公募“后浪”洶涌而來 控制回撤成必修課

　　“后浪”洶涌，公募新勢(shì)力席卷而來。在今年以來業(yè)績排名前十的主動(dòng)權(quán)益類基金中，半數(shù)基金經(jīng)理管理年限不足3年。他們憑借對(duì)新消費(fèi)和創(chuàng)新藥領(lǐng)域的精準(zhǔn)布局，業(yè)績表現(xiàn)相對(duì)搶眼。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，新生代基金經(jīng)理們進(jìn)攻性十足，但在注重進(jìn)攻銳度的同時(shí)，還需深刻理解控制回撤的重要性，做好收益和回撤的平衡，這是保持長期高回報(bào)的關(guān)鍵所在。

　　橫空出世 新銳基金經(jīng)理業(yè)績搶眼

　　2025年即將過半，一批主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理抓住了結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，所管理的基金業(yè)績十分亮眼。上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前業(yè)績領(lǐng)先的多為年輕基金經(jīng)理，他們管理基金的時(shí)間不長。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，在今年以來收益率排名前十的主動(dòng)權(quán)益類基金中，有5只基金的掌舵者管理基金的年限不足3年。

　　具體來看，醫(yī)藥主題基金今年以來表現(xiàn)搶眼，多位新銳基金經(jīng)理敢于重倉，成功把握住創(chuàng)新藥機(jī)會(huì)。截至6月20日，梁福睿管理的長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合基金今年以來收益率為71.21%，暫列主動(dòng)權(quán)益類基金第一名。有意思的是，這是梁福睿管理的第一只基金，他擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間僅有幾個(gè)月。去年10月，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合基金成立，梁福睿開始擔(dān)任基金經(jīng)理。

　　類似的還有華安醫(yī)藥生物股票基金經(jīng)理桑翔宇。截至6月20日，華安醫(yī)藥生物股票基金今年以來的收益率也超過60%。從桑翔宇的履歷來看，2023年7月桑翔宇首次擔(dān)任基金經(jīng)理，與劉暢暢共同管理華安文體健康混合基金。2024年12月25日，華安醫(yī)藥生物股票基金成立，桑翔宇才開始單獨(dú)管理基金。

　　此外，多位年輕基金經(jīng)理把握住了新消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)會(huì)。以恒越匠心優(yōu)選一年持有混合基金為例，截至6月20日，該基金今年以來收益率為48.79%。記者梳理發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理宋佳齡去年4月開始與趙小燕共同管理恒越匠心優(yōu)選一年持有混合基金，這也是宋佳齡管理的第一只基金，趙小燕后來于今年5月卸任。海富通消費(fèi)優(yōu)選混合基金今年以來收益率也接近30%，基金經(jīng)理劉海嘯擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間也只有2年左右。

　　厚積薄發(fā) 時(shí)來天地皆同力

　　這些新銳基金經(jīng)理緣何脫穎而出？業(yè)內(nèi)人士分析，多位新銳是基金公司內(nèi)部培養(yǎng)的基金經(jīng)理，并且具有較為專業(yè)的背景和多年研究經(jīng)歷，很好地把握住了創(chuàng)新藥和新消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　具體來看，梁福睿在擔(dān)任長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金經(jīng)理之前，從事醫(yī)藥研究6年，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和中藥領(lǐng)域，并且其本科、碩士和博士學(xué)習(xí)階段均與醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)。

　　桑翔宇也擁有生物工程和經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)合學(xué)歷背景，在擔(dān)任基金經(jīng)理前，當(dāng)了8年研究員。劉海嘯曾在興業(yè)證券負(fù)責(zé)食品飲料領(lǐng)域的研究，2015年加入海富通基金后，繼續(xù)擔(dān)任消費(fèi)行業(yè)研究員，2023年才升任基金經(jīng)理。

　　有意思的是，多位把握住新消費(fèi)機(jī)會(huì)的基金經(jīng)理自身也是新消費(fèi)者。例如，鵬華優(yōu)選回報(bào)混合基金經(jīng)理謝添元是位“95后”，從小就看動(dòng)漫、打電玩，對(duì)IP和潮流文化有著濃厚興趣，也是很多手辦、卡牌、游戲乃至飾品的深度消費(fèi)者。

