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提防“煮熟的鴨子飛了” 公募下半年策略強調(diào)攻守兼?zhèn)?/h1>
隨著基金“中考”結(jié)束,今年上半年公募基金普遍跑出不俗的成績,但對于高收益的基金來說,在頻繁波動和風(fēng)格輪動的情況下,如何避免“煮熟的鴨子飛了”,已成為接下來基金策略的一大出發(fā)點。
與上半年偏進攻的傾向不同,多家公募最新發(fā)布的中期策略報告顯示,盡管對下半年市場走勢持樂觀態(tài)度,但基金經(jīng)理策略上優(yōu)先保住收益的思路占據(jù)主導(dǎo)。
下半場注重攻守兼?zhèn)?/strong>
從選股方向上看,許多基金經(jīng)理下半年更加注重攻守兼?zhèn)洹?/p>
“從策略來看,戰(zhàn)略上保持樂觀,但戰(zhàn)術(shù)上需攻守兼?zhèn)?,防止外部環(huán)境的擾動和沖擊?!逼桨不饳?quán)益研究總監(jiān)、平安研究優(yōu)選基金經(jīng)理張曉泉認(rèn)為,預(yù)期下半年的企業(yè)盈利水平將在經(jīng)濟筑底過程中不斷抬升,降準(zhǔn)降息帶來的充裕流動性和外資回流將共同推動市場風(fēng)險偏好上升,權(quán)益市場將趨勢上行。但考慮到外部風(fēng)險因素,因此一方面需配置穩(wěn)定紅利資產(chǎn)抵御短期波動,另一方面則需積極布局有望引領(lǐng)新一輪中國經(jīng)濟大發(fā)展的人工智能、機器人、自動駕駛、創(chuàng)新藥等高成長板塊。
南方基金、金鷹基金下半年的持倉策略也同樣強調(diào)了進攻與防守的互補。金鷹基金認(rèn)為,在布局新消費的行業(yè)輪動機會上,可兼配黃金以應(yīng)對全球經(jīng)濟貨幣政策敏感期的防御價值。該基金公司相關(guān)人士強調(diào),政策強化分紅以及利率處于較低水平仍是未來較長時間的基準(zhǔn)情形,在政策推動中長期資金進一步加快入市的背景下,這些資金天然偏好高息資產(chǎn),在經(jīng)濟復(fù)蘇的彈性空間尚未打開前,紅利或有望受益于穩(wěn)定的基本面而階段性占優(yōu)。
南方基金認(rèn)為,可采取以紅利搭配小盤科技股的策略。紅利基于盈利穩(wěn)定性,具體可關(guān)注受益于長久期價值和改革紅利推升估值彈性的港口、公路以及高股息的白電龍頭。進攻彈性視角下,關(guān)注存量項目進入收獲期,自由現(xiàn)金流釋放加速的電信運營商以及人工智能與互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的小盤科技股。
在基金產(chǎn)品的選擇上,諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡強調(diào),投資者如果風(fēng)險偏好較低,優(yōu)先側(cè)重固收類基金或價值、均衡型權(quán)益類基金;如果風(fēng)險偏好較高,可適當(dāng)增加科技等主題基金比例,但不宜過于集中。建議視個人投資情況,采用定投方式布局波動較大的基金,以淡化擇時風(fēng)險。
更重視基本面邏輯
實際上,公募基金下半年的策略變化,很大程度上與上半年基金高收益產(chǎn)品較多且聚焦持續(xù)性較短的主題投資有關(guān)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,今年上半年排名全市場十強的基金產(chǎn)品收益率全部超過60%,還有300多只基金產(chǎn)品的收益率超過20%,顯示出基金在上半年的賺錢效應(yīng)不錯。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,對許多上半年收益率超40%的基金經(jīng)理而言,如何在下半年延續(xù)優(yōu)秀的業(yè)績或守住業(yè)績,控制業(yè)績回撤幅度,成為接下來選股、換倉策略上的核心。因此,基金經(jīng)理下半年會更加注重策略上的平衡,尤其是重視以基本面為主導(dǎo)的邏輯。
“上半年的主題投資,概括起來包括DeepSeek、機器人、創(chuàng)新藥、固態(tài)電池、穩(wěn)定幣、情緒消費、軍工等,這些主要是技術(shù)主導(dǎo)的?!眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為,整體來看,上述主題投資都是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)演化帶來的,在演化過程中,技術(shù)變化是最重要的因素,這也顯示出從全球產(chǎn)業(yè)競爭的規(guī)律看,科技特別是人工智能仍然是國家競爭、企業(yè)競爭的藍海,是投資者最關(guān)心的熱點。
