當(dāng)藍(lán)籌價(jià)值切換成長題材 小盤股ETF是否依舊維持高景氣度？

　　在權(quán)益投資中，大小盤風(fēng)格切換是資金風(fēng)險(xiǎn)偏好與宏觀周期共振的產(chǎn)物。年初至今，小微盤的上行波段強(qiáng)度遠(yuǎn)高于大盤，部分小微盤指數(shù)走出了獨(dú)立行情，哪怕在事件沖擊造成的短期回調(diào)后，修復(fù)動(dòng)能也非?？捎^。

　　如果從一個(gè)大的維度看，疫情以來，得益于流動(dòng)性充裕等原因，小微盤的表現(xiàn)一直非常亮眼。若我們以小盤股的代表指數(shù)中證1000對(duì)比大盤藍(lán)籌的代表指數(shù)滬深300，就能夠發(fā)現(xiàn)前者整體的走勢(shì)要更加強(qiáng)勁。

　　2025年度大小盤指數(shù)對(duì)比

　　為什么小盤股今年更強(qiáng)勢(shì)？

　　如果要簡單概括的話主要2個(gè)原因：

　　一是“924行情”后，情緒和資金面好轉(zhuǎn)，對(duì)高彈性的微小盤股指數(shù)拉升更大。

　　小盤股在經(jīng)濟(jì)周期中具有較高的敏感度，能夠在市場(chǎng)回暖時(shí)率先受益。此外，政策層面對(duì)專精特新企業(yè)的扶持，也為小盤股提供了良好的發(fā)展環(huán)境。

　　二是，“新質(zhì)生產(chǎn)力”與“科技牛”行情帶動(dòng)下，利好“專精特新”含量高的小盤成長指數(shù)。

　　當(dāng)前國家持續(xù)推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，為小盤股企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。特別是在科技、新能源、生物科技等領(lǐng)域，小盤股企業(yè)憑借其靈活性和創(chuàng)新能力，有望在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭中脫穎而出。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，春節(jié)過后市場(chǎng)流動(dòng)性回流趨勢(shì)明顯，成交額最高近2萬億。當(dāng)前處于政策真空期的主題交易階段，流動(dòng)性外溢有利于小盤股行情的驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注小盤股的投資機(jī)會(huì)。

　　以史為鑒，板塊輪動(dòng)5-7年一輪回

　　細(xì)數(shù)2000年以后的輪動(dòng)行情共有2輪，每一輪的持續(xù)時(shí)間基本維持在5-7年左右。

　　2000-2007年中國加入WTO后，迅速融入世界經(jīng)濟(jì)，出口、投資增速均處于高位，是大盤總體占優(yōu)時(shí)段。

　　2008-2015年，金融危機(jī)后，市場(chǎng)觸底反彈，彈性更高的小盤回升更快。產(chǎn)業(yè)周期上，2010年后智能手機(jī)時(shí)代到來，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，TMT行業(yè)開始爆發(fā)。這一輪小盤股持續(xù)占優(yōu)。

　　2016-2021年2月，小盤股在2015年泡沫破滅之后一蹶不振，但核心資產(chǎn)從2016年之后開始悄然崛起，直至今年春節(jié)前，滬深300指數(shù)創(chuàng)下5930點(diǎn)的歷史新高，A股再次轉(zhuǎn)向大盤占優(yōu)。

　　2021年2月至今，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相對(duì)震蕩，流動(dòng)性寬松背景下產(chǎn)生的“核心資產(chǎn)”泡沫出現(xiàn)收縮，小盤股總體性價(jià)比更高表現(xiàn)更好，而目前這一周期尚未到5年，小盤股行情或?qū)⒊掷m(xù)演繹。

