創(chuàng)新藥行情再度走強(qiáng)，最新研判來了

　　在經(jīng)歷近一周超8%的回調(diào)后，6月23日，港股創(chuàng)新藥板塊行情再度走強(qiáng)，多只港股創(chuàng)新藥主題ETF漲超3%，領(lǐng)跑ETF市場。

　　對(duì)于醫(yī)藥板塊此前出現(xiàn)的回調(diào)，國盛證券醫(yī)藥生物團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，醫(yī)藥板塊產(chǎn)業(yè)邏輯沒有發(fā)生變化，主要影響因素可能在于市場層面。此外，臨近二季度末，資金有回歸配置科技板塊的需求，這加劇了板塊調(diào)整。不過，核心標(biāo)的在調(diào)整后有企穩(wěn)跡象，部分中小市值標(biāo)的開始嘗試二次走強(qiáng)。

　　國盛證券醫(yī)藥生物團(tuán)隊(duì)表示，今年創(chuàng)新藥的強(qiáng)勢行情主要得益于市場和產(chǎn)業(yè)邏輯的共振——醫(yī)藥板塊市場流動(dòng)性好且科技方向資金有外溢需求；產(chǎn)業(yè)方面，MNC（跨國藥企）持續(xù)大額BD（商務(wù)拓展）帶來創(chuàng)新藥海外價(jià)值重估。

　　匯添富基金表示，創(chuàng)新藥板塊短期交投情緒有過熱跡象，考慮到創(chuàng)新藥行業(yè)的商業(yè)模式逐漸驗(yàn)證，盈利拐點(diǎn)或已出現(xiàn)。從估值角度來看，創(chuàng)新藥估值偏高，但未有明顯泡沫。

　　站在投資角度，工銀瑞信基金認(rèn)為，創(chuàng)新藥板塊行情可能仍未走完。一方面，當(dāng)前全市場基金對(duì)創(chuàng)新藥的配置并不高，或仍在歷史較低位置，短期交易指標(biāo)也沒有過度擁擠，資金可能等待回調(diào)“上車”；另一方面，雖然尾部小市值公司近期出現(xiàn)炒作，但頭部醫(yī)藥公司的市值并沒有泡沫化，行業(yè)并沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，臨床項(xiàng)目、BD項(xiàng)目進(jìn)展等行業(yè)基本面仍在符合預(yù)期的進(jìn)程中，下半年還有一些大額交易在進(jìn)行。

　　中信建投證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)建議，今年下半年可關(guān)注以下投資方向：一是創(chuàng)新主線，即創(chuàng)新藥及制藥企業(yè)（雙抗及多抗、TCE、核藥等）、器械（AI、腦機(jī)接口等）；二是出海主線，代表性的細(xì)分行業(yè)包括創(chuàng)新藥、器械公司；三是邊際變化主線，包括醫(yī)藥流通、醫(yī)療設(shè)備更新以及CXO行業(yè)、生命科學(xué)、生物制藥上游等供求關(guān)系改善機(jī)會(huì)；四是整合主線，包括器械及中藥子行業(yè)、部分制藥企業(yè)、央國企。

　　此外，財(cái)通基金基金經(jīng)理駱瑩提示，當(dāng)下追高創(chuàng)新藥需謹(jǐn)慎，市場整體對(duì)創(chuàng)新藥未來海外收入的預(yù)期較高，甚至可能超過目標(biāo)市場的實(shí)際容量。同時(shí)，創(chuàng)新藥研發(fā)存在不低的失敗率，未來藥價(jià)和政策仍存不確定性。

（文章來源：中國證券報(bào)·中證金牛座）

(原標(biāo)題：創(chuàng)新藥行情再度走強(qiáng)，最新研判來了)

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