銀行股站上歷史高位 又到紅利真香時(shí)？主題ETF近兩年規(guī)模大漲近1200億 4只破百億

　　“資產(chǎn)荒”背景下，具備高股息特征的銀行股持續(xù)起飛。2024年至今，萬(wàn)得銀行指數(shù)已達(dá)72.98%，接近同期納斯達(dá)克指數(shù)漲幅的兩倍。

　　與銀行股強(qiáng)相關(guān)的紅利主題ETF如今也再受追捧，近兩年規(guī)模增長(zhǎng)1163.56億元，年內(nèi)規(guī)模亦增長(zhǎng)275.29億元，規(guī)模破百億元的產(chǎn)品也已有4只。

　　對(duì)于當(dāng)下是否適合投資紅利，有基金公司人士認(rèn)為，一要看擁擠度，二要看估值，當(dāng)前紅利資產(chǎn)估值處于相對(duì)合理的中位水平，未來(lái)一年獲得合理預(yù)期回報(bào)的概率也較高。不過(guò)，如果成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)可能會(huì)受限?！白笫旨t利、右手成長(zhǎng)，均衡配置可能會(huì)比單押某種風(fēng)格更好一些?！?/p>

　　銀行股強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)紅利資產(chǎn)“閃耀”，主題ETF近兩年飆升近1200億

　　“銀偉達(dá)”、“銀斯達(dá)克”，是不少投資者對(duì)當(dāng)前銀行股走勢(shì)的“戲稱”。數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，年內(nèi)已有15只銀行股刷出過(guò)歷史新高。萬(wàn)得銀行指數(shù)年內(nèi)漲幅已達(dá)20.52%，同期納指漲幅僅為6.68%；從2022年以來(lái)的情況看，該指數(shù)漲幅更是高達(dá)72.98%，同期納指漲幅為37.24%。

　　保險(xiǎn)資金、公募基金等中長(zhǎng)期資金也在加速增配。以險(xiǎn)資為例，2025年以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)達(dá)18次，其中，銀行股成為其舉牌的重點(diǎn)對(duì)象。同時(shí)，華南一家基金公司指出，公募基金改革方案落地后，主動(dòng)權(quán)益類基金或提升銀行股配置比例。

　　對(duì)于銀行股的漲勢(shì)，同泰基金分析，這既是政策寬松預(yù)期與資金配置需求共振的結(jié)果，也反映出市場(chǎng)對(duì)銀行基本面韌性的認(rèn)可。短期看，流動(dòng)性寬松與估值修復(fù)邏輯仍將主導(dǎo)板塊表現(xiàn)，高股息標(biāo)的有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。中長(zhǎng)期需關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與行業(yè)分化。不過(guò)，也有不少風(fēng)險(xiǎn)因素需注意，如全球貿(mào)易摩擦若加劇或影響銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量，市場(chǎng)利率超預(yù)期下行或壓縮凈息差，地方債務(wù)化解若不及預(yù)期或加劇市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，影響估值修復(fù)節(jié)奏等。

　　作為紅利資產(chǎn)，銀行板塊的“激揚(yáng)”走勢(shì)也影響到了資金對(duì)紅利主題基金的配置情況。截至7月4日，市場(chǎng)上含“紅利”、“高股息”字樣的ETF產(chǎn)品共計(jì)58只，較兩年前增加了40只，其中年內(nèi)增加了8只。

　　上述紅利主題ETF最新產(chǎn)品總規(guī)模已來(lái)到1457.70億元，較兩年前的294.14億元增加了1163.56億元，幾乎呈5倍增長(zhǎng)之姿。從年內(nèi)的表現(xiàn)看，該類產(chǎn)品規(guī)模較本年初也增長(zhǎng)了275.29億元。

　　不僅如此，規(guī)模破百億元的產(chǎn)品也在逐日增加。

　　目前，全市場(chǎng)已有4只紅利主題ETF規(guī)模破百億元。其中，華泰柏瑞旗下紅利低波動(dòng)ETF規(guī)模在去年12月9日突破百億元，最新規(guī)模達(dá)197.38億元；該公司旗下另一只產(chǎn)品——華泰柏瑞紅利ETF更是早在2021年1月11日便達(dá)百億元規(guī)模，最新規(guī)模達(dá)187.36億元，這也是目前市場(chǎng)上規(guī)模最大的兩只紅利主題ETF。

