公募費率改革兩周年：累計減費約245億 從“規(guī)模競賽”到“回報突圍”

　　下半年行情剛啟，公募基金降費動作再度密集落地。7月以來，易方達、工銀瑞信、國泰等多家頭部機構接連宣布調降旗下產品費率，覆蓋固收、權益、貨幣等多品類。公募基金降費浪潮持續(xù)蔓延。

　　自2023年7月改革進入實操階段以來，行業(yè)已走過兩年歷程。第一財經基于Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，相較于改革前，兩年間近4300只基金實施降費，占存量產品四成以上。同時，在近兩年公募管理規(guī)模顯著增長下，行業(yè)四大核心費用指標卻縮水244.67億元，降幅達11.33%。

　　短期承壓之外，費率改革更深遠的影響在于推動行業(yè)生態(tài)轉型，從“規(guī)模為王”到“業(yè)績說話”。部分頭部機構正在加速探索變革，如浮動費率基金試點推進，在降費背景下不斷開辟新的增長空間與競爭優(yōu)勢。

　　在業(yè)內人士看來，降費最直接的影響是降低持有人投資成本，一定程度上提升投資者獲得感。但是，從根本上提升基民的投資體驗和獲得感，是滲透于基金公司投研、風控、產品、銷售等全產業(yè)鏈條的任何一個環(huán)節(jié)。

　　基金降費潮持續(xù)蔓延

　　下半年行情剛剛開啟，公募基金降費舉措再現(xiàn)密集落地。近日，多家基金公司發(fā)布公告，宣布調低旗下多只產品的管理費及托管費率，覆蓋債券型、混合型、貨幣型等多種基金品類。

　　易方達基金公告稱，自7月11日起，調低旗下兩只債券基金的托管費率。易方達中債新綜合、易方達投資級信用債的托管費年費率均從0.1%降至0.05%。值得注意的是，這兩只產品在今年5月已調低了管理費率，前者的管理費率為0.15%/年，后者的管理費率則為0.3%/年。

　　混合型基金方面亦有動作。工銀瑞信基金宣布，工銀價值精選的管理費年費率也從7月11日起由1.2%調整至0.8%。在此之前，還有國投瑞銀瑞祥宣布自7月9日起，管理費率由0.9%/年調整為0.55%/年。

　　債券型基金中，國泰農惠定期開放從同月8日起，將年管理費率由0.4%降低至0.3%，年托管費率由0.1%降至0.05%。此外，貨幣市場基金也有參與，如東吳增鑫寶則將管理費年費率由0.25%下調至0.2%，托管費年費率由0.1%下調至0.08%。

　　第一財經基于Wind數(shù)據(jù)進行初步統(tǒng)計，截至7月10日，7月以來至少有10只產品（僅計算初始基金，下同）進行降費等相關措施。對于降費原因，相關公告表述基本一致，旨在“為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求”“降低投資者的理財成本”等。

　　此輪降費潮是公募基金費率改革的一個延續(xù)。2023年7月10日，公募基金費率改革正式進入實操階段，各家頭部基金公司率先宣布降低產品的管理費和托管費，其他中小公司則陸續(xù)跟進。

　　過去兩年間，公募費率改革有序推進。據(jù)第一財經統(tǒng)計，相較于改革前，目前已有4295只基金產品實施了降費，占存量產品總量的四成以上。從產品類型來看，降費范圍由最初的主動權益類產品逐步擴展至指數(shù)型、固收類產品，今年則進一步延伸至QDII及貨幣型基金。

　　目前來看，費率改革的積極效應正在顯現(xiàn)，低費率基金產品數(shù)量持續(xù)擴容。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，管理費年費率在0.15%及以下的產品數(shù)量已有1052只，年托管費率在0.05%及以下的基金數(shù)量則已達到2187只。

　　“不過，降費讓利是為了優(yōu)化投資者體驗，并不能打消投資者對投資回報預期上的擔憂?！比A南一位公司基金人士認為，費率改革是行業(yè)發(fā)展的必然結果，也正倒逼管理人提升研究服務價值以及倒逼銷售機構完善以客戶為中心的綜合服務能力。

　　他進一步表示，對投資者而言，降費是“看得見的實惠”，但長期回報仍需依賴管理人的投研實力與市場環(huán)境。理性看待費率調整，關注產品的長期業(yè)績與管理能力，才是參與市場的關鍵。

