公募“中考”：醫(yī)藥、北交所主題基金霸榜前十 銀河君榮I份額墊底

　　公募基金上半年業(yè)績出爐，醫(yī)藥主題基金和北交所主題基金表現(xiàn)最亮眼。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，在全部基金種類中，匯添富香港優(yōu)勢精選基金C份額/A份額奪得冠亞軍，上半年收益分別為86.68%、86.48%。在主動權益基金業(yè)績前十名中，醫(yī)藥主題基金占了六席，剩余四席中有三席被北交所主題基金摘走。

　　在業(yè)績排名倒數(shù)的基金中，銀河君榮基金I份額業(yè)績最差，上半年下跌37.89%，此外還有多只財通基金旗下產(chǎn)品業(yè)績排名倒數(shù)。

　　6只醫(yī)藥主題基金進前十

　　在創(chuàng)新藥行情的帶動下，醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)出色。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年主動權益類基金業(yè)績前十名中，有6只醫(yī)藥主題基金，其中，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金A份額/C份額收益漲幅分別為75.18%和74.73%，排名在第三和第四位。

　　從過往持倉來看，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金持股集中度較高。2025年一季報顯示，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A前十大重倉股合計占比達67.70%，覆蓋化學制劑、生物制品、醫(yī)療器械等創(chuàng)新藥核心賽道。

　　據(jù)長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金經(jīng)理梁福睿介紹，他重點關注兩大創(chuàng)新藥方向：一是有顛覆性創(chuàng)新研發(fā)，有望形成海外重磅BD（商務拓展）的個股；二是創(chuàng)新藥產(chǎn)品已經(jīng)進入商業(yè)化放量，帶來報表端逐季度快速改善的個股。比如，具有獨家創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新平臺的醫(yī)藥企業(yè)，能通過自身阿爾法走出行業(yè)螺旋式通縮。

　　除醫(yī)藥主題基金外，北交所主題基金的表現(xiàn)亦可圈可點。中信建投北交所精選兩年定開基金A/C業(yè)績漲幅超過80%，在主動權益類基金中收益最高，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開基金以71.92%的收益，位居第五。

　　中信建投北交所精選兩年定開基金經(jīng)理冷文鵬在接受記者采訪時表示，上半年收益較高，一方面，歸因于北交所市場的主題定位，既受益于北交所市場的整體上漲走勢，也受益于北交所市場的波段交易空間，30%漲跌幅帶來了高波動，也帶來了波段投資機會。另一方面，歸因于基金的核心投資策略，即基于長期和價值研究體系，結合主題投資邏輯，兼顧絕對和相對收益思路，持續(xù)深耕北交所，根據(jù)北交所市場動態(tài)靈活把握投資思路：一是持續(xù)做好市場跟蹤，嚴格按照既定計劃執(zhí)行調(diào)倉策略；二是利用市場階段性波動，不斷優(yōu)化組合結構，更好地實現(xiàn)分散和均衡；三是靈活管理非北交所股票，配合整體倉位管理、主題投資以及收益增強。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞分析，上半年中小盤風格占優(yōu)，北交所作為中小盤風格的極致代表，與市場風格相吻合。人工智能、機器人、深海經(jīng)濟等主題火熱，北交所中涉及相關主題的企業(yè)股價走強，帶動了北交所整體行情上漲。另外，2025 年第一季度，公募重倉北交所股票的市值大幅增加，涉及的基金數(shù)量眾多，機構配置比例顯著提升。“隨著主板與北交所聯(lián)動加深，部分偏好成長彈性的資金正逐步向北交所傾斜，為北交所主題基金帶來了充足的資金，推動了基金業(yè)績上漲?！贝跋颊f。

　　銀河君榮基金遭遇大額贖回

　　在上半年業(yè)績排名后十的主動權益基金中，銀河君榮基金I份額業(yè)績最差，收益-37.89%。記者注意到，銀河君榮基金中長期業(yè)績同樣不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，銀河君榮基金I份額最近兩年收益為-36.24%，最近三年收益為-43.97%，最近五年收益為-24.24%。

　　根據(jù)天相TXMRT分析結果可以看出，銀河君榮基金經(jīng)理對資源品和傳統(tǒng)消費個股的偏愛。

　　截至2025年一季度末，銀河君榮基金I份額僅存的5只重倉股中，有兩只傳統(tǒng)消費個股——五糧液（000858.SZ）和海爾智家（600690.SH），此外還有一只金融股招商銀行（600036.SH）和一只資源股海螺水泥（600585.SH）。

　　如果把時間拉長，更可佐證基金經(jīng)理對消費板塊、資源板塊和金融板塊的持續(xù)偏好。天相TXMRT分析結果顯示，2022年，銀河君榮基金I份額持有消費板塊占比34.11%，資源板塊占比30.51%，金融板塊占比20.13%。2023年，銀河君榮基金I份額持有消費板塊占比33.35%、資源板塊占比29.5%、金融板塊占比19.18%。

