首頁 > 正文

提防“煮熟的鴨子飛了” 公募下半年策略強調(diào)攻守兼?zhèn)?/h1>
2025年07月03日 02:09
作者:安仲文
來源: 證券時報
編輯:東方財富網(wǎng)

  隨著基金“中考”結(jié)束,今年上半年公募基金普遍跑出不俗的成績,但對于高收益的基金來說,在頻繁波動和風(fēng)格輪動的情況下,如何避免“煮熟的鴨子飛了”,已成為接下來基金策略的一大出發(fā)點。

  與上半年偏進攻的傾向不同,多家公募最新發(fā)布的中期策略報告顯示,盡管對下半年市場走勢持樂觀態(tài)度,但基金經(jīng)理策略上優(yōu)先保住收益的思路占據(jù)主導(dǎo)。

  下半場注重攻守兼?zhèn)?/strong>

  從選股方向上看,許多基金經(jīng)理下半年更加注重攻守兼?zhèn)洹?/p>

  “從策略來看,戰(zhàn)略上保持樂觀,但戰(zhàn)術(shù)上需攻守兼?zhèn)?,防止外部環(huán)境的擾動和沖擊?!逼桨不饳?quán)益研究總監(jiān)、平安研究優(yōu)選基金經(jīng)理張曉泉認(rèn)為,預(yù)期下半年的企業(yè)盈利水平將在經(jīng)濟筑底過程中不斷抬升,降準(zhǔn)降息帶來的充裕流動性和外資回流將共同推動市場風(fēng)險偏好上升,權(quán)益市場將趨勢上行。但考慮到外部風(fēng)險因素,因此一方面需配置穩(wěn)定紅利資產(chǎn)抵御短期波動,另一方面則需積極布局有望引領(lǐng)新一輪中國經(jīng)濟大發(fā)展的人工智能機器人、自動駕駛、創(chuàng)新藥等高成長板塊。

  南方基金、金鷹基金下半年的持倉策略也同樣強調(diào)了進攻與防守的互補。金鷹基金認(rèn)為,在布局新消費的行業(yè)輪動機會上,可兼配黃金以應(yīng)對全球經(jīng)濟貨幣政策敏感期的防御價值。該基金公司相關(guān)人士強調(diào),政策強化分紅以及利率處于較低水平仍是未來較長時間的基準(zhǔn)情形,在政策推動中長期資金進一步加快入市的背景下,這些資金天然偏好高息資產(chǎn),在經(jīng)濟復(fù)蘇的彈性空間尚未打開前,紅利或有望受益于穩(wěn)定的基本面而階段性占優(yōu)。

  南方基金認(rèn)為,可采取以紅利搭配小盤科技股的策略。紅利基于盈利穩(wěn)定性,具體可關(guān)注受益于長久期價值和改革紅利推升估值彈性的港口、公路以及高股息的白電龍頭。進攻彈性視角下,關(guān)注存量項目進入收獲期,自由現(xiàn)金流釋放加速的電信運營商以及人工智能與互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的小盤科技股。

  在基金產(chǎn)品的選擇上,諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡強調(diào),投資者如果風(fēng)險偏好較低,優(yōu)先側(cè)重固收類基金或價值、均衡型權(quán)益類基金;如果風(fēng)險偏好較高,可適當(dāng)增加科技等主題基金比例,但不宜過于集中。建議視個人投資情況,采用定投方式布局波動較大的基金,以淡化擇時風(fēng)險。

  更重視基本面邏輯

  實際上,公募基金下半年的策略變化,很大程度上與上半年基金高收益產(chǎn)品較多且聚焦持續(xù)性較短的主題投資有關(guān)。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,今年上半年排名全市場十強的基金產(chǎn)品收益率全部超過60%,還有300多只基金產(chǎn)品的收益率超過20%,顯示出基金在上半年的賺錢效應(yīng)不錯。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,對許多上半年收益率超40%的基金經(jīng)理而言,如何在下半年延續(xù)優(yōu)秀的業(yè)績或守住業(yè)績,控制業(yè)績回撤幅度,成為接下來選股、換倉策略上的核心。因此,基金經(jīng)理下半年會更加注重策略上的平衡,尤其是重視以基本面為主導(dǎo)的邏輯。

