周末大事件 伊朗議會贊成關閉霍爾木茲海峽

　　大家好，馬上又要開盤了！周末伊朗、以色列大事不斷，如何影響A股？一起回顧下周末大事，以及看看券商分析師們的最新研判！

　　周末大事

　　伊朗議會贊成關閉霍爾木茲海峽

　　據(jù)央視報道，伊朗議會國家安全委員會委員庫薩里表示，伊朗議會已得出結論，認為應關閉霍爾木茲海峽，但最終決定權在伊朗最高國家安全委員會手中。

　　霍爾木茲海峽位于阿曼和伊朗之間，連接了東部的阿曼灣和西部的波斯灣，是海灣地區(qū)石油輸往世界各地的唯一海上通道，全球約三分之一的海運原油貿(mào)易都要途經(jīng)霍爾木茲海峽。

　　美國副總統(tǒng)萬斯表示：“我認為，如果伊朗試圖封鎖霍爾木茲，那簡直是自殺行為。他們整個經(jīng)濟命脈都依賴霍爾木茲海峽?！?/p>

　　萬斯說這完全取決于伊朗，但補充道：“他們這么做對自己或其他任何人都沒有好處?！?/p>

　　殼牌CEO瓦埃爾·薩萬表示：“如果這一動脈被阻斷，無論出于什么原因，全球貿(mào)易都會遭受巨大沖擊。我們已做好應對最壞情況的準備。”

　　美軍轟炸伊朗3處核設施

　　特朗普：如果伊朗不能實現(xiàn)和平，美國將會繼續(xù)攻擊

　　據(jù)CCTV國際時訊報道，美國總統(tǒng)特朗普今日通過社交媒體發(fā)帖稱，“我們成功打擊了福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處伊朗核設施。所有戰(zhàn)機現(xiàn)已撤離伊朗領空。針對首要目標福爾多核設施，我方投擲了滿載的炸彈。所有戰(zhàn)機均安全返航”。此外，特朗普還就襲擊伊朗核設施發(fā)表全國講話。他對伊朗發(fā)出警告稱，如果伊朗不能實現(xiàn)和平，美國將會繼續(xù)攻擊。

　　伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊稱將打擊美國在中東地區(qū)的所有利益

　　伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊稱，美國必須等待嚴厲的懲罰，并表示將打擊美國在中東地區(qū)的所有利益。與此同時，伊朗國家電視臺報道稱，該地區(qū)的每一名美國公民和軍事人員都是“合法目標”。

　　外交部發(fā)言人就美國打擊伊朗核設施答問

　　中方強烈譴責美方襲擊伊朗，攻擊國際原子能機構監(jiān)管下的核設施。美方此舉嚴重違反聯(lián)合國憲章宗旨和原則以及國際法，加劇中東緊張局勢。中方呼吁沖突當事方尤其是以色列盡快停火，保障平民安全，開啟對話談判。中方愿同國際社會一道，凝聚合力、主持公道，為恢復中東地區(qū)和平穩(wěn)定作出努力。

　　跨境支付通今日正式上線全國首筆業(yè)務落地深圳

　　6月22日，跨境支付通正式上線，標志著內(nèi)地與香港快速支付系統(tǒng)已實現(xiàn)互聯(lián)互通，今后兩地居民可實時辦理跨境匯款。當日，全國首筆跨境支付通內(nèi)地居民南向、港人北向匯款業(yè)務落地深圳。業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者表示，跨境支付通上線有助于提升人民幣在跨境零售場景中的使用便利度，進一步推動人民幣國際化進程。從技術角度看，“跨境支付通”通過系統(tǒng)直連實現(xiàn)資金實時清算，是我國跨境支付領域的重要創(chuàng)新。

　　證監(jiān)會擬進一步優(yōu)化證券公司分類評價制度

　　證監(jiān)會就《證券公司分類評價規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見。此次修訂重點修改完善四方面內(nèi)容。包括：突出促進證券公司功能發(fā)揮的導向，完善評價框架；適當整合、優(yōu)化業(yè)務發(fā)展指標，引導行業(yè)機構聚焦高質量發(fā)展，支持中小機構差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營等。

