首批10只科創(chuàng)債ETF成“搶手貨” 發(fā)行首日即全部售罄

　　資金正在加速涌入科技領(lǐng)域。近日，首批10只科創(chuàng)債ETF集體發(fā)售，全部“一日售罄”。若按照單只30億元的募集上限計(jì)算，此類(lèi)ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）將給市場(chǎng)帶來(lái)300億元的增量資金。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，剛上新的科創(chuàng)債ETF為個(gè)人投資者提供了可“一鍵關(guān)注”債市收益的高效投資工具。這類(lèi)聚焦科技創(chuàng)新公司債的產(chǎn)品，憑借其低費(fèi)率、高流動(dòng)性和分散風(fēng)險(xiǎn)的底倉(cāng)配置優(yōu)勢(shì)，有助于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡；同時(shí)為投資者創(chuàng)造了便捷參與科技創(chuàng)新、分享債市紅利的雙重機(jī)遇。

　　市場(chǎng)觀察：首批科創(chuàng)債ETF“一日售罄”

　　近日，首批10只科創(chuàng)債ETF悉數(shù)“一日售罄”。嘉實(shí)基金、南方基金、景順長(zhǎng)城基金等相繼發(fā)布提前結(jié)束募集的公告。此前，南方基金、景順長(zhǎng)城基金旗下科創(chuàng)債ETF的計(jì)劃募集截止日分別為7月18日和7月11日。

　　為何科創(chuàng)債ETF這么搶手？投資者李先生告訴記者，“科創(chuàng)債ETF主要投AAA級(jí)科創(chuàng)企業(yè)債，央國(guó)企的占比高，安全性相對(duì)有保障?！彼硎荆珽TF品類(lèi)也能降低投資者的投資門(mén)檻，可以通過(guò)低成本的方式配置科技類(lèi)資產(chǎn)。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這就是一籃子高信用科創(chuàng)企業(yè)打包而成的基金，背后是芯片、人工智能、新能源等領(lǐng)域的央國(guó)企?！澳阗I(mǎi)它，就相當(dāng)于借錢(qián)給這些企業(yè)搞研發(fā)，到期可拿本金+利息?！庇泄紮C(jī)構(gòu)內(nèi)部人士稱(chēng)。

　　據(jù)了解，科創(chuàng)債ETF的推出為投資者提供了兼具穩(wěn)健收益與政策紅利的資產(chǎn)配置新選擇，既能作為組合的信用底倉(cāng)，也可在特定市場(chǎng)環(huán)境下發(fā)揮收益增強(qiáng)作用。

　　記者注意到，雖然都是科創(chuàng)債ETF，但跟蹤的指數(shù)也略有不同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，首批科創(chuàng)債ETF主要涉及三類(lèi)指數(shù)，分別是上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)、深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)和中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)。

　　具體來(lái)看，這些指數(shù)的覆蓋范圍會(huì)有所不同。比如，上證AAA科創(chuàng)債指數(shù)聚焦上海證券交易所上市的AAA科創(chuàng)債651只，深證AAA科創(chuàng)債指數(shù)則是針對(duì)深交所上市的AAA科創(chuàng)債146只，中證AAA科創(chuàng)債指數(shù)的構(gòu)成是在滬深交易所上市的科創(chuàng)公司債。

　　配置方面，鵬華基金現(xiàn)金投資部基金經(jīng)理張羊城建議，投資者在配置時(shí)要關(guān)注以下幾點(diǎn)：第一，要理解這類(lèi)ETF的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。第二，要關(guān)注成交價(jià)格與凈值的關(guān)系。第三，保持中長(zhǎng)期視角。

　　業(yè)內(nèi)分析：建議投資者理性對(duì)待科創(chuàng)債ETF

　　近年來(lái)，債券指數(shù)化投資深受各類(lèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的青睞，尤其是債券ETF，憑借流動(dòng)性強(qiáng)、交易高效、結(jié)構(gòu)透明、費(fèi)率低等優(yōu)勢(shì)，逐漸成為投資者配置債券資產(chǎn)的重要工具。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場(chǎng)債券ETF總規(guī)模已突破3200億元大關(guān)，相比去年末增長(zhǎng)約84%，呈現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)容態(tài)勢(shì)。這一快速增長(zhǎng)，側(cè)面反映了投資者對(duì)債券ETF的青睞。

　　新金融專(zhuān)家余豐慧表示，對(duì)于個(gè)人投資者而言，ETF本身參與門(mén)檻較低，更適合替代其組合中風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似的傳統(tǒng)信用債基金、理財(cái)產(chǎn)品中的信用債配置部分，獲取票息收益機(jī)會(huì)和可能的資本利得，適合投資者中長(zhǎng)期持有，若短期交易還需關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)。

