民生加銀基金裴曉輝：穿越債市牛熊的投資哲學

　　以低波動著稱的固收資產在居民資產配置中承擔著重要的角色。然而，做好固收投資并非易事。宏觀經濟、貨幣政策、信用主體風險等因子的變化隨時會影響固收資產的收益，對投資人的專業(yè)眼光、沉著心態(tài)和投資智慧都提出了極高要求。

　　民生加銀基金的裴曉輝是一位固收投資老將，從早年在外匯交易市場初露鋒芒，到參與設計中國首只國債ETF產品，“多行業(yè)歷練”是他身上鮮明的標簽。經過多年的沉淀，裴曉輝形成了以穩(wěn)健與精準為核心的投資風格。2024年底，裴曉輝加盟民生加銀基金擔任公司顧問，踏上為投資者理財?shù)男職v程。

　　2011年，裴曉輝正式加入基金行業(yè)，其間擔任固定收益總監(jiān)并成功帶領團隊研發(fā)了中國第一只5年期國債ETF，為推動中國債券市場的發(fā)展與創(chuàng)新作出了重要貢獻。在此后的投資生涯中，他多次精準預判并捕捉市場機會，為投資者取得了良好的收益。

　　“投資好比一場長跑，不能為了博取短期的排名，而去賭政策執(zhí)行的尺度?！迸釙暂x投資哲學的形成，得益于當年在澳洲求學期間必修的一門看似與金融投資毫不相干的哲學課。從業(yè)多年后，他感慨道：“人類一切行為的最高體現(xiàn)是哲學，投資其實也是一門哲學，是不同階段投資決策所體現(xiàn)出的具體人性。”

　　今年以來，作為公司顧問，裴曉輝與民生加銀固收團隊共同探討，在春節(jié)前后降低了組合久期，保持了中性策略。3月，裴曉輝通過先行指標精準判斷債券收益率拐點即將到來，并在一季度末債券收益率大幅上行時建議加大布局長久期利率債，最終利率債收益水平領先于行業(yè)平均水平。這一系列的精準研判與建議都展現(xiàn)了裴曉輝對于市場波動的敏銳洞察和靈活應對能力。

　　作為“市場逆行者”，裴曉輝認為要對債券市場始終保持警惕，避免盲目跟風，用理性對抗情緒，用紀律約束投資。自2011年踏入基金行業(yè)以來，裴曉輝持續(xù)修煉對市場情緒的把握能力，曾經帶領的團隊在2016年債市大跌行情、2020年信用債違約事件多發(fā)，2022年信用債波動等關鍵節(jié)點均精準避險，2023年所管團隊管理的固收規(guī)模突破萬億元，穩(wěn)居行業(yè)前列。

　　市場情緒是把雙刃劍，而超額收益屬于最先識別情緒拐點的人。具體到操作上，裴曉輝會通過監(jiān)測交易數(shù)據(jù)、分析投資者行為及輿情，來精準捕捉市場情緒，提前預判波動。在市場狂熱時，他冷靜判斷，避免追高，而在市場恐慌時，則尋找被低估的資產。

　　為了增強對不同資產的捕捉能力，裴曉輝在加盟民生加銀基金后提出以“固收為盾，多元為矛”的核心理念，助力民生加銀基金固定收益產品向創(chuàng)新化、多元化方向深度布局。針對當前市場單一資產配置的局限性，他提出融合債券、股票、商品等多類資產的組合策略建議，通過跨資產類別風險分散機制，以固收類資產構筑基礎收益，以多元資產捕捉不同市場周期下的超額收益機會。

　　展望未來，裴曉輝認為固定收益領域將迎來更多的創(chuàng)新與挑戰(zhàn)。隨著宏觀經濟環(huán)境的變化和市場波動的加劇，投資者對固定收益產品的需求將更加多樣化。他認為，未來的固收產品將更加注重多元化資產配置，以實現(xiàn)分散風險和獲取長期穩(wěn)健收益的目的。

　　裴曉輝還提到，隨著金融科技的發(fā)展，量化投資和智能投顧將成為固定收益領域重要的發(fā)展方向。通過大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術，可以更精準地把握市場趨勢，更高效地實現(xiàn)資產配置。此外，隨著全球經濟不確定性的增加，投資者需要更加關注宏觀經濟趨勢和政策變化，靈活調整投資策略。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：民生加銀基金裴曉輝：穿越債市牛熊的投資哲學)

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