　　十大券商最新研判

　　1.中信證券：中報季的應對思路和準備

　　中報季之前，我們匯總了近期投資者最關心的五個問題，并給出我們的判斷。

　　一是接下來哪些行業(yè)適合中報季的配置？我們首推的還是北美AI硬件供應鏈，回調(diào)后仍可參與；料中報業(yè)績好且估值相對合理（風電、游戲、寵物、小金屬、稀土、券商等）或者持倉出清比較徹底的一些行業(yè)（鋰電設備、逆變器等）亦可關注。

　　二是港股近期偏弱的原因是什么？后續(xù)是否還有機會？我們認為港元流動性收緊預期、配股以及減持的增加將階段性制約港股貝塔，但經(jīng)歷行業(yè)性動量的修正后，阿爾法機會在未來兩個月將會更為凸顯，尤其是在電車、創(chuàng)新藥和新消費領域。

　　三是國內(nèi)價格信號相對偏弱，外資現(xiàn)在對中國資產(chǎn)的態(tài)度如何？我們認為今年迄今外資對中國資產(chǎn)最大的態(tài)度變化在于關注度、耐心和長期認可度，但是短期受制于一系列因素，實際的資金流入不明顯，趨勢性回流需要繼續(xù)等待。

　　四是微盤股的下跌是否會引發(fā)系統(tǒng)性波動？我們認為概率很小，有了去年初的經(jīng)驗，不少量化產(chǎn)品已提前做了風控準備，但在高估值、高擁擠度和弱基本面環(huán)境下，中報季還會繼續(xù)下修估值。

　　五是中報季潛在的外部風險是什么？我們認為特朗普用232調(diào)查來替代行政令推動行業(yè)性關稅落地，以及減稅法案落地后資金階段性回流美元資產(chǎn)可能會對非美市場造成不利影響。

　　2.中信建投策略：港股調(diào)整拖累，A股賽道輪動

　　前期表現(xiàn)強勢的港股新消費和創(chuàng)新藥板塊，近期出現(xiàn)較明顯調(diào)整，帶動A股相關板塊也出現(xiàn)較大波動，目前港股流動性和風險偏好均受沖擊，可能仍將持續(xù)一段時間。內(nèi)部基本面延續(xù)內(nèi)需偏弱+結構性景氣的格局，陸家嘴論壇上“科創(chuàng)”議題關注度再度提升。美聯(lián)儲6月議息會議按兵不動，美國經(jīng)濟前景的不確定性仍然處于較高水平；中東緊張態(tài)勢升級，關注美方介入后續(xù)動作。

　　配置方向維持紅利+新賽道，一方面紅利資產(chǎn)繼續(xù)作為底倉品種，另一方面新賽道方向或將成為投資勝負手，短期更加推薦AI、半導體方向以及科創(chuàng)主題，新消費和創(chuàng)新藥保持中期關注。行業(yè)重點關注：銀行、非銀金融、交通運輸、公用事業(yè)、電子、通信、計算機、可選消費、醫(yī)藥等。

　　3.華安策略：積聚向上突破的力量

　　寬松流動性托底市場難以向下，但內(nèi)生增長動能修復緩慢和政策長短兼顧制約市場快速向上。全A盈利預測顯示下半年基本能確立盈利自2024年四季度觸底后改善的趨勢，或將成為市場向上突破的重要力量。增長整體呈現(xiàn)平穩(wěn)回落態(tài)勢，全年目標實現(xiàn)無憂。①下半年增長壓力確定性增加 ，消費在政策的支撐下繼續(xù)改善，但其“慢變量”的特性，終究抵不過出口和地產(chǎn)的快速下滑。②政策亦有儲備與應對，財政與貨幣政策均有望再加碼。

　　下半年風格維度，金融>成長>消費>周期；行業(yè)維度，持續(xù)看好以銀行、保險為代表的高股息、以金屬新材料等為代表的景氣行業(yè)。成長活躍主題預計先抑后揚。

　　穩(wěn)定市場、高股息以及戰(zhàn)略性價值板塊：銀行、保險。經(jīng)濟改善疊加流動性寬松的宏觀環(huán)境，銀行保險通常出現(xiàn)季節(jié)性機會。

