一騎絕塵”

　　創(chuàng)新藥基金成為今年基金業(yè)績“領(lǐng)頭羊”。

　　截至6月13日，年內(nèi)市場上共有63只基金（只計算初始基金，下同）收益超50%，其中56只重倉創(chuàng)新藥，占比近九成，為89%。

　　而在今年基金收益TOP10中，除了中信建投北交所精選兩年定開之外，其余9只基金一季度均重倉了創(chuàng)新藥。

　　具體包括：匯添富香港優(yōu)勢精選A（張韡）99.50%、長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A（梁福睿）87.73%、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A（儲可凡,單林）79.79%、中銀港股通醫(yī)藥A（鄭寧）79.30%、諾安精選價值A(chǔ)（唐晨）74.92%、華安醫(yī)藥生物A（桑翔宇）74.27%、平安核心優(yōu)勢A（周思聰）71.58%、中航優(yōu)選領(lǐng)航A（王森）69.84%、廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有A（吳遠怡）69.70%。

　　總體來看，今年創(chuàng)新藥基金一騎絕塵，其中又以重倉港股創(chuàng)新藥的基金表現(xiàn)更好，此外，科創(chuàng)板的創(chuàng)新藥也備受關(guān)注。

　　今年一批基金經(jīng)理表現(xiàn)出色，比如張韡、梁福睿、儲可凡、單林、鄭寧、周思聰、金笑非、趙偉、廖星昊等。一批以往老牌的著名醫(yī)藥基金經(jīng)理，如譚冬寒、趙蓓、鄭磊、吳興武等旗下部分基金也抓住了創(chuàng)新藥的機會，今年有不錯的表現(xiàn)。

　　不過，總體來看，管理規(guī)模較大的明星醫(yī)藥基金經(jīng)理今年業(yè)績相對落后，對此，格上基金研究員托合江解釋，“管理規(guī)模龐大往往會影響基金經(jīng)理投資交易靈活性，可能調(diào)倉換股不及時，或沒有及時布局爆發(fā)的板塊和股票。醫(yī)藥股本身波動大，如果交易不靈活，可能坐過山車，投資體驗不佳。”

　　一批提早布局的基金經(jīng)理

　　值得關(guān)注的是，盡管創(chuàng)新藥是今年才爆發(fā)，但有一批醫(yī)藥基金經(jīng)理堅持價值投資，早早就開始布局創(chuàng)新藥。

　　比如張韡，她管理的匯添富香港優(yōu)勢精選，截至6月13日，年內(nèi)回報達到99.50%，是年內(nèi)唯一翻倍基金，也是今年當前的冠軍基金。

　　公開資料顯示，張韡是醫(yī)藥科班出身，她很早就開始重倉創(chuàng)新藥，完整地“吃了”這一波創(chuàng)新藥紅利。

　　張韡任職基金經(jīng)理4年，旗下6只基金，它們今年表現(xiàn)差異有點大，收益在13%-100%之間。其中5只收益超過40%，匯添富香港優(yōu)勢精選重倉港股創(chuàng)新藥，今年以來表現(xiàn)特別好，達到99.50%，而匯添富全球醫(yī)療人民幣僅為13.18%。

　　年內(nèi)冠軍基匯添富香港優(yōu)勢精選的持股集中度較高，前十大重倉股的持倉比例在去年三季末曾達到76%，今年一季度降至66%，且全部是創(chuàng)新藥股。

　　張韡布局兩個方向：一是創(chuàng)新藥，產(chǎn)品有全球競爭力和成長空間的pharma和biotech（制藥公司和生物科技公司）；二是進口替代率低，壁壘高的優(yōu)秀設(shè)備耗材龍頭。

　　張韡指出，中國新藥交易占比有望在3-5年轉(zhuǎn)化成全球銷售額，全球5000億美金以上的新藥市場，有望為中國新藥公司打開新的成長空間。她認為這將是醫(yī)藥行業(yè)未來幾年最重要的主線。

