企業(yè)年金“官方賬本”揭曉：三年期考核首秀收益率7.46%，11家公募執(zhí)掌四成規(guī)模

　　日前，人力資源和社會(huì)保障部（下稱(chēng)“人社部”）公布了一份“官方賬本”。全國(guó)企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要顯示，截至今年一季度末，企業(yè)年金積累基金規(guī)模為3.73萬(wàn)億元，同比增加13.48%；投資資產(chǎn)凈值同步攀升至3.7萬(wàn)億元，近三年累計(jì)收益率為7.46%。

　　當(dāng)前，22家年金基金投資管理機(jī)構(gòu)中，基金公司數(shù)量占據(jù)一半，并管理著超過(guò)四成的資產(chǎn)規(guī)模。其中，頭部格局呈現(xiàn)“雙雄領(lǐng)跑”局面：易方達(dá)基金以年金組合的管理數(shù)量稱(chēng)王，工銀瑞信基金則以3151.19億元的規(guī)模登頂。

　　值得注意的是，此次數(shù)據(jù)公布的另一大亮眼在于業(yè)績(jī)披露機(jī)制的變化：首次采用近三年累計(jì)收益率作為核心指標(biāo)。這一變化也順應(yīng)了此前關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案的要求。

　　“企業(yè)年金作為典型的長(zhǎng)期資金，考核周期從‘當(dāng)期/當(dāng)年’延長(zhǎng)至‘三年累計(jì)’，與養(yǎng)老金資金的長(zhǎng)期屬性高度契合，也為管理人提供了穿越市場(chǎng)周期的決策空間。”在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一調(diào)整標(biāo)志著企業(yè)年金投資業(yè)績(jī)披露體系向中長(zhǎng)期維度的重要轉(zhuǎn)型。

　　公募管理四成規(guī)模

　　近年來(lái)，企業(yè)年金管理規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。人社部最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，全市場(chǎng)共有16.82萬(wàn)家企業(yè)建立企業(yè)年金基金，覆蓋職工數(shù)量達(dá)3290.81萬(wàn)人；積累基金規(guī)模達(dá)3.73萬(wàn)億元，較去年同期增加13.48%；投資資產(chǎn)凈值為3.7萬(wàn)億元，同比增加13.69%。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至今年一季度末，企業(yè)年金建立組合近6000個(gè)（5892個(gè)），近三年累計(jì)收益率為7.46%。其中，固定收益類(lèi)組合憑借穩(wěn)健特性表現(xiàn)突出，近三年累計(jì)收益率為10.54%；含權(quán)益類(lèi)組合受市場(chǎng)波動(dòng)影響，同期收益率為7.06%。

　　目前，年金基金投資管理機(jī)構(gòu)共有22家，包括公募基金、券商、資管、養(yǎng)老保險(xiǎn)等各類(lèi)機(jī)構(gòu)。這22家機(jī)構(gòu)管理著5713個(gè)年金組合，組合資產(chǎn)總金額達(dá)3.67萬(wàn)億元。在這之中，基金公司占據(jù)11席，以“半壁江山”之勢(shì)管理著1885個(gè)年金組合，對(duì)應(yīng)組合資產(chǎn)總金額超過(guò)1.5萬(wàn)億元，占比超過(guò)四成。

　　具體而言，易方達(dá)基金以422個(gè)年金組合位居數(shù)量榜首，管理規(guī)模達(dá)3118.09億元，同比增加18.65%；工銀瑞信基金雖以275個(gè)組合居數(shù)量次席，但其管理規(guī)模同比增加近三成，反超前者至3151.19億元，成為行業(yè)管理規(guī)模最大的基金公司。這也是唯二企業(yè)年金管理規(guī)模突破3000億元大關(guān)的基金公司。

　　而南方基金管理著323個(gè)組合，數(shù)量?jī)H次于易方達(dá)基金，以2534.23億元的管理規(guī)模成為第三家“2500+”億元俱樂(lè)部成員。此外，華夏基金、富國(guó)基金、國(guó)泰基金等公司管理組合則在136至165個(gè)不等，對(duì)應(yīng)組合資產(chǎn)規(guī)模均在千億元上下。其中，國(guó)泰基金規(guī)模增幅最大，同比暴增51.81%。

　　另外五家基金公司中，規(guī)模最少的是銀華基金，該公司管理27個(gè)組合，規(guī)模在百億元之下（94.47億元）；而博時(shí)基金雖管理86個(gè)組合，對(duì)應(yīng)規(guī)模有539.63億元；招商基金（831.15億元）、嘉實(shí)基金（752.76億元）、海富通基金（750.88億元）的管理規(guī)模均超過(guò)700億元，組合數(shù)量均超過(guò)80個(gè)。

　　就投資水平而言，絕大多數(shù)企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)過(guò)去三年實(shí)現(xiàn)了正收益。在單一計(jì)劃產(chǎn)品中，9家基金公司在固定收益類(lèi)組合的近三年累計(jì)收益率均超過(guò)10%，其中海富通基金（12.71%）、銀華基金（12.19%）、國(guó)泰基金（12.02%）位列前三，累計(jì)收益率均超過(guò)12%；含權(quán)益類(lèi)組合中，國(guó)泰基金、工銀瑞信基金則以11.86%、11.65%的同期表現(xiàn)穩(wěn)居前列。