中長期依然偏樂觀
此外,上述策略的改變,也與宏觀環(huán)境有關(guān)。
“整體而言,長期資本入市以及賺錢效應(yīng)帶動了市場熱度。但隨著市場反彈,交易整體或趨于清淡?!遍L城基金一位人士認(rèn)為,市場部分板塊仍維持在高位,結(jié)構(gòu)性行情突出,當(dāng)前全A估值水平整體位于2016年以來中樞水平,位置相對中性,但考慮到內(nèi)部受制于盈利預(yù)期,外部美聯(lián)儲再次降息仍需等待,美債利率短期或仍將在高位運行。因此,在流動性和風(fēng)險偏好壓制下,市場估值整體缺乏彈性。
金鷹基金則表示,下一階段市場或?qū)⒕S持相對高位震蕩局面,上市公司中期業(yè)績預(yù)告或成市場短期情緒的重要風(fēng)向標(biāo)。在近期以舊換新資金再度下發(fā)和一攬子金融增量政策支持的背景下,經(jīng)濟內(nèi)生性復(fù)蘇預(yù)期或有望轉(zhuǎn)好。不過,7月重要會議的政策期許可能相對有限??傮w而言,在市場短期放量突破后,預(yù)計或維持相對高位震蕩格局。
南方基金也認(rèn)為,從未來兩個月的投資視角看,短期對市場須保持耐心,但未來6個月的中長期依然偏樂觀。短期來看,對增量政策保持耐心。政策節(jié)奏變化的核心原因在于中美關(guān)稅事件的邊際緩和且關(guān)稅暫緩期或有延期,在事件懸而未決之前,國內(nèi)政策工具或不會使用完畢。中長期來看,財政貨幣政策雙寬推動金融企穩(wěn)、經(jīng)濟復(fù)蘇的路徑已經(jīng)較為明顯,過去半年通過貨幣政策適當(dāng)寬松帶來的上半場金融再通脹已充分演繹,當(dāng)下或處于向下半場實物再通脹轉(zhuǎn)折點,后續(xù)基于中國政策極強的延續(xù)性和穩(wěn)定性,更多政策及創(chuàng)新型工具或正在路上。
(文章來源:證券時報)
(原標(biāo)題:提防“煮熟的鴨子飛了” 公募下半年策略強調(diào)攻守兼?zhèn)?
(責(zé)任編輯:73)
隨著基金“中考”結(jié)束,今年上半年公募基金普遍跑出不俗的成績,但對于高收益的基金來說,在頻繁波動和風(fēng)格輪動的情況下,如何避免“煮熟的鴨子飛了”,已成為接下來基金策略的一大出發(fā)點。
與上半年偏進攻的傾向不同,多家公募最新發(fā)布的中期策略報告顯示,盡管對下半年市場走勢持樂觀態(tài)度,但基金經(jīng)理策略上優(yōu)先保住收益的思路占據(jù)主導(dǎo)。
下半場注重攻守兼?zhèn)?/strong>
從選股方向上看,許多基金經(jīng)理下半年更加注重攻守兼?zhèn)洹?/p>
“從策略來看,戰(zhàn)略上保持樂觀,但戰(zhàn)術(shù)上需攻守兼?zhèn)?,防止外部環(huán)境的擾動和沖擊?!逼桨不饳?quán)益研究總監(jiān)、平安研究優(yōu)選基金經(jīng)理張曉泉認(rèn)為,預(yù)期下半年的企業(yè)盈利水平將在經(jīng)濟筑底過程中不斷抬升,降準(zhǔn)降息帶來的充裕流動性和外資回流將共同推動市場風(fēng)險偏好上升,權(quán)益市場將趨勢上行。但考慮到外部風(fēng)險因素,因此一方面需配置穩(wěn)定紅利資產(chǎn)抵御短期波動,另一方面則需積極布局有望引領(lǐng)新一輪中國經(jīng)濟大發(fā)展的人工智能、機器人、自動駕駛、創(chuàng)新藥等高成長板塊。
南方基金、金鷹基金下半年的持倉策略也同樣強調(diào)了進攻與防守的互補。金鷹基金認(rèn)為,在布局新消費的行業(yè)輪動機會上,可兼配黃金以應(yīng)對全球經(jīng)濟貨幣政策敏感期的防御價值。該基金公司相關(guān)人士強調(diào),政策強化分紅以及利率處于較低水平仍是未來較長時間的基準(zhǔn)情形,在政策推動中長期資金進一步加快入市的背景下,這些資金天然偏好高息資產(chǎn),在經(jīng)濟復(fù)蘇的彈性空間尚未打開前,紅利或有望受益于穩(wěn)定的基本面而階段性占優(yōu)。
