2.4倍收益差，誰(shuí)才是“現(xiàn)金奶牛”？

　　近年來(lái)，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期處于震蕩調(diào)整行情，賺錢難度加大，投資者越來(lái)越看重收益穩(wěn)健的基金類別，具備高股息率、低估值、安全邊際更高的紅利策略備受偏愛(ài)，近期自由現(xiàn)金流基金批量獲批成立，主打“現(xiàn)金奶?！薄ⅰ案叻旨t率”概念，也被市場(chǎng)認(rèn)為是紅利策略升級(jí)版，那么二者究竟有何差異呢？

　　從兩種策略的本質(zhì)上看，自由現(xiàn)金流策略和紅利策略都是基于企業(yè)基本面的中長(zhǎng)期策略，具有較低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)健的特質(zhì)，自由現(xiàn)金流指的是公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺到的錢，再扣除運(yùn)營(yíng)成本、稅費(fèi)、再投入等后，真正能自由支配的現(xiàn)金，通俗來(lái)講就是公司手里的“活錢”多不多？自由現(xiàn)金流指數(shù)就是選擇這些自由現(xiàn)金流充裕且增長(zhǎng)好的公司。

　　紅利指的就是上市公司從稅后利潤(rùn)中拿出來(lái)按照持股比例分紅給股東的錢，通俗來(lái)講就是對(duì)股東夠不夠“大方”，紅利指數(shù)就是選擇那些連續(xù)多年穩(wěn)定派發(fā)股息、股息率高的公司。

　　以中證紅利指數(shù)和中證全指自由現(xiàn)金流為例，從指數(shù)成份股上看，二者均是從樣本中選擇100只成份股，但行業(yè)分布上，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)剔除了金融和地產(chǎn)，傾向于傳統(tǒng)行業(yè)、成熟的商業(yè)模式和盈利模式企業(yè)，行業(yè)分布主要集中在煤炭、交通運(yùn)輸、石油石化、有色金屬等傳統(tǒng)價(jià)值行業(yè)，以及消費(fèi)行業(yè)的家用電器、食品飲料等盈利較好企業(yè)。

　　中證紅利指數(shù)則集中在金融、能源、工業(yè)、材料等行業(yè)。

　　從二者指數(shù)收益特征上看，自由現(xiàn)金流策略展現(xiàn)出高成長(zhǎng)性，紅利策略則更凸顯穩(wěn)健收益特征。從年收益率來(lái)看，中證自由現(xiàn)金流指數(shù)僅在2015年、2022年兩個(gè)熊市特征明顯的年份中跑輸中證紅利，在大部分時(shí)間段都是能跑贏紅利指數(shù)的。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　基日之日開(kāi)始計(jì)算，二者最大回撤相差不大的情況下，中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)的區(qū)間收益（342.88%）也遠(yuǎn)超中證紅利指數(shù)（142.13%），二者收益率相差2.4倍。

　　時(shí)間區(qū)間：2013.12.31—2025.6.6,Wind

　　從估值指標(biāo)看，中證現(xiàn)金流指數(shù)在市盈率和市凈率指標(biāo)上要比中證紅利更高一些，通常意味著市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)增長(zhǎng)前景較為樂(lè)觀，投資者愿意為未來(lái)的盈利支付更高的價(jià)格。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 2025.6.16

　　自由現(xiàn)金流策略和紅利策略都屬于常見(jiàn)的價(jià)值投資策略，紅利指數(shù)更側(cè)重于能分紅，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好低或?qū)で箝L(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的投資者，自由現(xiàn)金流指數(shù)則更兼具質(zhì)量與成長(zhǎng)，適合更加追求組合平衡的投資者，權(quán)益投資者也通過(guò)加入自由現(xiàn)金流資產(chǎn)，降低組合波動(dòng)，對(duì)沖高估值成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)了這么多，最后要告訴大家一個(gè)好消息，方正富邦中證全指自由現(xiàn)金流ETF聯(lián)接基金將于2025年6月30日-2025年7月18日進(jìn)行發(fā)售，（A：024602，C：024603擬任基金經(jīng)理：吳昊于潤(rùn)澤），歡迎大家多多關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投研觀點(diǎn)不代表公司立場(chǎng)，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實(shí)際持倉(cāng)或未來(lái)投向保證。觀點(diǎn)具有時(shí)效性。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。方正富邦中證全指自由現(xiàn)金流交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金為股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。本基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)等指數(shù)化投資風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：2.4倍收益差，誰(shuí)才是“現(xiàn)金奶?！?？)

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