　　張韡的投資轉(zhuǎn)向發(fā)生在2023年1季度，當時她開始關(guān)注創(chuàng)新藥，但重倉創(chuàng)新藥始于2023年3季度，比如當時其旗下匯添富達欣十大重倉股中有8只創(chuàng)新藥。

　　比張韡更早關(guān)注創(chuàng)新藥的金笑非，他2022年四季度就開始看好創(chuàng)新藥，2023年上半年基本完成建倉。

　　金笑非旗下也管理著6只基金，年內(nèi)收益在26%-65%之間。其中，鵬華醫(yī)藥科技表現(xiàn)最好，在不能買港股的情況下，主要買科創(chuàng)板創(chuàng)新藥，今年以來也漲了64.68%。

　　金笑非不是學(xué)醫(yī)出身，碩士畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)濟系。他2016年6月開始管理鵬華醫(yī)藥科技，迄今9年。

　　從鵬華醫(yī)藥科技的歷史可見基金經(jīng)理的投資風格。2020年鵬華醫(yī)藥科技漲了101.56%，在醫(yī)藥主題基金中排名第二。2021年，金笑非參與了CXO那一輪泡沫行情，但買的并不多，醫(yī)藥普跌時，表現(xiàn)相對一般。2022年，因為看空醫(yī)藥，他將股票倉位降至股票型基金80%的倉位下限。2023年一季報開始，該醫(yī)藥基金前十大重倉股開始出現(xiàn)溫氏股份、天康生物、新希望等農(nóng)林牧漁股票，當年二季報，又增加了1只交通運輸股白云機場，在謹慎防守之下，當年表現(xiàn)好于其他大跌的醫(yī)藥基金。

　　金笑非對創(chuàng)新藥的配置始于2022年4季度，當時鵬華醫(yī)藥科技十大重倉股中有6只是創(chuàng)新藥，目前已變成了十大重倉股全是創(chuàng)新藥。

　　值得一提的是，在重倉創(chuàng)新藥之后，2023年、2024年，創(chuàng)新藥都沒爆發(fā)，金笑非一直堅守，直到今年，他終于等到創(chuàng)新藥爆發(fā)。

　　金笑非還看好AI醫(yī)療，他在一季報中表示，一季度有表現(xiàn)機會的細分板塊是創(chuàng)新藥和AI醫(yī)療，其中創(chuàng)新藥是他長期看好且目前重倉的方向，AI醫(yī)療則是中期看好，后續(xù)找機會參與。

　　總體來看，因為在創(chuàng)新藥上的倉位重，金笑非的基金收益高，但波動也較大。比如，6月13日，鵬華醫(yī)藥科技跌幅為3.66%，是當天所有醫(yī)藥行業(yè)基金中跌幅最大的。

　　市場上也有基金經(jīng)理提早看好創(chuàng)新藥基金，卻遺憾錯失這一波行情。

　　比如融通基金基金經(jīng)理萬民遠，在去年基金四季報表示看好并重點布局創(chuàng)新藥，其代表基金融通健康產(chǎn)業(yè)的前十大重倉股配置了創(chuàng)新藥“華海藥業(yè)”。

　　但2025年一季度，萬民遠開始提示A股創(chuàng)新藥太貴的風險。他在一季報中表示，“盡管創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢明確，但A股市場創(chuàng)新藥資產(chǎn)價格較貴，本基金配置A股創(chuàng)新藥較少。”從其一季報十大重倉股來看，創(chuàng)新藥“華海藥業(yè)”已退出十大重倉股。

　　他認為，“這輪創(chuàng)新藥的泡沫比上輪CXO的泡沫大，CXO好歹出了業(yè)績，創(chuàng)新藥很多永遠不會有業(yè)績，這個位置對于大部分公司來說，可能是未來三五年，甚至永遠的頂?！?/p>

　　“今年以來，越來越多的資金涌入創(chuàng)新藥上市公司，忽略了創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)具有高投入、高風險、周期長、競爭激烈等特點，個別上市公司股價虛高，甚至出現(xiàn)了估值泡沫?！比f民遠表示。

