主動權(quán)益基金強勢回歸 最?；鹗找媛食^被動產(chǎn)品34%

　　在不同風格行情此起彼伏的背景下，年內(nèi)主動權(quán)益基金已大幅跑贏被動指數(shù)基金。

　　具體來看，業(yè)績最好的主動權(quán)益基金年內(nèi)收益率接近100%，比收益率最高的指數(shù)基金多出近34個百分點。無論是單只產(chǎn)品業(yè)績排名，還是整體平均業(yè)績對比，今年以來主動權(quán)益基金均呈現(xiàn)出了投資優(yōu)勢。

　　對此，基金人士對證券時報記者分析，今年主動權(quán)益基金業(yè)績占優(yōu)，得益于市場結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹，基金經(jīng)理在選股上發(fā)揮出了主觀能動性，對于下半年的市場機會，基金經(jīng)理認為，科技、紅利、新消費等眾多領域都具備投資機會。

　　主動權(quán)益基金霸榜前十

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月8日，全市場權(quán)益類基金今年以來業(yè)績排名前十（以初始基金為統(tǒng)計對象）均為主動權(quán)益產(chǎn)品，以港股、醫(yī)藥、北交所這三類主題產(chǎn)品為主。

　　其中，匯添富香港優(yōu)勢精選A以98.16%的業(yè)績排名第一，緊跟其后的是長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、中信建投北交所精選兩年定開A、中銀港股通醫(yī)藥A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A，今年以來收益率分別為81.45%、80.95%、77.14%和76.76%。排名第6到第10的有重倉港股的廣發(fā)成長領航一年持有A、重倉醫(yī)藥股的華安醫(yī)藥生物A以及平安核心優(yōu)勢A、中航優(yōu)選領航A、華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開。

　　在排名第11到20的基金中，有6只為主動權(quán)益基金，4只為ETF產(chǎn)品。其中，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF年內(nèi)收益率為64.26%，是今年以來收益最高的ETF產(chǎn)品。也就是說，與業(yè)績最好的主動權(quán)益基金相比，ETF產(chǎn)品的最好收益低了近34個百分點。

　　整體來看，今年以來主動權(quán)益基金業(yè)績超越被動指數(shù)基金的情況較為明顯。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至7月8日，普通股票基金（不同份額分開統(tǒng)計）年內(nèi)平均收益率為9.06%（同期業(yè)績比較基準收益率為3.80%），偏股混合基金年內(nèi)平均收益率為8.69%（同期業(yè)績比較基準收益率為3.75%）。而股票型指數(shù)基金年內(nèi)平均收益率為6.29%，其中股票型ETF（包括QDII基金）的年內(nèi)平均收益率為6.75%。

　　多為主題基金

　　談及主動權(quán)益基金取得年內(nèi)業(yè)績優(yōu)勢時，基金業(yè)內(nèi)人士認為與多方因素有關，既有行情方面的因素，也有基金行業(yè)因素。

　　華南一家中小公募高管對證券時報記者表示，比較主動和被動基金業(yè)績，既要看跑得最好的產(chǎn)品業(yè)績，也要看整體平均業(yè)績。從這兩個維度看，年內(nèi)主動權(quán)益基金是領先被動基金的。從行情層面講，年內(nèi)醫(yī)藥和港股等方面迎來了上漲行情，主動產(chǎn)品的基金經(jīng)理在選股上發(fā)揮出了主觀能動性，業(yè)績顯著的產(chǎn)品不僅超過了同類主題的指數(shù)基金，還創(chuàng)造出了顯著的超額收益。

　　北京一位主動權(quán)益基金經(jīng)理對證券時報記者表示，年內(nèi)漲幅顯著的主動權(quán)益基金，大多是醫(yī)藥、北交所等主題產(chǎn)品，似乎和此前壓賽道的做法頗為類似。但如果將視野擴展到整體主動權(quán)益基金則會發(fā)現(xiàn)，紅利、周期等均衡配置基金同樣收益不錯。醫(yī)藥基金業(yè)績很好，但基金公司在宣傳中突顯的更多是基金產(chǎn)品投資類型、投資范圍和投資策略。經(jīng)過此前市場教育后，投資者的認知度也在不斷提升，他們的關注視角已逐漸轉(zhuǎn)向基金收益結(jié)構(gòu)和來源，能在約束范圍內(nèi)實現(xiàn)超額收益，都是優(yōu)秀的主動權(quán)益基金。

