指數上半年暴漲40％！北交所基金業(yè)績分化：頭部“吃肉” 尾部“喝湯”

　　數據顯示，上半年，北證50漲跌幅為39.45%。

　　而當北證50指數以全球漲幅冠軍的姿態(tài)狂飆突進時，北交所主題基金卻上演“冰火兩重天”：多只產品跑贏指數，頭部玩家中信建投北交所精選A/C豪取82%收益。

　　北證50上半年領跑

　　2025年上半年，北證50指數表現突出，成為全球主要股指中漲幅最高的指數之一。截至6月30日，北證50指數收盤點位為1447.18點，相較于2024年12月31日收盤點位1037.81點上漲了39.45%，領跑全球主要股指。

　　根據中國銀河證券研報，2025年上半年，在“并購六條”等政策指引下，北交所陸續(xù)發(fā)布IPO審核標準及相關實務要點，優(yōu)化并購重組分道制審核機制，推動交易制度與指數編制規(guī)則優(yōu)化，進一步夯實北交所服務“專精特新”企業(yè)的制度基礎與市場功能定位。

　　此外，作為北交所“后備軍”，2025年新三板創(chuàng)新層的進層企業(yè)在盈利能力與科技投入方面進一步優(yōu)化。2025年前三批進層公司共206家，其中“專精特新”企業(yè)160家，占比仍然接近八成。進層公司2024年平均營業(yè)收入達5.69億元，平均歸母凈利潤升至0.61億元，平均研發(fā)費用達0.24億元。

　　申萬宏源專精特新首席分析師劉靖對《華夏時報》記者表示，北交所上半年表現亮眼與幾個方面的因素相關，一是在政策托底預期較好，流動性整體寬松，新股發(fā)行較少的情況下，今年小盤成長整體較好。一季度的AI與人形機器人，二季度的新消費等，在北交所均有優(yōu)質公司，這些公司的上漲帶動了指數；二是微盤風格進一步對整體市場進行了增強。今年以來，量化私募產品、指數增強等產品形成了A股市場的增量資金，對微盤超額收益帶動明顯，雖然進入北交所的量化產品不多，但受市場風格帶動，也出現了微盤收益增強的現象。

　　多只產品跑贏指數

　　受益于北證50指數表現突出，合計39只（A/C/I合并計算，均只計1只，下同）北交所主題基金上半年實現正收益。

　　分類型看，北交所主題基金包括兩年定開基金和北證50成分指數基金。

　　盡管北證50指數上半年大漲39.45%，但北交所主題基金中，僅7只跑贏指數。其中，北證50成分指數基金中，廣發(fā)北證50成份A/C以40.04%、39.83%居首。

　　而兩年定開基金中，區(qū)間回報最高的是中信建投北交所精選兩年定開A/C，收益分別高達82.45%、82.10%；其次是華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開，收益達60.36%；第三名為萬家北交所慧選兩年定開A/C，收益分別高達60.36%、59.97%。第四名則是匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開A/C，收益分別高達54.33%、54.02%；第五名為景順長城北交所精選兩年定開A/C，收益分別高達47.76%、47.40%。第六名則為大成北交所兩年定開A/C，收益45.83%、45.56%。

　　對于上半年業(yè)績的亮眼表現，中信建投基金北交所精選兩年定開基金經理冷文鵬向《華夏時報》表示，一方面，歸因于北交所市場的主題定位，既受益于北交所市場的整體上漲走勢，也受益于北交所市場的靈活交易空間，30%漲跌幅帶來了高波動，也帶來了波段投資機會；另一方面，歸因于基金的核心投資策略，即基于長期和價值研究體系，結合主題投資邏輯，兼顧絕對和相對收益思路，持續(xù)深耕北交所，并根據北交所市場動態(tài)靈活把握投資思路：一是持續(xù)做好市場跟蹤，嚴格按照既定計劃執(zhí)行調倉策略；二是利用市場階段性波動，不斷優(yōu)化組合結構，更好地實現分散和均衡；三是靈活管理非北交所股票，配合整體倉位管理、主題投資以及收益增強。

　　頭尾產品收益差距較大

　　尾部產品業(yè)績與頭部產品相比差距較大。

　　部分產品成立不足半年不參與排名（包括前海開源北證50成份指數A/C、永贏北證50成份指數A/C、寶盈北證50成份指數A/C、華泰柏瑞北證50成份指數A/I/C、大成北證50成份指數A/C等），而在成立半年以上的產品中，鵬華北證50成份指數A/C、長盛北證50成份指數增強A/C、國泰北證50成份指數A/C等收益率不足30%，未能跑贏北證50指數。

　　有業(yè)內人士表示，建倉初期基金倉位通常較低，若市場快速上漲，基金無法充分享受指數漲幅。

　　嘉實北交所精選兩年定開A/C分別以收益 28.97%（凈值3.6137）和收益 28.58%（凈值3.6137）在11只兩年定開產品中包攬最末位次，較冠軍產品（82.45%）落后超53個百分點。

　　展望下半年，冷文鵬表示，近期北交所市場以盤整為主，但整體來看處于高位，估值呈現一定程度泡沫化，需要通過業(yè)績增長逐步消化。但綜合年報、一季報披露情況及未來業(yè)績預期，北交所以及現有組合中有很多公司從中長期來看仍具備一定投資性價比，遠期可以保持適度樂觀，不過短期仍需適度謹慎，并持續(xù)跟蹤中美關稅談判進展、出口擾動導致的經濟增長壓力、國內后續(xù)政策出臺時機及力度，堅持靈活調整倉位以及加強個股選擇。預計未來一段時間，分紅、消費以及創(chuàng)新仍是主線，且在資金存量博弈格局下，結構行情、主題輪動特征可能依然突出，熱點切換速度更快。

（文章來源：華夏時報）

(原標題：指數上半年暴漲40％！北交所基金業(yè)績分化：頭部“吃肉”，尾部“喝湯”)

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