中信建投發(fā)聲！四大主線錨定投資新機遇

　　6月17日，中信建投證券2025年中期資本市場投資峰會在上海舉辦，主題為“開新局·贏未來”。

　　中信建投證券研究團隊認為，中國經(jīng)濟穩(wěn)步回升與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新突破正重塑全球?qū)χ袊Y產(chǎn)的認知。展望后市，A股市場中樞有望隨流動性逐漸上移，消費、科技、產(chǎn)業(yè)、紅利或是四大配置主線。

　　圖片來源：中信建投證券

　　中國資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升

　　“中國經(jīng)濟2025年起步平穩(wěn)，經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢持續(xù)鞏固，中國資產(chǎn)吸引力正在不斷提升。”中信建投證券總經(jīng)理金劍華在致辭中表示，我國科技不斷創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級，正在重塑國內(nèi)外對中國經(jīng)濟前景和資產(chǎn)定價認知?？萍紕?chuàng)新引領(lǐng)、消費提振和內(nèi)需擴張持續(xù)升級、財政政策不斷發(fā)力等，經(jīng)濟和市場的信心穩(wěn)步走強。

　　在金劍華看來，隨著全球范圍內(nèi)新一輪科技浪潮和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，驅(qū)動中國經(jīng)濟發(fā)展的核心動力正在從要素投入規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向創(chuàng)新引領(lǐng)的效率提升，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力已經(jīng)成為推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵著力點。創(chuàng)新需要更具靈活性和包容性的融資環(huán)境，資本市場獨特的風(fēng)險回報機制，能夠有效促進創(chuàng)新資本形成，激發(fā)企業(yè)家精神和創(chuàng)新創(chuàng)造活力，這對于助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進科技、產(chǎn)業(yè)和金融高水平循環(huán)尤為重要。在全球金融市場動蕩背景下，中國資本市場的改革紅利和制度韌性體現(xiàn)出獨特的吸引力。

　　金劍華認為，在一系列政策的推動下，資本市場發(fā)生新的質(zhì)變，資本市場的生態(tài)正在經(jīng)歷根本性重塑。長期資金逐步形成“耐心灌溉”的系統(tǒng)機制，養(yǎng)老金、險資等“壓艙石”資金持續(xù)增配創(chuàng)新資產(chǎn)，促進“資本—技術(shù)—產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。

　　A股市場中樞有望逐漸上移

　　與會人士表示，外資對于中國資產(chǎn)態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，流動性總體改善趨勢將延續(xù)，有望推動A股市場中樞逐漸上移。

　　“2025年，外資態(tài)度逐步轉(zhuǎn)向‘加倉中國’，從低配狀態(tài)到開啟對中國核心資產(chǎn)的新一輪增配周期?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="116,06066">中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤表示，中國財政與貨幣政策的加碼，增強了外資對中國市場的興趣和信心，中國科技硬資產(chǎn)的崛起促進了外資的回流。

　　黃文濤表示，自2024年9月24日以來，中國人民銀行與相關(guān)金融監(jiān)管部門陸續(xù)推出多項資本市場政策，涵蓋中長期資金引導(dǎo)、并購重組、公募基金改革及平準(zhǔn)基金機制等方面，旨在穩(wěn)定市場、促進長期投資、提升市場活力。流動性總體改善趨勢延續(xù)，有望推動A股市場中樞持續(xù)上移。目前，A股市場在4月完成探底并蓄勢待發(fā)，全球基本面超預(yù)期改善、國內(nèi)增量政策落地、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望成為市場向上的關(guān)鍵催化因素。

　　展望2025年下半年A股市場，中信建投證券宏觀首席分析師周君芝認為，投資者需在流動性定價中挖掘結(jié)構(gòu)性機會，具體可聚焦三大方向：一是把握新興行業(yè)突破機遇，以及創(chuàng)新藥出海進程持續(xù)加速帶來的投資機會；二是關(guān)注流動性改善背景下A、H股溢價的收斂趨勢；三是挖掘上半年受國際貿(mào)易局勢影響的板塊和方向。

　　大宗商品方面，周君芝表示，下半年，貴金屬高波動態(tài)勢將延續(xù)，地緣博弈及貨幣寬松節(jié)奏成為核心關(guān)注點。下半年，黃金定價邏輯將再度聚焦于地緣局勢與流動性寬松，價格仍具備支撐動力。具體來看，一方面，地緣風(fēng)險持續(xù)存在，黃金避險屬性仍受青睞，全球央行的結(jié)構(gòu)性買盤值得關(guān)注；另一方面，美聯(lián)儲下半年降息預(yù)期強烈，將進一步刺激黃金投機性需求。

　　四大主線值得關(guān)注

　　“我國積極的財政政策通過超長期特別國債持續(xù)加力，貨幣政策在降準(zhǔn)降息的基礎(chǔ)上仍有寬松空間。我國還運用新型結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)滴灌，宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)‘踏浪前行’態(tài)勢?！敝行沤ㄍ蹲C券政策研究組首席分析師胡玉瑋表示，在此背景下，投資策略應(yīng)聚焦于消費、科技、產(chǎn)業(yè)、紅利四大板塊，關(guān)注板塊輪動帶來的投資機遇。

　　具體來看，一是受益于內(nèi)需驅(qū)動的消費板塊，特別是文旅、康養(yǎng)等服務(wù)消費和智能家居、國貨潮品等新型消費方向；二是存在技術(shù)突破的科技板塊，聚焦創(chuàng)新藥、新材料、半導(dǎo)體設(shè)備及核心工業(yè)軟件等領(lǐng)域；三是推動制造業(yè)升級的產(chǎn)業(yè)板塊，未來關(guān)注智能機器人、人工智能、低空經(jīng)濟等新應(yīng)用場景；四是具備防御屬性的紅利板塊，優(yōu)選高股息國企和公用事業(yè)股，在復(fù)雜市場中尋求穩(wěn)定收益。

　　今年以來，資本市場改革持續(xù)賦能新股市場，隨著滬深北交易所上市機制優(yōu)化、新股定價效率提升、產(chǎn)業(yè)政策精準(zhǔn)引導(dǎo)，為新股市場帶來新的機遇。

　　中信建投證券新股策略首席分析師張玉龍表示，2025年資本市場改革將持續(xù)聚焦市場建設(shè)與深化對外開放，重點支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO、上市公司并購重組提質(zhì)、滬深港市場互聯(lián)互通及內(nèi)地企業(yè)赴港上市等工作。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：中信建投發(fā)聲！四大主線錨定投資新機遇)

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