　　景氣支撐：金屬新材料、小金屬（稀土永磁）、貴金屬、工程機械、摩托車、農(nóng)化制品。

　　成長活躍主題：AI＋機器人、軍工。

　　4.華西策略：“1+6”政策體系聚焦硬科技，A股制度紅利進一步釋放

　　證監(jiān)會“1+6”政策可視為資本市場“1+N”體系下，聚焦科創(chuàng)板深化改革的落地。2024年以來，新“國九條”為主的“1+N”政策體系持續(xù)完善，證監(jiān)會聚焦服務實體經(jīng)濟特別是支持科技創(chuàng)新，先后發(fā)布實施“科技十六條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”、資本市場做好金融“五篇大文章”實施意見等政策文件，不斷完善支持科技創(chuàng)新的制度體系和市場生態(tài)。本次證監(jiān)會進一步推出深化改革的“1+6”政策體系，聚焦為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務，資本市場制度改革的紅利進一步釋放，有利于提升A股中長期配置價值，提升A股在國際資本市場的吸引力。

　　5.申萬宏源策略：為什么A股短期風險偏好下降？

　　短期A股風險偏好回落，自上而下的敘事有所弱化：1. 國內(nèi)經(jīng)濟支撐力處于空窗期：“搶出口”提前走弱，市場預期穩(wěn)增長再發(fā)力要等到9至10月。2. 海外擾動增加：美國債務上限，地緣沖突都是風險來源。7至8月還需觀察中美貿(mào)易談判的成果。3. 強勢行業(yè)的敘事擾動：AI深度應用推進偏慢，新消費消化性價比問題，市場對“反內(nèi)卷”仍持觀望態(tài)度。

　　A股交易風險偏好下行的抓手：短期有休整需要，但跌不深是一致預期。對應短期防御類資產(chǎn)有絕對收益。新消費、創(chuàng)新藥、小微盤股等高風險偏好資產(chǎn)調(diào)整，科技反彈卻呈現(xiàn)出了低風險偏好的特征（聚焦于二季報有業(yè)績的方向）。

　　短期新消費和創(chuàng)新藥調(diào)整，中期仍看好基本面趨勢向上的標的高舉高打。科技短期反彈，呈現(xiàn)低風險偏好特征，關注7至8月互聯(lián)網(wǎng)巨頭資本開支可能再度放量的驗證。防御性資產(chǎn)中，關注保險舉牌受益的銀行，進入高股息配置區(qū)間的白酒龍頭。中期結構不變，A股重回結構牛，仍依賴科技產(chǎn)業(yè)趨勢突破?？春萌齻€宏大敘事強相關資產(chǎn)：黃金、稀土和國防軍工。戰(zhàn)略看好港股是潛在牛市中的領漲市場。

　　6.信達策略：銀行股上漲行情可能擴散到非銀金融板塊

　　考慮到量化資金較多、公募基金考核新規(guī)，銀行股的上漲行情存在擴散到整體金融板塊的可能。大部分板塊估值修復出現(xiàn)在景氣度拐點附近，不過從銀行股的經(jīng)驗來看，資金行為也可能是重要因素。我們認為銀行股擴散到整個金融板塊，從資金層面需要關注量化和公募。量化等資金不斷尋找動量機會的過程中，可能會在某些階段關注到金融股，因為銀行的動量已經(jīng)較強了。如果后續(xù)成長和消費內(nèi)部動量逐漸走弱，則金融股存在走強的可能。同時，公募基金考核新規(guī)也是一個重要因素，銀行是公募持倉占比低于指數(shù)權重最多的行業(yè)，其次是非銀。

　　7.中泰策略：科創(chuàng)板改革措施影響幾何？

　　陸家嘴論壇推出的科創(chuàng)板“1+6”等改革組合拳，再次把資本市場改革力度推上新臺階。預期未來一年里，圍繞民營科創(chuàng)企業(yè)融資、并購重組松綁以及交易活躍度提升的配套細則會持續(xù)落地，催化三條投資主線：1）港股與A股的民營科技龍頭。2）有融資/投資需求的科技龍頭。3）券商板塊或受益。隨著一系列資本市場改革措施的逐步推進，2025年整體市場活躍度有望階段性提升。市場波動性上升的同時，券商板塊或將受益于交易活躍、投行業(yè)務恢復及資本中介功能增強，成為階段性配置的方向之一。