　　該基金的業(yè)績也跟隨這三個板塊的漲跌而變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，消費指數(shù)、資源50指數(shù)、萬得金融指數(shù)分別下跌11.1%、14.63%和12.1%。2023年，這三個指數(shù)分別下跌3.04%、13.24%和-0.4%。銀河君榮基金I份額2022年—2023年收益率分別下跌10.47%和11.85%。

　　基金業(yè)績不佳直接導致規(guī)?？s水。天相投顧基金評價中心有關人士向記者指出，銀河君榮基金于2025年3月遭遇機構巨額贖回，基金規(guī)模呈現(xiàn)斷崖式下跌。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，該基金資產(chǎn)規(guī)模從2024年四季度末的5566萬元驟降至2025年一季度末的299萬元，降幅高達94.6%，直接跌破基金清盤紅線?！按舜我?guī)模異動對基金運作造成雙重打擊：一方面嚴重制約了基金管理人的投資運作空間，另一方面由于固定運營費用的持續(xù)計提，單位份額運營成本飆升，進一步放大了基金持有人的虧損幅度?！碧煜嗤额櫥鹪u價中心有關人士補充分析。

　　財通基金多只產(chǎn)品排名倒數(shù)

　　記者注意到，在上半年業(yè)績排名倒數(shù)的基金中，有多只財通基金旗下產(chǎn)品。其中，包括財通匠心優(yōu)選一年持有基金C份額、財通多策略福鑫基金、財通匠心優(yōu)選一年持有基金A份額和財通智慧成長基金C份額等。這些基金均由基金經(jīng)理金梓才單獨或參與管理。

　　金梓才在財通成長優(yōu)選基金一季報中表示：2025年一季度，我們對持倉板塊做了大幅度調(diào)整。我們基本完全減持了海外算力板塊，結合美國經(jīng)濟現(xiàn)狀，以及北美算力投資進入第三年，我們認為海外算力板塊后續(xù)出現(xiàn)風險的概率可能會加大。此外，我們在上個季度的基礎上大幅增配了國內(nèi)算力部分，我們把國內(nèi)算力的2024年比作去年年初的海外算力，國內(nèi)對AI的資本開支競賽剛剛開始，我們認為國內(nèi)算力與去年海外算力的成長軌跡可能相似。我們將會重點關注受益較為明顯的公司。

　　在減持海外算力的同時增持國內(nèi)算力，金梓才的這一投資決策是否押對了市場走勢？

　　“受益于AI數(shù)據(jù)中心投資加速，海外算力企業(yè)在2025年上半年仍然表現(xiàn)強勁，Vertiv、安費諾等公司營收同比分別增長24.2%和48%。”格上基金研究員焦冰判斷，未來，隨著全球AI大模型應用深化，以及高端GPU、光模塊等核心組件的供應將持續(xù)緊張，海外算力需求有望保持較高的年增長率。

　　焦冰同時指出，國內(nèi)算力市場在政策支持下快速擴張，但受限于技術封鎖，高端芯片依賴進口的問題依然突出。政策層面，“東數(shù)西算”工程和液冷技術推廣將推動算力基礎設施升級。未來，國內(nèi)算力發(fā)展將呈現(xiàn)兩大趨勢：一是國產(chǎn)替代加速，二是算力服務模式創(chuàng)新。不過，技術迭代和美國海外制裁風險仍是挑戰(zhàn)。

　　天相投顧基金評價中心有關人士向記者指出， 根據(jù)2024年四季度披露的持倉數(shù)據(jù)，金梓才在管基金全量持倉以科技股為主，前十大重倉股占比為99.68%，行業(yè)集中度較高。由于2025年前后DeepSeek新一代大模型問世，算力相關行業(yè)進入調(diào)整期，導致其重倉股下跌，多只在管基金凈值大幅下滑。

　　天相投顧基金評價中心有關人士根據(jù)天相TXMRT數(shù)據(jù)統(tǒng)計了近年來金梓才在管基金的年度區(qū)間收益，并結合其前十大重倉股占比和權益持倉情況分析發(fā)現(xiàn)，其年度收益不穩(wěn)定，投資特點以“高集中度＋頻繁行業(yè)輪動”為主。金梓才2021年重點布局基礎化工產(chǎn)業(yè)，為其在管基金帶來了超20%的正收益；2022年至2023年一季度，逐步轉向布局農(nóng)林牧漁和公用事業(yè)，但由于這兩個領域表現(xiàn)不佳，導致基金當年出現(xiàn)了虧損；自2023年二季度起，金梓才開始切換至科技板塊，并重點布局AI算力領域，在2024年實現(xiàn)了約40%的收益，位居市場前列。

　　“他近年來業(yè)績不穩(wěn)定的根源是單一行業(yè)及重倉股集中度較高，未能分散投資風險。基金經(jīng)理將資金集中在某一大類板塊，這種做法在目標行業(yè)和重倉股表現(xiàn)良好時能夠帶來高額回報，但一旦選擇失誤，便會導致顯著的虧損?！碧煜嗤额櫥鹪u價中心有關人士表示。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標題：公募“中考”：醫(yī)藥、北交所主題基金霸榜前十 銀河君榮I份額墊底)

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