興證全球基金楊世進(jìn)：秉持緩進(jìn)之道 做投資長(zhǎng)跑者

　　很會(huì)學(xué)、很謙虛、成績(jī)好，是為“三好”。同事稱(chēng)贊道，在長(zhǎng)達(dá)十五年的投研生涯中，興證全球基金楊世進(jìn)始終在學(xué)習(xí)和進(jìn)步之中。他所管理的基金風(fēng)格也很特別，以估值為錨，以成長(zhǎng)為底色，以創(chuàng)新為動(dòng)力，以社會(huì)發(fā)展規(guī)律為參照，勾勒出長(zhǎng)期穩(wěn)健向上的凈值曲線(xiàn)。

　　“投資首先要適應(yīng)社會(huì)發(fā)展的規(guī)律。”楊世進(jìn)表示，“一路走來(lái)，我越來(lái)越認(rèn)可投資是對(duì)世界認(rèn)知的變現(xiàn)，要努力在紛繁的信息世界中找到關(guān)鍵因素并把握住它，保持理性，尊重常識(shí)，這樣才能長(zhǎng)期收獲一個(gè)好的結(jié)果?！?/p>

　　以成長(zhǎng)為底色以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力

　　如果要貼個(gè)標(biāo)簽，楊世進(jìn)的“進(jìn)”是他最鮮明的底色，但這個(gè)“進(jìn)”不是“激進(jìn)”，而是“緩進(jìn)”，日拱一卒，久久為功。

　　從北大藥學(xué)院畢業(yè)之后，楊世進(jìn)在國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專(zhuān)利局從事生物醫(yī)藥專(zhuān)利審查，2010年進(jìn)入證券行業(yè)，首先從事的就是醫(yī)藥研究，之后慢慢將能力圈拓展至周期和科技領(lǐng)域。

　　“醫(yī)藥行業(yè)有幾個(gè)特點(diǎn)：首先是成長(zhǎng)，我的成長(zhǎng)風(fēng)格也是從這個(gè)時(shí)候奠定的。其次，一些公司帶有周期制造的性質(zhì)。最后，一些公司具有科技股的屬性，比如創(chuàng)新藥?！睏钍肋M(jìn)告訴記者。

　　“通過(guò)對(duì)細(xì)分行業(yè)的研究，我逐漸發(fā)現(xiàn)，不僅僅是醫(yī)藥，其他行業(yè)也是一樣的。股市首先是人類(lèi)社會(huì)發(fā)展在資本市場(chǎng)的映射，要理解股市，首先要理解人類(lèi)社會(huì)發(fā)展的規(guī)律。人類(lèi)社會(huì)發(fā)展的規(guī)律包括大的歷史規(guī)律、小的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)規(guī)律、技術(shù)演化規(guī)律，還有公司從小到大發(fā)展過(guò)程中體現(xiàn)出來(lái)的規(guī)律。我的投資框架就是從以上的理解衍生而來(lái)。首先，我認(rèn)為投資須適應(yīng)社會(huì)發(fā)展的規(guī)律。其次，戰(zhàn)術(shù)上我總體上以均衡配置、分散投資為主，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡?！睏钍肋M(jìn)說(shuō)。

　　基于成長(zhǎng)風(fēng)格，2021年擔(dān)任基金經(jīng)理以來(lái)，楊世進(jìn)一直重視醫(yī)藥、新能源、科技方向。但另一方面，基于對(duì)周期的深度研究和認(rèn)知，前兩年他重倉(cāng)了部分電力及具備紅利屬性的個(gè)股，令組合業(yè)績(jī)保持相對(duì)平穩(wěn)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至2025年3月31日，興全多維價(jià)值A(chǔ)類(lèi)基金過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率為23.58%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)8.79個(gè)百分點(diǎn)。

　　以常識(shí)制勝建理性投資框架

　　好學(xué)生自有獨(dú)特的學(xué)習(xí)方法，到哪里都會(huì)閃光。對(duì)于楊世進(jìn)而言，投資不過(guò)是一張更為復(fù)雜的卷子。

　　“我對(duì)股市的理解分成三個(gè)層次：最下面一層是客觀實(shí)際，第二層是股票市場(chǎng)的規(guī)律，第三層是股價(jià)。通過(guò)股票市場(chǎng)的這層規(guī)律形成預(yù)期，最后預(yù)期變成了股價(jià)。所以我的工作：第一就是要在客觀世界的層面盡可能去理解這個(gè)社會(huì)的變化；第二就是學(xué)習(xí)股票投資常見(jiàn)的解法和規(guī)律。我會(huì)根據(jù)公司所處的行業(yè)以及公司的具體情況等，對(duì)其進(jìn)行定價(jià)，并最終形成決策?！睏钍肋M(jìn)說(shuō)。

　　選股方面，楊世進(jìn)主要關(guān)注三個(gè)方面。第一，判斷這家公司做的事情對(duì)社會(huì)和客戶(hù)是否有價(jià)值。第二，如果是成長(zhǎng)股，需要看企業(yè)生意的發(fā)展空間，主要關(guān)注滲透率這個(gè)指標(biāo)。第三，看是否具有競(jìng)爭(zhēng)壁壘，估算公司的市值空間，再評(píng)價(jià)未來(lái)可能會(huì)有多少回報(bào)。

　　博采眾長(zhǎng)穿越周期

　　好學(xué)生遇到好的老師和好的環(huán)境，就會(huì)更快地成長(zhǎng)。從研究員、基金經(jīng)理助理到基金經(jīng)理，興證全球基金為楊世進(jìn)提供了最合適的成長(zhǎng)路徑。

　　“公司培養(yǎng)人才的時(shí)間比較長(zhǎng)，有充足的時(shí)間去拓展能力圈，去嘗試不同的投資理念和方法；我在這里碰到許多優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)和同事，可以看到他們是怎么做的，然后不斷思考。我們與研究員之間的溝通也是非常順暢的。我的感受是，在一個(gè)非常好的環(huán)境里，給你一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間讓你自由成長(zhǎng)。我覺(jué)得興證全球基金和別的公司區(qū)別在于沒(méi)有什么特別的限制，不會(huì)限制風(fēng)格，很多時(shí)候基金經(jīng)理可以自由自在地去嘗試，尋找適合自己的投資理念。”楊世進(jìn)說(shuō)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：興證全球基金楊世進(jìn)：秉持緩進(jìn)之道 做投資長(zhǎng)跑者)

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