　　在集合計(jì)劃中，國(guó)泰基金表現(xiàn)相對(duì)亮眼，無(wú)論是固收類(lèi)組合還是含權(quán)類(lèi)組合，均以超過(guò)11%的業(yè)績(jī)表現(xiàn)領(lǐng)跑。此外，固收類(lèi)組合近三年來(lái)回報(bào)率超10%的還有華夏基金、招商基金、工銀瑞信基金。

　　披露機(jī)制響應(yīng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”

　　值得注意的是，人社部此次公布全國(guó)企業(yè)年金基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)時(shí)，首次采用近三年累計(jì)收益率口徑，而非以往的當(dāng)期或當(dāng)年收益率。此外，計(jì)算方式也有所改變，不同于以往的本組合收益率的規(guī)模加權(quán)，該指標(biāo)此次采用的是時(shí)間加權(quán)法計(jì)算，時(shí)間區(qū)間為2022年4月1日至2025年3月31日。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一調(diào)整標(biāo)志著企業(yè)年金投資業(yè)績(jī)披露體系向中長(zhǎng)期維度的重要轉(zhuǎn)型，與養(yǎng)老金資金的長(zhǎng)期屬性高度契合。

　　“這種（三年期）計(jì)算方法能更準(zhǔn)確地反映投資組合在特定時(shí)間段內(nèi)的真實(shí)收益情況，避免了因資金進(jìn)出時(shí)間不同而對(duì)收益率產(chǎn)生的影響。”在一位非銀金融分析師看來(lái)，此前投資業(yè)績(jī)的披露方式側(cè)重于短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，此次數(shù)據(jù)維度披露變化，或意味著企業(yè)年金投資業(yè)績(jī)披露更加注重中長(zhǎng)期維度。

　　該分析師認(rèn)為，企業(yè)年金等養(yǎng)老金是典型的長(zhǎng)期資金，收益率指標(biāo)從“當(dāng)期、當(dāng)年累計(jì)”更新為“近三年累計(jì)”，是順應(yīng)養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期考核的趨勢(shì)，有利于從長(zhǎng)周期考察年金的投資績(jī)效，理性看待短期波動(dòng)，發(fā)揮企業(yè)年金“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的投資優(yōu)勢(shì)。

　　作為我國(guó)養(yǎng)老保障體系的“第二支柱”，企（職）業(yè)年金基金也是資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金的重要組成部分。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，此次企業(yè)年金業(yè)績(jī)披露機(jī)制的改變并非孤立事件，而是養(yǎng)老金領(lǐng)域“長(zhǎng)周期考核”改革的重要一環(huán)。

　　近年來(lái)，多項(xiàng)關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金基金入市的政策陸續(xù)推出，以提升資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。如今年1月，六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》中明確提出，公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核。

　　3月，證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，財(cái)政部、人社部等部門(mén)正積極推進(jìn)長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見(jiàn)建議并將盡快推出。文件的出臺(tái)將全面建立全國(guó)社保基金五年以上以及年金基金、保險(xiǎn)資金三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制。

　　“推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市最主要的卡點(diǎn)在于資金收益-風(fēng)險(xiǎn)的匹配問(wèn)題始終沒(méi)有解決，一方面A股市場(chǎng)缺乏足夠體量的高收益/風(fēng)險(xiǎn)比的資產(chǎn)，另一方面負(fù)債端考核久期限制了資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力?！比A南一位公募投研人士對(duì)記者說(shuō)，明確三年以上的長(zhǎng)周期考核，可以一定程度上解決資金負(fù)債端的入市卡點(diǎn)，相當(dāng)于提升了對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)率）的容忍度。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士也稱(chēng)，年金資金本身具有長(zhǎng)期性，負(fù)債端相對(duì)穩(wěn)定，是天然的“長(zhǎng)期資本”和“耐心資本”。拉長(zhǎng)考核周期，委托方和管理人能夠從更長(zhǎng)維度看待收益、風(fēng)險(xiǎn)，愿意通過(guò)適度容忍短期波動(dòng)來(lái)?yè)Q取更好的長(zhǎng)期回報(bào)。

　　“在年金資產(chǎn)投資上，以三年或更長(zhǎng)的維度來(lái)看，權(quán)益資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比顯著提升，在長(zhǎng)期資產(chǎn)配置中必然占據(jù)更高的投資權(quán)重?！痹撊耸窟M(jìn)一步解釋?zhuān)赡軙?huì)降低市場(chǎng)變化過(guò)程中投資管理人被迫賣(mài)出股票、降低持倉(cāng)的情況，年金資金持倉(cāng)股票的連續(xù)性和穩(wěn)定性將得到進(jìn)一步提升，權(quán)益策略的豐富也會(huì)為資本市場(chǎng)持續(xù)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)資金。

　　前述非銀金融分析師也有類(lèi)似觀點(diǎn)。他表示，隨著長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核制度的出臺(tái)，年金投資管理人短期業(yè)績(jī)壓力有望緩解，從而更從容地進(jìn)行長(zhǎng)期投資布局，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，通過(guò)提高權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位換取更佳的長(zhǎng)期收益。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，年金等長(zhǎng)期資本、耐心資本的入市有利于提升資本市場(chǎng)穩(wěn)定性。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：企業(yè)年金“官方賬本”揭曉：三年期考核首秀收益率7.46%，11家公募執(zhí)掌四成規(guī)模)

(責(zé)任編輯：65)