“千萬級”買單 “牛散”現(xiàn)身ETF首發(fā)暗藏玄機

　　近年來，隨著被動投資的普及和ETF等指數(shù)工具的豐富，越來越多的個人投資者選擇借道ETF參與市場投資。

　　中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，多位“牛散”頻繁出現(xiàn)在ETF首發(fā)認(rèn)購的前十大持有人中，多者累計認(rèn)購金額甚至高達5000萬元以上。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，在ETF“重首發(fā)”的行業(yè)規(guī)則下，部分高凈值的個人投資者或成為ETF首發(fā)時“幫忙資金”的來源。此外，部分私募資金由于各種原因可能也會采取掛名的形式，參與ETF配置或者提供流動性做市服務(wù)。

　　多次現(xiàn)身前十大持有人

　　近期，多位“牛散”頻繁出現(xiàn)在ETF首發(fā)的前十大持有人中，尤其是易方達中證數(shù)字經(jīng)濟主題ETF、博時中證A100ETF、嘉實國證自由現(xiàn)金流ETF等上半年發(fā)行的ETF新品，甚至出現(xiàn)“牛散”包攬前十大持有人的情況。

　　值得注意的是，上半年部分“牛散”的名字多次出現(xiàn)在ETF首發(fā)認(rèn)購前十名。據(jù)不完全統(tǒng)計，樓建緯、劉曉榮至少出現(xiàn)在9只ETF新品的前十大持有人中；張曉芹、黃恒、林子鈞、潘君君等名字也多次現(xiàn)身。如果將認(rèn)購金額加總，多者已突破5000萬元。

　　例如，1月至6月，樓建緯每個月都重倉參與ETF首發(fā)認(rèn)購，認(rèn)購的新品包括華夏創(chuàng)業(yè)板50ETF、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板綜合ETF、國泰上證科創(chuàng)板芯片ETF、摩根中證A500增強策略ETF、匯添富中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題ETF、鵬華中證全指自由現(xiàn)金流ETF、富國國證港股通消費主題ETF等，單筆認(rèn)購金額在400萬元至1200萬元不等。

　　張曉芹、林子鈞的名字總是一起出現(xiàn)，并且還有重復(fù)認(rèn)購?fù)恢黝}產(chǎn)品的情況。例如，兩人都進入了南方中證全指自由現(xiàn)金流ETF、工銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF、天弘國證航天航空行業(yè)ETF、富國恒指港股通ETF、廣發(fā)恒生港股通科技主題ETF等新品的前十大持有人名單。林子鈞累計認(rèn)購總額超5500萬元，張曉芹累計認(rèn)購總額在3000萬元以上。

　　存在“幫忙資金”嫌疑

　　記者采訪多方業(yè)內(nèi)人士了解到，這些ETF“牛散”往往來自券商渠道或者ETF托管方的客戶，參與ETF新發(fā)存在“幫忙資金”嫌疑。

　　“ETF新發(fā)不僅有認(rèn)購費成本，還有建倉期的時間成本，而且當(dāng)前很多新發(fā)的ETF產(chǎn)品并不是市場上的稀缺品種，類似的產(chǎn)品都有已上市的可供選擇。此外，從募集到成立再到上市，市場環(huán)境、板塊行情都可能出現(xiàn)較大變化?！鄙虾Ｄ矱TF基金經(jīng)理告訴記者，單純從投資角度看，參與ETF首發(fā)會面臨較高的成本以及收益的不確定性。

　　并且，從過往的情況來看，部分重倉參與ETF首發(fā)認(rèn)購的個人投資者，在隨后披露的半年報或者年報中，就退出了前十大持有人序列。

　　比如，上述提到的樓建緯曾在2024年下半年參與匯添富中證全指軟件ETF的首發(fā)認(rèn)購。截至2024年10月30日，樓建緯為該ETF的第六大持有人，持有規(guī)模為260.01萬份；然而，2024年基金年報顯示，截至2024年12月31日，該ETF的前十大持有人中已沒有樓建緯的身影，此時該ETF的前十大持有人最低持有基金份額數(shù)量為100萬份。

　　某個人投資者對記者表示，今年上半年，券商客戶經(jīng)理推薦過某自由現(xiàn)金流主題ETF的首發(fā)認(rèn)購，并且建議其認(rèn)購后在ETF上市首日即可根據(jù)漲幅情況擇機賣出。記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該ETF上市后連續(xù)十多個交易日均處于資金凈流出狀態(tài)。此外，某些券商銷售人員為了完成ETF首發(fā)的銷售任務(wù)，還會和高凈值個人投資者約定返點。

　　吸引高凈值客戶參與配置

　　隨著ETF工具供給的豐富和指數(shù)投資的普及，永贏基金表示，與海外市場的發(fā)展歷程相似，國內(nèi)越來越多個人投資者正從個股投資轉(zhuǎn)向指數(shù)化投資。個人投資者逐漸認(rèn)可ETF分散風(fēng)險、費率低廉的優(yōu)勢，傾向于通過跟蹤特定板塊或整體市場獲取收益。

　　記者從業(yè)內(nèi)獲悉，部分持有ETF資金量較大的個人投資者也可能是私募的“馬甲”，由于這些資金主體不方便注冊成公司運作，可能會采取個人掛名的方式，他們參與的目的一般是出于資金配置需求，或是提供做市流動性服務(wù)等。

　　高凈值投資者越來越多地參與到ETF配置中。比如，過去高凈值投資者可能會選擇持有股票，但因資金量較大可能會成為公司實控人。隨著被動投資逐步被市場所認(rèn)可，他們可能會被吸引轉(zhuǎn)向持有ETF產(chǎn)品。并且，ETF本身也有多種多樣的盈利手段，包括套利、借出以及借助衍生品等，能夠滿足投資者的投資要求。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：“千萬級”買單，“牛散”現(xiàn)身ETF首發(fā)暗藏玄機)

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