去年?duì)I收13億元虧了13億元！上海超硅闖關(guān)科創(chuàng)板IPO，擬募資50億元

　　科創(chuàng)板再迎未盈利企業(yè)。

　　日前，尚未實(shí)現(xiàn)盈利的上海超硅半導(dǎo)體股份有限公司（下稱“上海超硅”）在科創(chuàng)板的IPO申請(qǐng)獲上交所受理。

　　本次IPO，上海超硅擬募資49.65億元，募集資金將用于集成電路用300毫米薄層硅外延片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、高端半導(dǎo)體硅材料研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　就本次IPO相關(guān)問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者致函上海超硅，針對(duì)公司何時(shí)可以盈利的問題，上海超硅回復(fù)稱，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司產(chǎn)能逐步釋放及訂單的導(dǎo)入放量，公司主營業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)快速持續(xù)提升改善趨勢(shì)。根據(jù)公司結(jié)合行業(yè)未來發(fā)展前景、公司自身經(jīng)營計(jì)劃或預(yù)算等因素的初步測(cè)算數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)公司2027年可實(shí)現(xiàn)盈利。上海超硅強(qiáng)調(diào)，該測(cè)算不構(gòu)成盈利預(yù)測(cè)或業(yè)績(jī)承諾。

　　三年累虧超30億元

　　公開信息顯示，上海超硅成立于2008年，主要從事全球半導(dǎo)體市場(chǎng)需求最大的300mm和200mm半導(dǎo)體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，同時(shí)公司還從事包括硅片再生以及硅棒后道加工等受托加工業(yè)務(wù)，是國際知名的半導(dǎo)體硅片廠商。

　　雖然營收穩(wěn)步增長，但截至目前，上海超硅尚未實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)招股書，2022年至2024年，上海超硅的營收分別為9.21億元、9.28億元和13.27億元，三年?duì)I收共31.76億元；同期歸屬凈利潤為8.03億元、10.44億元和12.99億元；扣非凈利潤為-8.6億元、-10.41億元和-13億元，可見上海超硅的虧損規(guī)模呈逐漸擴(kuò)大趨勢(shì)。

　　虧損的背后，上海超硅的研發(fā)投入在持續(xù)增長，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例為8.43%、17.15%、18.55%，報(bào)告期內(nèi)分別為7761.50萬元、1.59億元和2.46億元。

　　在招股書中，上海超硅表示，面對(duì)半導(dǎo)體硅片行業(yè)的高集中度與規(guī)模效應(yīng)，公司需要通過持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入、提升工藝水平、提高產(chǎn)品品質(zhì)、擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模等方式提升在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司300mm、200mm硅片生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間相對(duì)較短，公司附加價(jià)值較高的外延片、氬氣退火片、SOI硅片等硅片產(chǎn)品產(chǎn)能及銷量占比較低，產(chǎn)品平均售價(jià)相對(duì)較低。而且半導(dǎo)體硅片行業(yè)下游客戶如芯片制造企業(yè)認(rèn)證要求嚴(yán)格，公司產(chǎn)品規(guī)?；N售所需的認(rèn)證時(shí)間較長。

　　“公司所處行業(yè)具有明顯資本密集型特征，公司投資規(guī)模大?！鄙虾３柘虮緢?bào)記者表示，報(bào)告期內(nèi)公司在設(shè)備購置、產(chǎn)線建設(shè)等方面投入較大，固定成本規(guī)模較高，同時(shí)公司當(dāng)前硅片產(chǎn)品尚處于產(chǎn)能爬坡過程，規(guī)模效應(yīng)尚未完全體現(xiàn)。

　　盡管尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但并未影響上海超硅獲得資本的青睞。根據(jù)天眼查信息，成立至今，上海超硅已經(jīng)完成了6次融資，其投資方不乏上海集成電路產(chǎn)業(yè)基金、上海國鑫投資等重量級(jí)國有股東。