　　8.中國銀河策略：筑基行穩(wěn)，重塑鼎新

　　外部不確定性加大和國內(nèi)有效需求不足依然是下半年面臨的現(xiàn)實問題。但在政策持續(xù)發(fā)力下，國內(nèi)經(jīng)濟有望展現(xiàn)較強韌性。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。居民財富向金融資產(chǎn)加速再配置的趨勢明確，后續(xù)可重點觀察市場情緒面的修復節(jié)奏。當前A股估值處于歷史中等水平，且對比海外成熟市場來講仍處于偏低位置。從風險溢價和股息率的角度來看，A股市場投資性價比相對較高，總體來看，2025年下半年，A股市場有望呈現(xiàn)出震蕩向上的行情特征。

　　中長期視角下，一輪全新的供給側改革正在醞釀。從市場層面來看，隨著資本市場投融資改革持續(xù)深化，A股市場“筑基行穩(wěn)”具備更為堅實的支撐。同時，新興產(chǎn)業(yè)變革與制度創(chuàng)新正在成為驅動市場價值重構的核心力量?！爸厮芏π隆钡膬r值發(fā)現(xiàn)進程加速推進，助力市場逐步構建起以創(chuàng)新驅動、高質量發(fā)展為核心的全新范式。

　　9.國泰海通：外部擾動影響有限，股市升勢仍未結束

　　短期風險釋放后，中國股市的核心矛盾仍在內(nèi)而不在外，我們對行情的看法仍比共識更樂觀：1.投資人關于經(jīng)濟形勢與國際形勢的復雜性認識是充分的，而新技術、新消費等商業(yè)機會開始涌現(xiàn)，推動經(jīng)濟預期企穩(wěn)回升；2.利率降至低位后，長期國債收益破2%與存款利率破1%，中國股市的無風險利率實質性降低，投資股票的機會成本下降，長期入市和居民入市進入歷史轉折點；3.及時、得當與合理的宏觀政策，更重視投資者回報的資本市場基礎制度改革，對于推動經(jīng)濟社會風險評價的降低與改變投資人面對風險的保守態(tài)度具有關鍵意義。股市的預期和微觀流動性均進入上升的趨勢，繼續(xù)看多。

　　主題推薦：1.數(shù)字貨幣。穩(wěn)定幣法律規(guī)范落地加速產(chǎn)業(yè)增長，跨境支付通上線推動跨境結算便捷化，看好區(qū)塊鏈/清算系統(tǒng)/安全協(xié)議服務商。2.AI智能體。垂直場景應用落地加速，看好具備資本開支與用戶優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)龍頭。3.并購重組。未盈利非主業(yè)資產(chǎn)并購政策優(yōu)化，看好科技制造與能源資源領域重組整合。4.內(nèi)需消費。兩辦印發(fā)進一步保障和改善民生政策文件，看好育兒/養(yǎng)老/教育等。

　　10.中銀策略：提防短期震蕩調(diào)整，擇機配置中期彈性

　　A股短期預計延續(xù)蓄勢震蕩格局，本輪主線行業(yè)調(diào)整幅度或仍較為有限，中長維度行業(yè)風格預計仍將回歸彈性，震蕩調(diào)整期可擇機配置。

　　當前地緣風險對A股風偏負面沖擊可控，年內(nèi)A股走勢仍將回歸基本面主線。內(nèi)需預期提振有待政策進一步加力。

　　A股短期延續(xù)蓄勢震蕩格局。短期市場箱體震蕩格局邏輯沒有發(fā)生本質變化，但市場情緒接近短期階段性高點：當前市場股債風險溢價水平已經(jīng)接近10年均值+1STD水位，近兩年以來除2024年第四季度市場情緒階段性突破過這一上限外，多數(shù)情況下市場情緒難以突破這一閾值。當前來看，基本面環(huán)境尚存不確定性，而短期市場情緒水平中性偏高，市場短期上行空間受限，但資金面支撐下下行風險可控。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：周末！突發(fā)，黑天鵝！)

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