資金流入！創(chuàng)新藥大反攻

　　在經(jīng)過短暫回調(diào)后，創(chuàng)新藥板塊強(qiáng)勢反彈。6月23日，多只創(chuàng)新藥主題ETF漲幅超過3%。從資金流向看，6月以來，超30億元涌入港股創(chuàng)新藥ETF。

　　創(chuàng)新藥ETF成交活躍

　　6月23日，創(chuàng)新藥主題ETF成交十分活躍。廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF成交額為92.28億元，在所有權(quán)益類ETF中位列第一。此外，匯添富港股通創(chuàng)新藥ETF、銀華港股創(chuàng)新藥ETF成交額也均超過20億元。

　　從資金流向看，近期大量資金涌入創(chuàng)新藥主題ETF。

　　據(jù)Choice測算，6月以來，截至6月20日，創(chuàng)新藥主題ETF凈申購額合計為35.4億元。其中，匯添富港股通創(chuàng)新藥ETF凈申購額為25.51億元，廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF凈申購額為11.99億元。此外，景順長城港股創(chuàng)新藥50ETF、銀華港股創(chuàng)新藥ETF凈申購額均超過4億元。

　　“公司旗下醫(yī)藥主題基金近期吸引較多資金流入。”某基金公司人員透露，從主動權(quán)益類基金來看，業(yè)績亮眼的醫(yī)藥主題基金也在持續(xù)吸金。

　　當(dāng)前公募持續(xù)加大創(chuàng)新藥主題基金的布局力度。6月以來，易方達(dá)恒生港股通創(chuàng)新藥ETF聯(lián)接基金、華富中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)基金相繼成立。

　　后續(xù)更多增量資金可期。當(dāng)前華寶港股通創(chuàng)新藥ETF正在發(fā)行，鑫元中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)基金已發(fā)布基金份額發(fā)售公告，即將發(fā)行。此外，博時恒生港股通創(chuàng)新藥精選ETF、交銀施羅德恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)基金、鵬華國證港股通創(chuàng)新藥ETF等均在近期上報。

　　創(chuàng)新藥后續(xù)機(jī)會如何？

　　盡管創(chuàng)新藥板塊近期有所調(diào)整，重倉創(chuàng)新藥板塊的基金今年以來業(yè)績依然領(lǐng)先。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合基金今年以來收益率為71.21%，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合基金、中銀港股通醫(yī)藥混合基金、華安醫(yī)藥生物股票基金等今年以來收益率也均在60%以上。

　　創(chuàng)新藥板塊后續(xù)投資機(jī)會如何也成為當(dāng)前市場關(guān)注焦點(diǎn)?！皠?chuàng)新藥回暖！能上車嗎？”成為天天基金熱議話題。

　　“創(chuàng)新藥板塊的短期調(diào)整主要受市場情緒波動和資金階段性輪動影響，但中長期核心邏輯并未改變?！痹谌A安醫(yī)藥生物股票基金經(jīng)理桑翔宇看來，從創(chuàng)新藥行業(yè)動態(tài)來看，一方面，基本面預(yù)期改善，海外藥企合作加速，中國新藥臨床試驗數(shù)據(jù)發(fā)布，可能提振市場對研發(fā)管線的信心；另一方面，政策支持明確，國內(nèi)創(chuàng)新藥醫(yī)保談判規(guī)則優(yōu)化、國際認(rèn)證突破（如FDA快速通道資格）等落地，將逐步兌現(xiàn)行業(yè)盈利彈性。

　　桑翔宇認(rèn)為，建議關(guān)注兩類機(jī)會，一是商業(yè)化能力已驗證的龍頭藥企，二是AI輔助研發(fā)技術(shù)突破的創(chuàng)新標(biāo)的。不過，后續(xù)需要緊密跟蹤美聯(lián)儲政策對全球流動性以及市場風(fēng)險偏好的擾動。

　　“許多創(chuàng)新藥公司短期內(nèi)仍處于虧損狀態(tài)，但二級市場股價卻持續(xù)走強(qiáng)，這一現(xiàn)象本質(zhì)上深刻折射出創(chuàng)新藥行業(yè)‘高風(fēng)險、高壁壘、高回報、長周期’的四大核心特征，以及資本市場對企業(yè)長期價值的戰(zhàn)略性定價邏輯?！遍L城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合基金經(jīng)理梁福睿認(rèn)為，當(dāng)前創(chuàng)新藥已進(jìn)入成果集中兌現(xiàn)期，從臨床數(shù)據(jù)到管線落地都呈現(xiàn)出明確的突破態(tài)勢，這種確定性為投資提供了更清晰的業(yè)績爆發(fā)錨點(diǎn)。

　　天弘創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理賀雨軒表示，創(chuàng)新藥行情過去兩三月漲幅明顯，但估值仍處于歷史40%分位左右。從行情發(fā)展階段來看，當(dāng)前創(chuàng)新藥行情處于右側(cè)行情的前1/3階段，隨著業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)且估值溫和提升，是價值性較強(qiáng)的基本面階段。不過最后的1/3或1/5階段往往會出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫化，需要謹(jǐn)慎對待。

　　路博邁基金表示，總體來看，創(chuàng)新藥企業(yè)表現(xiàn)還是有所分化的，一些公司可能由于管線規(guī)劃不合理，對商業(yè)化缺乏經(jīng)驗，或是企業(yè)治理問題，導(dǎo)致投資者信心相對較弱，后續(xù)如果沒有新的更好的臨床數(shù)據(jù)，可能會持續(xù)滯漲。同時，有相當(dāng)多的公司做出了優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)，在業(yè)績端不斷超市場預(yù)期，在海外授權(quán)也屢創(chuàng)新高。

　　在投資過程中，路博邁基金表示，可以關(guān)注以下要素：一是靠譜專業(yè)的管理層；二是合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和薪酬激勵；三是前瞻的管線布局；四是高效的臨床推進(jìn)和適時的數(shù)據(jù)披露；五是合適的商業(yè)化合作伙伴選擇。此外，公司還需要有謹(jǐn)慎的現(xiàn)金流管理。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：資金流入！創(chuàng)新藥大反攻)

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