　　公募費率改革兩年考

　　公募基金費率改革實施兩年以來，對行業(yè)的影響正逐步深入。雖然近兩年公募整體管理規(guī)模顯著增長，但受市場行情震蕩調整、費率改革等多重因素影響，行業(yè)多項核心費用出現(xiàn)明顯下滑。

　　第一財經基于Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公募行業(yè)去年管理費、托管費、銷售服務費、交易傭金等四大費用合計達1915.37億元，同期產品總規(guī)模為32.76萬億元。相較公募費率改革的前一年（2022年），在總規(guī)模增加了26.45%的情況下，對應的四大費用減少了244.67億元，縮水幅度達11.33%。

　　行至目前，存量產品降費、規(guī)范公募基金交易傭金等前兩階段工作已完成。數(shù)據(jù)顯示，公募行業(yè)去年共收取管理費用1245.36億元，兩年減少了202.86億元，下降14.01%；而交易傭金、基金托管費兩年的降幅分別為41.36%、9.4%。

　　如今，公募行業(yè)費率改革已經行至第三步，今年起還將進一步降低基金銷售費率。作為此階段的調整對象，去年公募基金產品支付的銷售服務費為284.2億元，同比增加13.27%。隨著這部分改革落地，公募基金綜合費率或將下降18%。

　　改革過程中，“降本增效”已經成為公募行業(yè)的關鍵詞之一，尤其是知名度與產品力欠佳的中小基金公司經營情況將愈加嚴峻，甚至需“勒緊褲腰帶過日子”。例如，有機構投研人士透露，部分公司因降本要求調整調研投入和方式，如出行調研需寫報告、縮減出差費用，“可去可不去”的調研直接取消等。

　　也有基金業(yè)內人士表示，壓縮差旅費用甚至減少出差幾乎已經成為行業(yè)的常態(tài)，如相關補貼一降再降，甚至異地出差盡量當天往返；若出差，乘坐飛機盡量不要在工作時間、周末不要住在外地等。

　　盡管短期帶來經營壓力，公募費率改革對行業(yè)更深遠的影響在于行業(yè)生態(tài)的轉變上?！盎鸾蒂M的本質是優(yōu)化基金投資環(huán)境和提升基民投資體驗?！比A南一位基金業(yè)內人士表示，行業(yè)綜合費率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降，將進一步指導公募基金行業(yè)從規(guī)模導向向投資者回報導向轉變，也有利于降低投資者投資成本和基金資產的交易成本。

　　“從規(guī)模導向向投資者回報導向的轉變，不僅是對現(xiàn)有發(fā)展模式的糾偏，更是行業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路?！睖弦晃换鸸靖笨偨浝碚J為，這將促使基金公司更加注重投資業(yè)績和服務質量，提升投資者的獲得感和信任度。

　　此外，公募基金行業(yè)在費率改革領域還嘗試了諸多探索。如今年5月出臺的《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》，就對主動管理權益類基金推行與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費率收取模式、基金經理薪酬以及行業(yè)考核評價體系等方面進行了相關引導。

　　目前，首批26只新型浮動費率基金大部分已經結募，24只已結募產品合計募集226.8億元。第二批11只產品也在7月4日上報，覆蓋高端裝備、醫(yī)藥、制造業(yè)等主題行業(yè)。此外，也有公司透露，已經積極申報浮動費率權益產品方案。

　　在績效考核機制方面，據(jù)第一財經從業(yè)內多方了解，多家基金公司已經調整了投研相關考核機制。如滬上某基金公司人士透露，公司正持續(xù)推進考核導向變革，將“客戶持有期”“復購率”納入銷售團隊KPI，弱化短期規(guī)模沖動、重視客戶的持有體驗和收益體驗。

　　“在降費趨勢下，公司在積極優(yōu)化成本的同時，也在持續(xù)提升投研能力，聚焦自身優(yōu)勢，特色化經營，差異化發(fā)展?！比A北一位基金市場部人士也告訴第一財經，在考核方面，已經建立了覆蓋經營管理層和基金經理等核心員工的長期考核機制。同時，將合規(guī)風控水平、三年以上長期投資業(yè)績、投資者實際盈利等納入績效考核范疇。

（文章來源：第一財經）

(原標題：公募費率改革兩周年：累計減費約245億，從“規(guī)模競賽”到“回報突圍”)

(責任編輯：73)