滬指3500點得而復(fù)失，買方這樣看市場分歧和后續(xù)走勢

　　時隔半年多之后，大盤再次向3500點發(fā)起沖擊。

　　7月9日盤中，上證指數(shù)一度突破3500點，但尾盤跳水導(dǎo)致該點位得而復(fù)失，最終收于3493.05點，達(dá)到今年以來的最高位，多只銀行股股價還創(chuàng)歷史新高。但由于資金出現(xiàn)明顯分歧，主力資金全天凈流出285.94億元。

　　站在當(dāng)前時點，金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理倪超認(rèn)為，隨著市場對外部沖擊影響已有充分預(yù)期，下半年主導(dǎo)資產(chǎn)表現(xiàn)的核心因子，將由外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部。預(yù)計經(jīng)濟“總量弱、結(jié)構(gòu)優(yōu)”格局未變，避險資產(chǎn)或仍有表現(xiàn)機會，風(fēng)險資產(chǎn)需繼續(xù)重視結(jié)構(gòu)。

　　“從目前的市場狀態(tài)看，市場情緒較高，但缺乏持續(xù)性的強催化，因而行業(yè)輪動、主題輪動的跡象較為明顯?！遍L城基金高級宏觀策略研究員汪立對第一財經(jīng)說，預(yù)計短期大盤較難大幅向上突破，但也很難出現(xiàn)有效調(diào)整，在短期未能有足夠的催化的背景下，預(yù)期后續(xù)市場震蕩承壓的概率較大。

　　滬指3500點得而復(fù)失

　　7月9日，A股市場開盤走出震蕩上攻行情，上證指數(shù)盤中一度突破3500點整數(shù)關(guān)口，這是自去年11月8日以來，首次觸及這一點位。但午后空方發(fā)力，尾盤出現(xiàn)跳水行情，滬指最終未能站穩(wěn)3500點。

　　截至收盤，三大指數(shù)漲跌不一，上證指數(shù)報收3493.05點，微跌0.13%；深證成指下跌0.06%至10581.8點，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.16%至2184.67點。三大指數(shù)的年內(nèi)漲幅分別為4.22%、1.61%、2.01%。

　　概念板塊之中，多元金融板塊延續(xù)強勢；銀行板塊再度走高，超八成個股實現(xiàn)上漲，工商銀行、建設(shè)銀行、郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行等7只個股盤中均創(chuàng)出歷史新高。

　　整體而言，兩市個股跌多漲少。數(shù)據(jù)顯示，7月9日，市場共有1856只個股上漲，3327只個股下跌，平盤236家。當(dāng)日漲停個股61只，6只個股跌停。從行業(yè)分布看，漲停個股主要集中在公用事業(yè)、機械設(shè)備等行業(yè)。

　　與此同時，市場交投活躍度有所提升，全天總成交額1.53萬億元，較上一個交易日放量528.07億元，成交量主要集中在早盤，午后則逐步萎縮，尾盤伴隨指數(shù)跳水出現(xiàn)放量下跌。

　　資金分歧也顯著加大。7月8日，滬深兩市主力資金實現(xiàn)凈流入65.68億元，9日開盤即凈流出83.34億元，全天凈流出大幅增加至285.94億元。

　　就行業(yè)來看，在申萬一級31個行業(yè)中，商貿(mào)零售、傳媒、煤炭等三大板塊的主力資金凈流入金額居前，分別為7.12億元、6.58億元、0.83億元。同時，電子板塊遭主力大幅拋售，凈流出額高達(dá)51.40億元。其余27個行業(yè)也均呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。

　　個股方面，共有41只股票主力資金凈流入金額超1億元，跨境通、中文在線、巨力索具等個股的主力資金凈流入金額居前，分別為8.53億元、4.37億元、3.92億元，三只個股全天成交額均超過24億元。此外，凈流出額超過1億元的則有88只個股，中油資本、東方財富、勝宏科技的“失血量”均超過6億元，成交額則在59億元以上。

　　沖高回落有何原因？

　　對于當(dāng)日行情，某中大型基金公司研究人士對第一財經(jīng)分析，9日盤面波動主要偏行業(yè)層面的變化，持續(xù)性仍需觀察。

　　“關(guān)鍵點位一般都難以一次性突破。”他說，真實有效突破不能集中于個別行業(yè)，而是需要看到有明顯擴散的賺錢效應(yīng)。近期，股指上行或得益于兩重因素：一是“反內(nèi)卷”政策預(yù)期升溫，二是金融股異動帶動鋼鐵、建材及銀行等權(quán)重板塊上漲形成的支撐。

　　多位機構(gòu)人士也持這一看法。

　　滬上一位權(quán)益基金經(jīng)理分析稱，盤面上熱點散亂且行業(yè)輪動加速，疊加3500點本身構(gòu)成的重要心理關(guān)口與技術(shù)阻力位，共同加劇了市場波動。國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，也是滬指沖擊3500之際資金分歧加大的一大因素。

　　財經(jīng)評論員郭施亮認(rèn)為，3500點上方已經(jīng)堆積了沉重的套牢籌碼。因此，滬指要想有效站穩(wěn)3500點，并向上突破去年3674點的新高位置，并非容易的事情。

　　“需要有政策面、資金面、情緒面等多方面因素的合力推動?！痹诠┝量磥?，成交額的有效放大，是股市向上突破的關(guān)鍵力量，以目前市場的體量，需要2.5萬億以上的單日成交，才能夠滿足向上突破的量能需求。