　　如何通過小盤ETF獲得高賠率？

　　因?yàn)樾”P股天生具有高波動(dòng)的特性，因此普通投資者追求平滑波動(dòng)的話，仍然建議通過相關(guān)基金布局比較穩(wěn)妥。至于布局哪個(gè)指數(shù)，那主要還是取決于你的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　從收益角度來講今年小盤指數(shù)都有不錯(cuò)表現(xiàn)，其中北證50指數(shù)可謂是“一騎絕塵”，近一年收益超100%，在一眾小盤指數(shù)中也是最為亮眼的存在。如果想要博取高賠率和超額阿爾法收益，那北證50無疑是最好的選擇。

　　主流小盤指數(shù)近一年收益率對(duì)比

　　目前跟蹤北證50場(chǎng)內(nèi)并沒有ETF，基本是以LOF為主。其中東財(cái)、中歐、博時(shí)、華夏、鵬華等幾家規(guī)模較大，流動(dòng)性較為充裕。但投資者也需注意該指數(shù)的高回撤特性，并且LOF的交易費(fèi)用較高，盡量避免頻繁操作。

　　如果是求穩(wěn)的投資者，那可以關(guān)注科創(chuàng)100與中證1000這兩個(gè)指數(shù)。相對(duì)而言這兩個(gè)指數(shù)的成分股市值更大，因此估值相對(duì)而言更合理。數(shù)據(jù)顯示，這兩個(gè)指數(shù)當(dāng)前的估值分位點(diǎn)均在50左右，相對(duì)安全墊更高。

　　主流小盤指數(shù)近一年收估值情況對(duì)比

　　具體產(chǎn)品方面。中證1000指數(shù)也是之前國家隊(duì)的重倉項(xiàng)目，因此規(guī)模和流動(dòng)性非常出色。南方中證1000ETF （512100）規(guī)模突破600億，華夏中證1000ETF （159845）、廣發(fā)中證1000ETF （560010）規(guī)模也超300億都是“巨無霸”級(jí)別的ETF。

　　而科創(chuàng)100相對(duì)而言在維持相對(duì)高彈性的同時(shí)，規(guī)模也相對(duì)靈活。包括博時(shí)上證科創(chuàng)板100ETF（588030）、鵬華上證科創(chuàng)板100ETF（588220）在規(guī)模上同樣突破50億，且貝塔收益更明顯。

　　若現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)。那中證2000一定不能錯(cuò)過，其進(jìn)一步聚焦小微盤股，其成分股的市值普遍更小，能更精準(zhǔn)地反映這一細(xì)分市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。專精特新企業(yè)占比高，成長性和彈性較好的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也在一個(gè)可控范圍內(nèi)。以看到中證2000在近1年年化回報(bào)突破50%的同時(shí)還能把風(fēng)險(xiǎn)壓制在35以內(nèi)。

　　主流小盤指數(shù)近一年收風(fēng)險(xiǎn)、收益對(duì)比

　　相關(guān)基金方面，中證2000場(chǎng)內(nèi)基金由于成立的普遍比較晚，因此整體規(guī)模不如我們介紹的前幾個(gè)。華泰柏瑞中證2000ETF （563300）是跟蹤該指數(shù)最大的ETF，規(guī)模近20億。而諸如招商中證2000增強(qiáng)策略ETF（159552）這類的指數(shù)增強(qiáng)基金最近份額增長明顯，想博取超額收益的投資者可以留意。

　　立足當(dāng)下，在已知的維度審視大小盤切換的可能性，我們發(fā)現(xiàn)短期發(fā)生的概率并不是很高，小微盤的上行邏輯還沒有消退；但如果未來市場(chǎng)中一些重要的前提發(fā)生變化，如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)質(zhì)性改善、流動(dòng)性邊際收緊、政策刺激回歸傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)單元等，大小盤的切換速度和節(jié)奏或迅速變化，需要做好持續(xù)跟蹤和及時(shí)調(diào)整。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：當(dāng)藍(lán)籌價(jià)值切換成長題材，小盤股ETF是否依舊維持高景氣度？)

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