　　摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF、南方標(biāo)普中國(guó)A股大盤紅利低波50ETF則是今年以來(lái)突破百億元規(guī)模的紅利主題ETF。其中前者規(guī)模在5月6日突破百億元，最新規(guī)模為116.20億元；后者規(guī)模在6月30日突破百億元，最新規(guī)模為106.84億元。

　　除此之外，易方達(dá)中證紅利ETF最新規(guī)模也已達(dá)83.71億元，招商中證紅利ETF、工銀中證港股通高股息精選ETF兩只產(chǎn)品規(guī)模均已超60億元，嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF、景順長(zhǎng)城中證紅利低波動(dòng)100ETF規(guī)模也都在50億元以上。

　　還能入手嗎？

　　近年來(lái)，紅利資產(chǎn)憑借著高股息、低估值和防御屬性，獲得了市場(chǎng)的關(guān)注。然而，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，紅利資產(chǎn)還值得配置嗎？投資者該如何捕捉紅利資產(chǎn)機(jī)遇？

　　對(duì)于當(dāng)下是否適合投資紅利，有基金公司人士認(rèn)為，一要看擁擠度，目前標(biāo)普中國(guó)A股大盤紅利低波50指數(shù)擁擠度指標(biāo)處于較低水平；二要看估值，和去年高點(diǎn)相比，相關(guān)指數(shù)估值有一定程度下滑，投資性價(jià)比猶在。

　　“在選擇紅利資產(chǎn)時(shí)，既考慮當(dāng)前的股息收入，也綜合考慮企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和行業(yè)的景氣度。在這個(gè)框架下，可以有效屏蔽股息率高但周期下行的資產(chǎn)，即使在紅利指數(shù)表現(xiàn)偏弱的時(shí)候，也可能有比較穩(wěn)定的表現(xiàn)?！比A東一家中型公募人士表示。

　　不過(guò)，在上述人士看來(lái)，雖然當(dāng)前紅利資產(chǎn)估值處于相對(duì)合理的中位水平；從股息率、股債息差和擁擠度指標(biāo)判斷，該類資產(chǎn)未來(lái)一年獲得合理預(yù)期回報(bào)的概率也較高，但如果成長(zhǎng)風(fēng)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)可能會(huì)受限?！白笫旨t利、右手成長(zhǎng)，均衡配置可能會(huì)比單押某種風(fēng)格更好一些?！?/p>

　　興證全球紅利混合基金經(jīng)理張曉峰此前分析，紅利類資產(chǎn)可能更適合偏防御型的投資者。雖然今年以來(lái)紅利資產(chǎn)中的順周期板塊可能因物價(jià)問(wèn)題表現(xiàn)有所分化，但總體而言，紅利類資產(chǎn)整體能夠維持大致穩(wěn)定的股息率，仍有配置價(jià)值。

　　對(duì)于紅利資產(chǎn)近期表現(xiàn)分化，他認(rèn)為，可以先做一些判斷，例如波動(dòng)的原因是風(fēng)格因素導(dǎo)致的短期資金在各個(gè)板塊間輪動(dòng)，還是紅利資產(chǎn)本身的基本面出現(xiàn)了重大變化以至于未來(lái)的分紅能力可能受到損害，同時(shí)也要評(píng)估當(dāng)前的估值水平是否符合投資者的預(yù)期，是否有泡沫化?！爸灰久婕僭O(shè)沒(méi)有出現(xiàn)重大變化，未來(lái)的分紅能力尚有一定程度的保障，且估值在合理水平，相信紅利資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格還是會(huì)逐漸回歸到DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)）的合理價(jià)值?！?/p>

　　華南一家頭部公募指出，當(dāng)前，紅利指數(shù)正從傳統(tǒng)的“收息工具”進(jìn)階為“資產(chǎn)配置核心組件”，其核心生命力在于通過(guò)量化規(guī)則和定期調(diào)倉(cāng)機(jī)制，解決了單一高股息公司可能存在的“高股息陷阱”或不可持續(xù)性問(wèn)題。當(dāng)股息率的可持續(xù)性得到制度性保障，投資者便更有機(jī)會(huì)在長(zhǎng)期同時(shí)收獲穩(wěn)定的現(xiàn)金流與可觀的資本增值。

　　“國(guó)內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景均利好紅利策略?！比A安基金認(rèn)為，在此背景下，市值管理指揮棒下央國(guó)企的分紅意愿和能力均較強(qiáng)，港股通央企紅利的股息率優(yōu)勢(shì)顯著，配置價(jià)值較高。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：銀行股站上歷史高位，又到紅利真香時(shí)？主題ETF近兩年規(guī)模大漲近1200億，4只破百億)

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