　　以紅利基金為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，全市場約有25只紅利主題基金年內(nèi)實現(xiàn)了兩位數(shù)收益。富國港股通紅利精選A年內(nèi)回報率為22.72%，和7.56%的比較基準收益率相比實現(xiàn)了逾15個百分點的超額收益。

　　在上述基金經(jīng)理看來，一個健康發(fā)展的基金市場，應該是多元化的，不同產(chǎn)品和不同主體都能找到自己的定位。被動產(chǎn)品也在持續(xù)豐富，無論是渠道還是投資者，特別是機構(gòu)投資者，都已認識到短期的單一資產(chǎn)或策略難以持續(xù)。資產(chǎn)配置思維在基金投資中越來越重要。從收益目標和波動率風險承受能力出發(fā)，通過主被動乃至固收等多種產(chǎn)品配置，才有可能帶來持續(xù)穩(wěn)定業(yè)績。

　　下半年或多點開花

　　基金投研對下半年市場機會的預判，也并沒有局限于醫(yī)藥等熱門板塊，而是認為多個領域均會呈現(xiàn)較好投資機會。

　　中歐基金相關人士對證券時報記者表示，展望下半年，國內(nèi)一系列穩(wěn)增長政策將助力經(jīng)濟實現(xiàn)溫和復蘇。隨著貨幣適當寬松政策逐步落地，流動性也將進一步寬松，為A股和港股提供有力支撐，預計市場將呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢。

　　創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春對記者表示，就市場整體估值水平而言，當前勝率仍然在較高水平上波動。下半年權(quán)益或優(yōu)于固定收益，結(jié)構(gòu)性的行情相對確定。

　　在布局思路上，中歐基金表示多個領域會展現(xiàn)出潛力。科技方面，AI應用、具身智能等細分賽道前景廣闊，隨著AI技術持續(xù)突破，相關企業(yè)有望迎來業(yè)績爆發(fā)；新消費的國產(chǎn)替代機遇持續(xù)增強；周期紅利品種在利率下行環(huán)境下吸引力進一步提升；農(nóng)業(yè)相關題材也將隨著養(yǎng)殖存欄的增長迎來修復；此外，區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展、電商增長加速、港股的低估值品種也是可以密切關注的投資方向。

　　平安醫(yī)藥精選基金經(jīng)理周思聰表示，下半年的投資主線預計還將圍繞成長性行業(yè)，優(yōu)質(zhì)的科技資產(chǎn)、新興消費行業(yè)都值得關注，預計成長風格還將繼續(xù)占優(yōu)。她認為，創(chuàng)新藥仍是醫(yī)藥行業(yè)的核心主線，關注三條投資主線：一是國內(nèi)醫(yī)保市場放量的商業(yè)化投資主線，二是對外授權(quán)國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海主線，三是把握行業(yè)周期與估值機會。按照這三條主線邏輯，可關注創(chuàng)新藥中的雙抗、ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、靶向藥、自身免疫性疾病四個細分投資方向。

　　摩根士丹利基金則表示，接下來A股市場仍將沿著中國制造主線演繹，繼續(xù)看好幾個方向：一是科技成長，出口政策緩和對于具有海外產(chǎn)業(yè)鏈的公司更為有利；二是中國制造，包括高端機械、汽車、軍工、醫(yī)藥等，其中優(yōu)質(zhì)的公司需要重視；三是新消費，部分公司不但牢牢占據(jù)國內(nèi)市場主導地位，海外市場拓展也極為順利，成為上市公司業(yè)績的新增長點。

（文章來源：證券時報）

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