  “上半年的主題投資,概括起來包括DeepSeek、機器人、創(chuàng)新藥固態(tài)電池、穩(wěn)定幣、情緒消費、軍工等,這些主要是技術(shù)主導(dǎo)的?!眲?chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為,整體來看,上述主題投資都是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)演化帶來的,在演化過程中,技術(shù)變化是最重要的因素,這也顯示出從全球產(chǎn)業(yè)競爭的規(guī)律看,科技特別是人工智能仍然是國家競爭、企業(yè)競爭的藍海,是投資者最關(guān)心的熱點。

  中長期依然偏樂觀

  此外,上述策略的改變,也與宏觀環(huán)境有關(guān)。

  “整體而言,長期資本入市以及賺錢效應(yīng)帶動了市場熱度。但隨著市場反彈,交易整體或趨于清淡?!遍L城基金一位人士認(rèn)為,市場部分板塊仍維持在高位,結(jié)構(gòu)性行情突出,當(dāng)前全A估值水平整體位于2016年以來中樞水平,位置相對中性,但考慮到內(nèi)部受制于盈利預(yù)期,外部美聯(lián)儲再次降息仍需等待,美債利率短期或仍將在高位運行。因此,在流動性和風(fēng)險偏好壓制下,市場估值整體缺乏彈性。

  金鷹基金則表示,下一階段市場或?qū)⒕S持相對高位震蕩局面,上市公司中期業(yè)績預(yù)告或成市場短期情緒的重要風(fēng)向標(biāo)。在近期以舊換新資金再度下發(fā)和一攬子金融增量政策支持的背景下,經(jīng)濟內(nèi)生性復(fù)蘇預(yù)期或有望轉(zhuǎn)好。不過,7月重要會議的政策期許可能相對有限??傮w而言,在市場短期放量突破后,預(yù)計或維持相對高位震蕩格局。

  南方基金也認(rèn)為,從未來兩個月的投資視角看,短期對市場須保持耐心,但未來6個月的中長期依然偏樂觀。短期來看,對增量政策保持耐心。政策節(jié)奏變化的核心原因在于中美關(guān)稅事件的邊際緩和且關(guān)稅暫緩期或有延期,在事件懸而未決之前,國內(nèi)政策工具或不會使用完畢。中長期來看,財政貨幣政策雙寬推動金融企穩(wěn)、經(jīng)濟復(fù)蘇的路徑已經(jīng)較為明顯,過去半年通過貨幣政策適當(dāng)寬松帶來的上半場金融再通脹已充分演繹,當(dāng)下或處于向下半場實物再通脹轉(zhuǎn)折點,后續(xù)基于中國政策極強的延續(xù)性和穩(wěn)定性,更多政策及創(chuàng)新型工具或正在路上。

(文章來源:證券時報)

(原標(biāo)題:提防“煮熟的鴨子飛了” 公募下半年策略強調(diào)攻守兼?zhèn)?

(責(zé)任編輯:73)

 
 
 
 

網(wǎng)友點擊排行

 
  • 基金
  • 財經(jīng)
  • 股票
  • 基金吧
 
鄭重聲明:天天基金網(wǎng)發(fā)布此信息目的在于傳播更多信息,與本網(wǎng)站立場無關(guān)。天天基金網(wǎng)不保證該信息(包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創(chuàng)性等。相關(guān)信息并未經(jīng)過本網(wǎng)站證實,不對您構(gòu)成任何投資決策建議,據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。數(shù)據(jù)來源:東方財富Choice數(shù)據(jù)。

將天天基金網(wǎng)設(shè)為上網(wǎng)首頁嗎?      將天天基金網(wǎng)添加到收藏夾嗎?