　　“今年以來業(yè)績領(lǐng)先的多只基金成立的時(shí)點(diǎn)也非常好，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合基金去年10月成立，華安醫(yī)藥生物股票基金去年12月成立，另一只重倉創(chuàng)新藥板塊且業(yè)績領(lǐng)先的中航優(yōu)選領(lǐng)航混合基金也于去年12月成立。上述幾只基金均采取發(fā)起式形式，發(fā)行規(guī)模并不大，成立速度較快?！睖夏郴鹧芯繂T直言，基金公司精準(zhǔn)布局，基金經(jīng)理把握住機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了“雙擊”，完整享受了創(chuàng)新藥板塊的上漲行情。

　　在當(dāng)前權(quán)益投資相對(duì)艱難的背景下，新銳基金經(jīng)理脫穎而出也給基金公司注入了新活力。“近期多位研究員升任基金經(jīng)理，或是接管老基金，或是發(fā)行新基金，反映了部分基金公司正在重整人才隊(duì)伍，愿意給年輕人機(jī)會(huì)?！鄙鲜龌鹧芯繂T說。

　　攻守有道 收益與風(fēng)控須平衡

　　“在這波創(chuàng)新藥、新消費(fèi)機(jī)會(huì)的把握上，年輕基金經(jīng)理表現(xiàn)出彩?，F(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)投資者更愿意調(diào)研年輕的基金經(jīng)理，覺得他們更有沖勁?！比A南某基金公司渠道人士告訴記者。

　　不過，上述渠道人士也坦言，年輕基金經(jīng)理還需要接受時(shí)間的考驗(yàn)。在行業(yè)上行階段，這些基金經(jīng)理們依靠凌厲進(jìn)攻，斬獲了不菲收益。但是，萬物皆周期，如何控制住回撤，將是他們接下來需要面對(duì)的重要一課。

　　事實(shí)上，部分名稱為全市場(chǎng)投資的基金，其業(yè)績之所以領(lǐng)先緣于基金經(jīng)理押注式的打法。以中航優(yōu)選領(lǐng)航混合基金為例，截至今年一季度末，前十大重倉股均為創(chuàng)新藥個(gè)股，包括益方生物、奧賽康、迪哲醫(yī)藥、諾誠健華、澤璟制藥等。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，中航優(yōu)選領(lǐng)航混合基金今年以來的收益率一度超過75%。但盈虧同源，6月17日，創(chuàng)新藥板塊劇烈調(diào)整，中航優(yōu)選領(lǐng)航混合基金單日凈值大跌6.88%。

　　晨星（中國）發(fā)布的《中國公募基金投資者回報(bào)差研究報(bào)告》顯示，持倉高度集中的基金，其凈值往往有著更高的波動(dòng)性，這類產(chǎn)品在短期市場(chǎng)熱度驅(qū)動(dòng)下易吸引大量跟風(fēng)資金。然而，一旦行業(yè)步入逆風(fēng)期，相關(guān)基金回報(bào)會(huì)出現(xiàn)大幅回撤，部分投資者因難以承受虧損壓力，最終選擇低位拋售。如此一來，投資者不僅未能享受過去可觀的豐厚收益，還可能錯(cuò)失后續(xù)反彈契機(jī)。

　　“對(duì)于基金公司而言，要給年輕的基金經(jīng)理以發(fā)展舞臺(tái)，尤其是在他們管理的基金規(guī)模較小時(shí)。如果基金經(jīng)理非常勤奮且善于思考，在當(dāng)前震蕩行情中，可以更好地把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，做出更多的超額收益。”滬上某公募基金高管說，“不過，隨著基金規(guī)模的增加，基金經(jīng)理的打法也要隨之改變。堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、理性投資，方是長遠(yuǎn)之計(jì)?！?/p>

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：公募“后浪”洶涌而來 控制回撤成必修課)

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