地緣摩擦帶動原油價格飆升 油氣主題基金怎么選？

　　隨著以伊沖突持續(xù)爆發(fā)，直接影響中東地區(qū)成品油供給，加劇柴油、汽油等裂解利潤波動風(fēng)險。全球石油資源開始吃緊，全球資金涌入原油市場做多。

　　近期，英國巴克萊銀行在一份報告中指出，如果伊朗石油出口減半，預(yù)計布倫特原油價格將升至每桶85美元。該行還補充說，在伊朗發(fā)生更廣泛沖突的最壞情況下，預(yù)計價格將突破每桶100美元。

　　近期布倫特原油期貨價格不斷走高

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.6.18

　　而從交易角度看，黃金和原油，不僅是重要的國家戰(zhàn)略資源，還是大宗商品市場兩大核心資產(chǎn)。另一方面，作為為數(shù)不多可以通過公募配置的大宗商品之一，原油與黃金一樣，具有抗通脹屬性。因此，不少投資者也躍躍欲試。那么關(guān)于油氣類基金究竟怎么選呢？

　　兩大油氣陣營怎么選？

　　目前，國內(nèi)共有16只油氣主題基金，分為直接跟蹤原油價格的基金，以及跟蹤油氣公司股票的基金。

　　這二者有何不同？就和場內(nèi)跟蹤黃金指數(shù)和跟蹤黃金股的基金是一個道理。相對而言跟蹤原油價格的基金與海外原油的價格產(chǎn)生強掛鉤，本身和股市的關(guān)聯(lián)度并不大。換而言之，無論市場如何波動，只要原油價格堅挺，相對的基金就會表現(xiàn)穩(wěn)健，這類基金適合作為避險資產(chǎn)或通脹對沖工具。

　　而跟蹤原油股的基金則不同，其在反應(yīng)油價走勢的同時也會受到市場情緒的影響?？赡軙殡S油價的上漲跑出超額收益，但股價的分析框架更為復(fù)雜，還需要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營情況、盈利預(yù)期、個股估值、市場環(huán)境等共同判斷，適合具備一定股票分析經(jīng)驗、熟悉行業(yè)邏輯的投資者。

　　油氣商品類基金：三只高“純度”產(chǎn)品各有特色

　　場內(nèi)跟蹤油氣商品的有8只基金，多數(shù)是通過原油期貨類ETF參與的，其中有4只屬于抗通脹主題基金，這類產(chǎn)品的底層資產(chǎn)比較雜，原油“純度”較低。如果只聚焦于油氣主題投資，投資于原油期貨類ETF“純度”較高，這類產(chǎn)品理應(yīng)成為首選。

　　跟蹤油氣商品類基金

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.6.18

　　今天我們重點看一下純度較高的三只跟蹤國際原油價格的QDII基金，南方原油（501018）、易方達原油（161129）和嘉實原油（160723）。

　　從底層資產(chǎn)分析，易方達原油、南方原油和嘉實原油的底層資產(chǎn)都是海外原油期貨ETF，但由于各自的比較基準不同，導(dǎo)致它們持倉上存在差異，業(yè)績也有非常細微的差異。

　　從年初至今的表現(xiàn)來看，嘉實原油和南方原油A展現(xiàn)出較強的超額回報能力，分別達到5.31%和5.08%。這兩只基金在Alpha（年化）指標上也領(lǐng)先于其他產(chǎn)品，顯示出基金經(jīng)理在短期市場波動中捕捉超額收益的能力較強。此外，它們的信息比率和收益標準差控制得較為合理，表明在承擔風(fēng)險的同時獲得了較好的收益補償。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.6.18

　　油氣股票類基金：產(chǎn)品收益率差距較大

　　油氣股票型基金有8只，主要投資于全球原油和天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司。其中7只投資的主要是美國及全球其他地區(qū)的上市公司，2只為全部投資A股原油及天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，除了諾安油氣能源是以FOF形式管理的主動基金外，其余均為被動指數(shù)型基金。

　　跟蹤油氣股票類基金

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.6.18

　　8只油氣股票型基金的漲跌幅度與國際油價存在差異，各只產(chǎn)品之間的業(yè)績也存在差異。原因之一是油氣股票型基金的底層資產(chǎn)是油氣企業(yè)，但油氣企業(yè)的盈利和油價的漲跌并不完全正相關(guān)，同時油氣股還會受到美國股市的影響，最終導(dǎo)致油氣股不如油價有彈性。

　　從年初至今的表現(xiàn)來看，華安標普全球石油A和諾安油氣能源的表現(xiàn)較為突出。其中，華安標普全球石油A的回報率高達7.52%，年化回報也達到16.85%，遠高于其他同類產(chǎn)品。其Alpha值為19.73，說明該基金在扣除市場風(fēng)險后仍能創(chuàng)造顯著正收益。而諾安油氣能源雖然回報率較低，但其Alpha值同樣較高，且收益標準差控制得當，顯示出較好的風(fēng)險調(diào)整后收益能力。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.6.18

　　最后投資者需要注意，去年11月份，油氣主題基金曾出現(xiàn)了大規(guī)模溢價，有產(chǎn)品最高溢價超過20%。未來隨著地緣局勢不明朗導(dǎo)致的油價的持續(xù)走高，油氣主題基金的熱度可能重新點燃，無論是油價還是原油運價，將被注入充足的溢價部分，投資者需要適當注意風(fēng)險。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：地緣摩擦帶動原油價格飆升，油氣主題基金怎么選？)

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