一度漲超650%！“穩(wěn)定幣行情”再躁動 多家基金最新解讀來了

　　【導讀】穩(wěn)定幣引爆市場，公募解讀投資機會

　　“穩(wěn)定幣行情”再躁動。

　　7月8日，港股金涌投資盤中股價一度漲超650%，創(chuàng)下近年來罕見漲幅。市場異動的背后，是一則合作公告的發(fā)布。就在前一天，金涌投資宣布和金融科技公司AnchorX簽了個戰(zhàn)略合作備忘錄，重點是搞最近很火的“穩(wěn)定幣”。

　　而在上一個交易日，A股、港股市場中，跨境支付、穩(wěn)定幣概念股等也集體走強。

　　穩(wěn)定幣到底是什么？最近為何引爆資本市場行情？能否帶來值得關注的投資機會？需要警惕什么風險？

　　針對這些問題，記者采訪了多家基金公司。

　　高效、去中心化的穩(wěn)定幣

　　在基金公司看來，作為錨定法定貨幣或大宗商品價值的加密貨幣，穩(wěn)定幣憑借儲備資產(chǎn)與算法機制維持價格穩(wěn)定，既具備加密貨幣的便捷性和去中心化特點，又有相對穩(wěn)定的價值。

　　北信瑞豐基金基金經(jīng)理于軍華表示，所謂的穩(wěn)定幣，是一種與信用貨幣或黃金等具有穩(wěn)定性的儲備資產(chǎn)掛鉤的數(shù)字貨幣，通常被認為是介于加密貨幣和法定貨幣之間的溝通橋梁，其目的在于保持法定貨幣與加密貨幣之間交易時的價格穩(wěn)定。

　　在于軍華看來，法幣穩(wěn)定幣本質(zhì)上更接近傳統(tǒng)的信用貨幣，安全效率高，但也是去中心化的。穩(wěn)定幣有獨立受監(jiān)管的發(fā)行方，一般要定期接受審計。

　　穩(wěn)定幣有什么作用？

　　華富基金認為，首先，作為錨定法定貨幣或大宗商品價值的加密貨幣，穩(wěn)定幣連接了現(xiàn)實世界與加密世界；其次，是效率的巨大提升。穩(wěn)定幣能讓跨境支付變得像微信轉(zhuǎn)賬一樣快捷，既不需要銀行賬號，也不需要SWIFT等中心化結(jié)算系統(tǒng)。

　　易米基金表示，穩(wěn)定幣的實質(zhì)進展代表了數(shù)字經(jīng)濟向高效、普惠支付體系演進的重要方向。其核心價值在于：通過區(qū)塊鏈技術(shù)革新提升支付效率，降低支付成本，解決企業(yè)跨境支付痛點，推動全球供應鏈優(yōu)化，進而賦能實體經(jīng)濟。穩(wěn)定幣的監(jiān)管立法標志著加密貨幣從“邊緣創(chuàng)新”邁入“主流金融工具”階段，推動離岸人民幣穩(wěn)定幣成為跨境支付新載體，這一進程將加速全球貨幣競爭格局分化。

　　不過，華富基金也指出，在穩(wěn)定幣“穩(wěn)定”的外衣之下，其風險依舊不容忽視。穩(wěn)定幣是否能夠“穩(wěn)定”高度依賴其機制？UST的崩潰已經(jīng)很好體現(xiàn)了擠兌風險依舊適用于穩(wěn)定幣。哪怕是法幣抵押的穩(wěn)定幣，也并非萬無一失。

　　穩(wěn)定幣投資機會需分層次把握

　　有業(yè)內(nèi)指出，穩(wěn)定幣或迎來“奇點”時刻，產(chǎn)業(yè)大趨勢已至。

　　對于穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈而言，易米基金認為，跨境支付的成本降低和RWA（現(xiàn)實資產(chǎn)代幣化）是主要的產(chǎn)業(yè)機遇，其中的核心玩家是跨境支付服務提供商、RWA技術(shù)服務商、儲備資產(chǎn)托管及合規(guī)服務商。

　　在易米基金看來，穩(wěn)定幣立法對A股和港股的聯(lián)動效應體現(xiàn)在兩大方向：跨境支付的效率革命與RWA（現(xiàn)實資產(chǎn)代幣化）生態(tài)的崛起。