　　值得一提的是，本次申報(bào)并非上海超硅首次闖關(guān)IPO。2021年，上海超硅便曾啟動(dòng)科創(chuàng)板上市流程，并在2024年4月，因自身戰(zhàn)略調(diào)整為由終止了IPO流程。隨后在2024年6月，上海超硅宣布完成了C輪融資。

　　半導(dǎo)體硅片仍被國外壟斷

　　當(dāng)前，全球半導(dǎo)體硅片行業(yè)市場(chǎng)集中度比較高，少數(shù)國際龍頭企業(yè)占據(jù)著絕大部分的市場(chǎng)份額，中國大陸半導(dǎo)體硅片制造企業(yè)在單家企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模和生產(chǎn)技術(shù)水平上與全球龍頭企業(yè)均存在一定差距。全球前五大硅片企業(yè)的市場(chǎng)份額在80%左右，中國大陸半導(dǎo)體硅片企業(yè)市場(chǎng)份額較低，在進(jìn)口替代乃至沖擊國際市場(chǎng)方面均具有廣闊的發(fā)展空間。

　　半導(dǎo)體硅片在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中扮演著至關(guān)重要的角色，隨著集成電路先進(jìn)制程的不斷推進(jìn)，集成電路廠商對(duì)硅片的雜質(zhì)含量、缺陷率、機(jī)械參數(shù)、表面潔凈度等指標(biāo)提出了越來越高的要求，半導(dǎo)體硅片行業(yè)的技術(shù)壁壘也隨之不斷提高。

　　面對(duì)巨頭壟斷的局面，上海超硅表示，公司將以半導(dǎo)體硅片產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化加速為契機(jī)，堅(jiān)定加大研發(fā)投入，持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，推進(jìn)關(guān)鍵裝備及原輔材料的自主化研發(fā)與生產(chǎn)，積極實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵供應(yīng)鏈系統(tǒng)的自主可控。同時(shí)，基于對(duì)半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)和技術(shù)的深刻理解，公司亦致力于產(chǎn)品線的多元化開拓，打破境外企業(yè)對(duì)我國半導(dǎo)體市場(chǎng)的長期壟斷局面。

　　當(dāng)前，在貿(mào)易摩擦加劇背景下，全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈正面臨較大的不確定性，企業(yè)的發(fā)展自然也受到了威脅。

　　對(duì)此，上海超硅方面向本報(bào)記者表示，當(dāng)前國際形勢(shì)下，公司管理層戰(zhàn)略決策下執(zhí)行前瞻性的備貨戰(zhàn)略，以保障公司正常運(yùn)營和滿足客戶需求；公司也將通過“高端半導(dǎo)體硅材料研發(fā)項(xiàng)目”，加速追趕和努力超越國際先進(jìn)技術(shù)，不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，升級(jí)產(chǎn)品工藝，提高生產(chǎn)效率及產(chǎn)品品質(zhì)，增強(qiáng)公司在全球半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)的占有率和影響力。

　　當(dāng)前，中國大陸半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)步入了高速發(fā)展階段，2017年至2022年，中國大陸半導(dǎo)體硅片銷售額從6.91億美元上升至22.15億美元，年均復(fù)合增長率高達(dá)26.23%，遠(yuǎn)高于同期全球半導(dǎo)體硅片的年均復(fù)合增長率9.50%。上海超硅認(rèn)為，中國作為全球最大的半導(dǎo)體產(chǎn)品終端市場(chǎng)，將拉動(dòng)市場(chǎng)對(duì)芯片的需求，預(yù)計(jì)未來隨著中國芯片制造產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，中國半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)以高于全球市場(chǎng)的速度增長。受益于半導(dǎo)體硅片行業(yè)的國產(chǎn)替代進(jìn)程的加速，公司在大尺寸硅片領(lǐng)域?qū)⒂芯薮蟮陌l(fā)展?jié)摿笆袌?chǎng)空間。