關(guān)于我們|資質(zhì)證明|研究中心|聯(lián)系我們|安全指引|免責(zé)條款|隱私條款|風(fēng)險提示函|意見建議|在線客服|誠聘英才

天天基金客服熱線:95021 |客服郵箱:vip@1234567.com.cn|人工服務(wù)時間:工作日 7:30-21:30 雙休日 9:00-21:30
鄭重聲明:天天基金系證監(jiān)會批準(zhǔn)的基金銷售機構(gòu)[000000303]。天天基金網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前請核實,風(fēng)險自負(fù)。
中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局網(wǎng)址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金銷售有限公司  2011-現(xiàn)在  滬ICP證:滬B2-20130026  網(wǎng)站備案號:滬ICP備11042629號-1

A
安聯(lián)基金安信基金
B
博道基金渤海匯金北京京管泰富基金百嘉基金貝萊德基金管理博時基金北信瑞豐寶盈基金博遠基金
C
長安基金長城基金長城證券財達證券淳厚基金創(chuàng)金合信基金長江證券(上海)資管長盛基金財通基金財通資管誠通證券長信基金財信證券
D
德邦基金德邦證券資管大成基金東財基金達誠基金東方阿爾法基金東方紅資產(chǎn)管理東方基金東莞證券東海基金東海證券東吳基金東吳證券東興基金東興證券第一創(chuàng)業(yè)東證融匯證券資產(chǎn)管理
F
富安達基金蜂巢基金富達基金(中國)富國基金富榮基金方正富邦基金方正證券
G
光大保德信基金國都證券廣發(fā)基金廣發(fā)資產(chǎn)管理國海富蘭克林基金國海證券國金基金國聯(lián)安基金國聯(lián)基金格林基金國聯(lián)民生國聯(lián)證券資產(chǎn)管理國融基金國壽安?;?/a>國泰海通資管國泰基金國投瑞銀基金國投證券國投證券資產(chǎn)管理國新國證基金國信證券國新證券股份國信證券資產(chǎn)管理工銀瑞信基金國元證券
H
華安基金匯安基金華安證券華安證券資產(chǎn)管理匯百川基金華寶基金華宸未來基金華創(chuàng)證券泓德基金華富基金匯豐晉信基金海富通基金宏利基金匯泉基金華潤元大基金華商基金惠升基金恒生前?;?/a>華泰柏瑞基金華泰保興基金紅土創(chuàng)新基金匯添富基金紅塔紅土恒泰證券華泰證券(上海)資產(chǎn)管理華夏基金華西基金華鑫證券合煦智遠基金恒越基金弘毅遠方基金
J
嘉合基金景順長城基金嘉實基金九泰基金建信基金江信基金金信基金金鷹基金金元順安基金交銀施羅德基金
K
凱石基金
L
聯(lián)博基金路博邁基金(中國)
M
摩根基金管理(中國)摩根士丹利基金民生加銀基金明亞基金
N
諾安基金諾德基金南方基金南華基金南京證券農(nóng)銀匯理基金
P
平安基金鵬安基金管理平安證券鵬華基金浦銀安盛基金鵬揚基金
Q
泉果基金前海開源基金前海聯(lián)合
R
人保資產(chǎn)瑞達基金融通基金睿遠基金
S
上海光大證券資產(chǎn)管理上海海通證券資產(chǎn)管理上海證券施羅德基金(中國)申萬宏源證券申萬宏源證券資產(chǎn)管理申萬菱信基金蘇新基金山西證券上銀基金尚正基金山證(上海)資產(chǎn)管理
T
天風(fēng)(上海)證券資產(chǎn)管理天風(fēng)證券天弘基金泰康基金太平基金太平洋同泰基金泰信基金天治基金
W
萬家基金萬聯(lián)資管
X
西部利得基金西部證券湘財基金湘財證券信達澳亞基金信達證券先鋒基金新華基金興合基金興華基金西南證券新沃基金興業(yè)基金鑫元基金興銀基金管理興證全球基金興證資管
Y
英大基金易方達基金銀河金匯證券銀華基金銀河基金粵開證券益民基金易米基金圓信永豐基金永贏基金
Z
中庚基金中?;?/a>中航基金中金財富中金公司中加基金中金基金中科沃土基金中歐基金朱雀基金招商基金浙商基金浙商證券資管招商證券資管中泰證券(上海)資管中信保誠基金中信建投中信建投基金中信證券中信證券資產(chǎn)管理中銀基金中郵基金中銀證券中原證券