南方基金認(rèn)為,可采取以紅利搭配小盤科技股的策略。紅利基于盈利穩(wěn)定性,具體可關(guān)注受益于長久期價值和改革紅利推升估值彈性的港口、公路以及高股息的白電龍頭。進攻彈性視角下,關(guān)注存量項目進入收獲期,自由現(xiàn)金流釋放加速的電信運營商以及人工智能與互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的小盤科技股。
在基金產(chǎn)品的選擇上,諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡強調(diào),投資者如果風(fēng)險偏好較低,優(yōu)先側(cè)重固收類基金或價值、均衡型權(quán)益類基金;如果風(fēng)險偏好較高,可適當(dāng)增加科技等主題基金比例,但不宜過于集中。建議視個人投資情況,采用定投方式布局波動較大的基金,以淡化擇時風(fēng)險。
更重視基本面邏輯
實際上,公募基金下半年的策略變化,很大程度上與上半年基金高收益產(chǎn)品較多且聚焦持續(xù)性較短的主題投資有關(guān)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,今年上半年排名全市場十強的基金產(chǎn)品收益率全部超過60%,還有300多只基金產(chǎn)品的收益率超過20%,顯示出基金在上半年的賺錢效應(yīng)不錯。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,對許多上半年收益率超40%的基金經(jīng)理而言,如何在下半年延續(xù)優(yōu)秀的業(yè)績或守住業(yè)績,控制業(yè)績回撤幅度,成為接下來選股、換倉策略上的核心。因此,基金經(jīng)理下半年會更加注重策略上的平衡,尤其是重視以基本面為主導(dǎo)的邏輯。
“上半年的主題投資,概括起來包括DeepSeek、機器人、創(chuàng)新藥、固態(tài)電池、穩(wěn)定幣、情緒消費、軍工等,這些主要是技術(shù)主導(dǎo)的?!眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為,整體來看,上述主題投資都是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)演化帶來的,在演化過程中,技術(shù)變化是最重要的因素,這也顯示出從全球產(chǎn)業(yè)競爭的規(guī)律看,科技特別是人工智能仍然是國家競爭、企業(yè)競爭的藍海,是投資者最關(guān)心的熱點。
中長期依然偏樂觀
此外,上述策略的改變,也與宏觀環(huán)境有關(guān)。
“整體而言,長期資本入市以及賺錢效應(yīng)帶動了市場熱度。但隨著市場反彈,交易整體或趨于清淡?!遍L城基金一位人士認(rèn)為,市場部分板塊仍維持在高位,結(jié)構(gòu)性行情突出,當(dāng)前全A估值水平整體位于2016年以來中樞水平,位置相對中性,但考慮到內(nèi)部受制于盈利預(yù)期,外部美聯(lián)儲再次降息仍需等待,美債利率短期或仍將在高位運行。因此,在流動性和風(fēng)險偏好壓制下,市場估值整體缺乏彈性。
金鷹基金則表示,下一階段市場或?qū)⒕S持相對高位震蕩局面,上市公司中期業(yè)績預(yù)告或成市場短期情緒的重要風(fēng)向標(biāo)。在近期以舊換新資金再度下發(fā)和一攬子金融增量政策支持的背景下,經(jīng)濟內(nèi)生性復(fù)蘇預(yù)期或有望轉(zhuǎn)好。不過,7月重要會議的政策期許可能相對有限??傮w而言,在市場短期放量突破后,預(yù)計或維持相對高位震蕩格局。
南方基金也認(rèn)為,從未來兩個月的投資視角看,短期對市場須保持耐心,但未來6個月的中長期依然偏樂觀。短期來看,對增量政策保持耐心。政策節(jié)奏變化的核心原因在于中美關(guān)稅事件的邊際緩和且關(guān)稅暫緩期或有延期,在事件懸而未決之前,國內(nèi)政策工具或不會使用完畢。中長期來看,財政貨幣政策雙寬推動金融企穩(wěn)、經(jīng)濟復(fù)蘇的路徑已經(jīng)較為明顯,過去半年通過貨幣政策適當(dāng)寬松帶來的上半場金融再通脹已充分演繹,當(dāng)下或處于向下半場實物再通脹轉(zhuǎn)折點,后續(xù)基于中國政策極強的延續(xù)性和穩(wěn)定性,更多政策及創(chuàng)新型工具或正在路上。
(文章來源:證券時報)
(原標(biāo)題:提防“煮熟的鴨子飛了” 公募下半年策略強調(diào)攻守兼?zhèn)?
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