　　科創(chuàng)板再迎未盈利企業(yè)

　　上海超硅本次IPO獲受理，是科創(chuàng)板未盈利企業(yè)IPO的最新案例?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布以來，已有西安奕斯偉材料科技股份有限公司、北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司及上海超硅3家未盈利企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板IPO。截至目前，科創(chuàng)板共有10家未盈利企業(yè)的IPO在審核當(dāng)中。

　　“科創(chuàng)板再次迎來未盈利企業(yè)申請(qǐng)上市，是資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必然體現(xiàn)。”工信部標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)委員、中國民營科技實(shí)業(yè)家協(xié)會(huì)新質(zhì)生產(chǎn)力工委秘書長高澤龍向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，半導(dǎo)體等高科技行業(yè)具有研發(fā)投入大、技術(shù)迭代快、盈利周期長的特點(diǎn)，許多處于發(fā)展初期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)雖然尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但擁有核心技術(shù)和廣闊的市場(chǎng)前景?？苿?chuàng)板為這些企業(yè)提供了上市融資的平臺(tái)，有助于它們突破資金瓶頸，加速技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展。

　　在高澤龍看來，高科技企業(yè)的發(fā)展需要大量的資金投入，尤其是在研發(fā)階段。允許未盈利企業(yè)上市，能夠吸引更多的社會(huì)資本流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，為企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)提供充足的資金支持，加速科技成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，推動(dòng)我國科技創(chuàng)新能力的提升。

　　“傳統(tǒng)資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的盈利要求較高，導(dǎo)致一些具有發(fā)展?jié)摿Φ奈从髽I(yè)難以獲得融資機(jī)會(huì)。科創(chuàng)板允許未盈利企業(yè)上市，豐富了資本市場(chǎng)的層次和結(jié)構(gòu)，滿足了不同類型企業(yè)的融資需求，提高了資本市場(chǎng)的資源配置效率?！备邼升埲缡钦f。

　　近年來，政策層面多次強(qiáng)調(diào)加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。2024年6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（下稱“科創(chuàng)板八條”）中提出，“支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性”。

　　今年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》指出，“更大力度支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)發(fā)行上市”、“持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市”。3月，證監(jiān)會(huì)明確提出，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市，穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用，且要盡快推出具有示范意義的典型案例。

　　“雖然科創(chuàng)型企業(yè)前期因?yàn)橥度胭Y金多，研發(fā)周期長，市場(chǎng)化進(jìn)程慢等問題導(dǎo)致沒有盈利，但其產(chǎn)品往往處于行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位，因此需要通過資本市場(chǎng)為其融資提供支持?！必?cái)經(jīng)人士屈放向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，未來伴隨著企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)化，利潤空間打開，其成長性也更能夠回報(bào)投資者。

　　“科創(chuàng)板本身就是為‘硬科技’量身定制的資本市場(chǎng)試驗(yàn)田，而允許未盈利企業(yè)上市，則是這一制度設(shè)計(jì)的關(guān)鍵突破?！敝虡I(yè)顧問霍虹屹向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“科技創(chuàng)新不是短跑，而是馬拉松?！?/p>

　　霍虹屹表示，在技術(shù)導(dǎo)向、研發(fā)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)成長路徑中，盈利往往是結(jié)果，而非起點(diǎn)。放寬對(duì)短期盈利的要求，就是在給予企業(yè)“容錯(cuò)的時(shí)間”和“成長的耐心”。這不僅有助于吸引更多具有核心技術(shù)的企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，也促使整個(gè)市場(chǎng)評(píng)價(jià)體系從“利潤導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“技術(shù)導(dǎo)向”，推動(dòng)形成以創(chuàng)新價(jià)值為核心的定價(jià)邏輯。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：去年?duì)I收13億元虧了13億元！上海超硅闖關(guān)科創(chuàng)板IPO，擬募資50億元)

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