　　該公司表示，投資機會需要分層次把握：一是技術(shù)層面，內(nèi)地企業(yè)可依托香港的合規(guī)渠道參與人民幣穩(wěn)定幣發(fā)行，降低跨境貿(mào)易成本并提升人民幣國際化地位，以此聯(lián)動數(shù)字人民幣試點，承接跨境支付系統(tǒng)升級需求。因此，數(shù)字貨幣、跨境支付、區(qū)塊鏈及RWA技術(shù)提供商的業(yè)績彈性可能提升。

　　二是生態(tài)層面，香港立法要求穩(wěn)定幣發(fā)行人必須持牌且儲備資產(chǎn)須托管于合規(guī)銀行，因此，持牌發(fā)行機構(gòu)、交易所及跨境支付服務商將直接受益于發(fā)行業(yè)務擴張。傳統(tǒng)金融機構(gòu)也可以通過資產(chǎn)代幣化打開新盈利空間，例如通過提供穩(wěn)定幣相關的發(fā)行、交易、托管等服務來拓展業(yè)務、增強盈利能力。涉及穩(wěn)定幣的發(fā)行、交易、托管等業(yè)務的相關企業(yè)，其估值有望獲得重估。

　　與易米基金觀點類似，也有業(yè)內(nèi)人士指出，當前市場普遍聚焦政策紅利與產(chǎn)業(yè)機遇，分析涵蓋計算機、區(qū)塊鏈、金融科技（如 RWA資產(chǎn)上鏈）、跨境支付、數(shù)字貨幣結(jié)算等多個維度。其中，香港新規(guī)有望加速數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，推動穩(wěn)定幣從交易媒介升級為關鍵金融基礎設施。

　　此外，談及穩(wěn)定幣對于投資的影響，于軍華則認為，歷史上美元換錨，會對大宗商品尤其是黃金產(chǎn)生深遠的影響。20世紀70年代布雷頓森林體系瓦解，石油美元形成期間，黃金出現(xiàn)了一次大牛市。黃金從1971年的40美元每盎司，漲到1980年的800美元每盎司，漲了20倍。這一次歐美加速推進穩(wěn)定幣法案，本質(zhì)上可能又是一次美元換錨的過程。

　　后市行情或加速分化

　　近期，穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈行情持續(xù)活躍，尤其是部分港股概念股日內(nèi)動輒數(shù)倍漲幅引發(fā)市場關注。在業(yè)內(nèi)人士看來，接下來市場或加速分化。

　　易米基金認為，6月份以來的穩(wěn)定幣概念股行情主要由香港《穩(wěn)定幣條例》立法落地和美股“穩(wěn)定幣第一股”Circle上市引發(fā)的跨市場共振推動，催化了資金對產(chǎn)業(yè)鏈上如跨境支付、銀行IT、區(qū)塊鏈技術(shù)的集中炒作。

　　“然而90%的概念股僅涉及產(chǎn)業(yè)鏈外圍環(huán)節(jié)，仍停留在技術(shù)適配、支付終端系統(tǒng)改造等層面，尚未觸達穩(wěn)定幣發(fā)行權(quán)、儲備管理等核心領域。因此，政策預期透支與實質(zhì)業(yè)務兌現(xiàn)滯后共同作用下，穩(wěn)定幣概念股暴漲后回調(diào)是必然結(jié)果?！?/p>

　　在易米基金看來，接下來，市場將加速分化，資金將聚焦于兩類真正受益的企業(yè)：一是掌握如區(qū)塊鏈TPS提升、智能合約安全審計等穩(wěn)定幣底層技術(shù)的企業(yè)，二是擁有核心牌照資源的香港首批潛在發(fā)行商。普通投資者短期應規(guī)避盲目追高純題材股，長期關注由核心技術(shù)或牌照驅(qū)動的高價值成長標的。

　　華夏基金則指出，穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈主要涵蓋應用端、技術(shù)端、安全端。當前市場上一些金融科技指數(shù)就包含穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈個股，以金融科技ETF華夏跟蹤的中證金融科技主題指數(shù)為例，該指數(shù)涵蓋軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)金融及數(shù)字貨幣、數(shù)字認證、數(shù)字安全等行業(yè)，深度覆蓋穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)定貨幣概念股權(quán)重高達23.43%。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：突然爆火！最新解讀來了)

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