　　萬民遠的投資風格偏價值投資，不賺估值泡沫的收益。2021年CXO火爆時，他沒有參與炒作。今年創(chuàng)新藥火爆時，他基本上錯過了行情。萬民遠旗下5只基金的年內(nèi)收益在2%-18%之間。

　　新生代成“黑馬”

　　每輪新賽道起來的時候，總有一批新生代基金經(jīng)理突出重圍快速崛起。

　　年內(nèi)基金收益排名第二的是長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選，截至6月13日收益為87.73%。該基金基金經(jīng)理梁福睿是醫(yī)學(xué)博士，曾任廣州證券醫(yī)藥研究員，其2019年3月加入長城基金，2024年10月開始管理基金，迄今不足一年。

　　長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選是他管理的第一只公募基金，也是唯一的一只，這是發(fā)起式基金，發(fā)行規(guī)模僅0.1億元，目前規(guī)模上升至0.36億元。

　　去年四季度，該基金前十大重倉股中，大部分是創(chuàng)新藥，另有兩只醫(yī)療器械，一季度末該基金前十大重倉股已全部轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥。同時，該基金的港股創(chuàng)新藥持股也從2只上升至5只。

　　梁福睿表示，一季度持倉集中在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，核心配置兩個方向，一是有顛覆性創(chuàng)新研發(fā)，有望形成海外重磅BD（business development，業(yè)務(wù)發(fā)展）的個股；二是創(chuàng)新藥產(chǎn)品已經(jīng)進入商業(yè)化放量，帶來報表端逐季度快速改善的個股。

　　鄭寧也是今年醫(yī)藥賽道的“黑馬”，他擔任基金經(jīng)理2年多。

　　他曾任泰康資產(chǎn)高級股票研究經(jīng)理，中庚基金高級研究員，為醫(yī)藥組組長，2022年加入中銀基金。他目前共管理4只基金，均和醫(yī)藥健康主題相關(guān)，今年業(yè)績回報全部超過60%。其中，中銀港股通醫(yī)藥A年內(nèi)漲幅達到79.30%。

　　從持倉風格看，鄭寧的組合呈現(xiàn)出分散且均衡的特點。通過廣泛布局，降低單一資產(chǎn)波動對組合的影響。從行業(yè)分布來看，他的持倉涵蓋了創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、中藥等多個醫(yī)藥細分領(lǐng)域。

　　他表示，春節(jié)前，醫(yī)藥延續(xù)去年“924”以來的分化，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)表現(xiàn)較好，創(chuàng)新藥表現(xiàn)一般，中間疊加AI醫(yī)療的主題演繹，但其基于風險收益比比較，依然堅定創(chuàng)新藥的持倉不變。春節(jié)后，隨著創(chuàng)新藥龍頭的業(yè)績超預(yù)期、中國創(chuàng)新藥對外BD（business development，業(yè)務(wù)發(fā)展）的升級(質(zhì)量、數(shù)量)等，創(chuàng)新藥出現(xiàn)明顯反彈，并實現(xiàn)了對困境反轉(zhuǎn)行業(yè)超額收益的逆轉(zhuǎn)。往后看，在創(chuàng)新藥基本面趨勢的強勁支持下，超額收益有望進一步擴大。

　　年內(nèi)基金業(yè)績第三名是“新生代”儲可凡和單林共同管理的永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選，截至6月13日，年內(nèi)收益為79.79%，儲可凡基金經(jīng)理年限僅為1年多，單林不到1年。永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選重倉創(chuàng)新藥且行業(yè)集中度極高，一季度末前十大重倉股占股票市值比達85%，5只港股，4只科創(chuàng)板個股，1只創(chuàng)業(yè)板個股，屬于比較激進的進攻風格。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：南財觀察｜創(chuàng)新藥賽道基金霸榜收益率榜單，風格各不同)

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