　　談及銀行等熱門板塊的表現(xiàn)，金鷹基金權(quán)益策略研究員金達(dá)萊認(rèn)為，受交易擁擠影響，短期金融強勢上漲后或有短期回調(diào)可能，此前銀行強勢表現(xiàn)或與季末調(diào)倉等資金行為有關(guān)，“非銀強勢有賴于穩(wěn)定幣主題持續(xù)催化，后續(xù)視回調(diào)空間和事件催化關(guān)注潛在配置機會”。

　　金達(dá)萊補充說，外圍經(jīng)貿(mào)短期不確定性抬升，高低切輪動仍延續(xù)。當(dāng)前經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為平淡，主導(dǎo)市場信心的仍是政策導(dǎo)向。在國內(nèi)通縮問題加重的背景下，“反內(nèi)卷”政策短期執(zhí)行的急迫性增強，光伏、養(yǎng)殖、水泥、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)賠率空間打開。

　　華南一位投研人士預(yù)判，7月行情的輪動可能進(jìn)一步加快。今年以來，小微盤的賺錢效應(yīng)明顯，在宏觀變量出現(xiàn)明顯變化之前，市場可能延續(xù)私募基金主導(dǎo)的小盤風(fēng)格，活躍資金跟隨形成正反饋，或推動指數(shù)上行。

　　從基本面投資視角看，他進(jìn)一步分析，業(yè)績預(yù)期強、市場熱度高的板塊主要集中在科技成長。此外，從歷年風(fēng)格的參考來看，7至8月資源品表現(xiàn)或可期。因此，短期內(nèi)維持指數(shù)搭臺、賽道活躍的判斷。

　　市場能否再突破？

　　今年以來，A股結(jié)構(gòu)性行情顯著，人形機器人、創(chuàng)新藥、新消費等多個主題輪番表現(xiàn)，部分個股表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，今年以來已有133只個股翻倍。

　　整體而言，翻倍股主要集中在機械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、汽車、醫(yī)藥生物以及計算機等五大行業(yè)。其中，舒泰神憑借創(chuàng)新藥概念的持續(xù)走強，以446.56%的年內(nèi)漲幅領(lǐng)跑；基礎(chǔ)化工行業(yè)的聯(lián)合化學(xué)緊隨其后，累計上漲428.24%。

　　站在當(dāng)前時點，市場對A股后續(xù)走勢的關(guān)注度再度升溫：經(jīng)過一輪上漲后，市場還能否繼續(xù)突破？

　　“當(dāng)前越來越多投資者對A股的信心提升?！?span id="stock_106.MS">摩根士丹利基金人士對第一財經(jīng)稱，過去幾周，市場對利空因素反應(yīng)較為鈍化，對利好因素反應(yīng)則非常積極，“當(dāng)下的市場其實是有資金面和風(fēng)險溢價兩個因素的支持”。

　　該分析人士解釋稱，今年以來，銀行存款利率再次調(diào)降，定期存款的下調(diào)帶來居民資產(chǎn)荒，部分資金流向權(quán)益資產(chǎn)，A股的流動性相對充裕；同時，美元指數(shù)自年初以來震蕩下跌，并且跌至2022年初美聯(lián)儲加息周期的起點，美元指數(shù)的弱勢推動了全球資金的再平衡，對沖基金在港股的活躍度提升。而風(fēng)險溢價的下降，則來自于對中國經(jīng)濟的再認(rèn)識。

　　汪立認(rèn)為，7月份的市場表現(xiàn)往往不錯，大盤價值方向相對更強，大金融板塊對政策更為敏感。目前來看，市場對于負(fù)面的宏觀交易較為鈍化，對于正面的宏觀交易較為積極，因而市場大幅調(diào)整的可能性不大。

　　“市場的輪動速度較快，資金合力意愿不夠強，壓力位突破的難度也比較大，能到這個位置和主題的賺錢效應(yīng)、金融權(quán)重的拉漲離不開關(guān)系?！蓖袅⒄f，大部分投資者仍希望看見一定的調(diào)整后再開始買入，在這種預(yù)期下短期內(nèi)市場即使有調(diào)整，幅度可能也不會很深。

　　不過，從中期維度看，市場若要進(jìn)一步走高，需依賴新的催化因素?！靶枰久娉A(yù)期、流動性超預(yù)期或者產(chǎn)業(yè)催化超預(yù)期等新的催化，帶動市場上行?！蓖袅⒎Q，如果宏觀預(yù)期逐步兌現(xiàn)，市場可能出現(xiàn)階梯上漲，并在每一輪宏觀事件兌現(xiàn)后，再開啟震蕩。

　　汪立建議，短期內(nèi)市場風(fēng)格或相對均衡，應(yīng)重視啞鈴策略，即關(guān)注科創(chuàng)芯片、國防軍工等方向，防御端關(guān)注銀行、貴金屬等板塊。

　　前述摩根士丹利基金分析人士也認(rèn)為，A股市場仍將沿著中國制造的主線演繹，科技成長，出口管制的緩和對于具有海外產(chǎn)業(yè)鏈的公司更為有利；此外，包括高端機械、汽車、軍工甚至醫(yī)藥等在內(nèi)的中國制造方向，尤其是其中優(yōu)質(zhì)的公司需要重視。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：滬指3500點得而復(fù)失，買方這樣看市場分歧和后續(xù)走勢)

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