　　作為信用債ETF的創(chuàng)新分支，科創(chuàng)債ETF的推出，為信用債ETF市場(chǎng)注入了新的活力。鵬華固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，與普通信用債ETF相比，科創(chuàng)債ETF的核心創(chuàng)新在于其標(biāo)的指數(shù)嚴(yán)格篩選符合“科技創(chuàng)新”主題的公司債，并非簡(jiǎn)單的信用債集合，而是精準(zhǔn)定位服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略前沿的企業(yè)，產(chǎn)品本身是金融工具支持科技創(chuàng)新的直接載體，為投資者提供了便捷參與科創(chuàng)債市場(chǎng)、分享科技創(chuàng)新發(fā)展紅利的工具。

　　對(duì)于科創(chuàng)債市場(chǎng)前景，華泰固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，其一，科創(chuàng)債ETF上市后規(guī)?；蜓杆僭鲩L(zhǎng)，成分券估值可能仍有壓縮空間，但考慮估值扭曲程度，再參與意義已經(jīng)有限。其二，基準(zhǔn)做市信用債ETF規(guī)模將逐漸平穩(wěn)甚至回落，扭曲程度較高的成分券，尤其是做市且非科創(chuàng)指數(shù)成分券，估值或向非成分券靠攏。其三，對(duì)于配置盤(pán)，建議避開(kāi)過(guò)度擁擠的指數(shù)成分券。其四，建議投資者理性對(duì)待科創(chuàng)債ETF。

　　科創(chuàng)債是投資科創(chuàng)板股票嗎？

　　科創(chuàng)債并不是指投資于科創(chuàng)板股票的債券。科創(chuàng)債是指發(fā)行主體為科技創(chuàng)新領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)或募集資金主要用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的債券，發(fā)行人主要包括金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。投資科創(chuàng)債的收益主要來(lái)源于票息與估值波動(dòng)，一般屬于中低風(fēng)險(xiǎn)；投資科創(chuàng)板股票的收益主要來(lái)源于股價(jià)增長(zhǎng)和股息（若有），往往屬于中高風(fēng)險(xiǎn)。

　　需要注意的是，“科創(chuàng)”屬性也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榭萍紕?chuàng)新企業(yè)的成長(zhǎng)性和盈利能力存在不確定性。然而，科創(chuàng)債發(fā)行主體明顯呈現(xiàn)高評(píng)級(jí)、央國(guó)企的特征。在當(dāng)前政策支持和市場(chǎng)高度關(guān)注的背景之下，疊加科創(chuàng)債相關(guān)政策和發(fā)行條款的多元化創(chuàng)新，短期內(nèi)科創(chuàng)債信用風(fēng)險(xiǎn)或整體可控。

　　與國(guó)債和貨基相比，科創(chuàng)債有何特色？

　　國(guó)債由國(guó)家信用背書(shū)，貨幣基金主投短債、存款，風(fēng)險(xiǎn)較低，收益來(lái)源有限?？苿?chuàng)債募集資金則主要用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)高于國(guó)債與貨幣基金。在央行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具與地方政府擔(dān)保等政策支持下，科創(chuàng)債或具備較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

　　科創(chuàng)債的收益來(lái)源主要包括票息和潛在的資本利得/轉(zhuǎn)股收益。票息方面，科創(chuàng)債高于國(guó)債收益率與貨基收益率?？苿?chuàng)債信用利差水平總體稍高于同期限、同評(píng)級(jí)的普通信用債利差水平，表明目前AAA高評(píng)級(jí)科創(chuàng)債信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較普通信用債稍高，科創(chuàng)債當(dāng)前的資本利得收益空間稍大于普通信用債，且3～5年的中長(zhǎng)端品種優(yōu)勢(shì)更為突出，收益潛力更高。

　　科創(chuàng)債的投資門(mén)檻高嗎？

　　科創(chuàng)債的投資門(mén)檻較高。結(jié)合實(shí)際發(fā)行情況，多只科創(chuàng)債券的發(fā)行機(jī)構(gòu)在募集說(shuō)明書(shū)中均有提到，發(fā)行對(duì)象為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者或?qū)I(yè)投資者。銀行間債券市場(chǎng)僅限合格機(jī)構(gòu)投資者參與，普通投資者參與債券認(rèn)購(gòu)及交易需在券商開(kāi)通債券合格投資者權(quán)限，并通過(guò)資質(zhì)審核。

　　個(gè)人投資者直接到交易所認(rèn)購(gòu)、交易科創(chuàng)債的門(mén)檻高、難度大。但政策鼓勵(lì)創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券指數(shù)以及與相關(guān)指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，個(gè)人投資者可以購(gòu)買(mǎi)科技創(chuàng)新類(lèi)債券ETF等金融產(chǎn)品，間接參與科創(chuàng)債投資。

　　科創(chuàng)債ETF解決哪些投資痛點(diǎn)？

　　從投資者的實(shí)際需求出發(fā)，科創(chuàng)債ETF解決了幾個(gè)長(zhǎng)期存在的痛點(diǎn)：一是信用債券對(duì)應(yīng)發(fā)債主體眾多，難以識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)財(cái)報(bào)復(fù)雜、信息披露不對(duì)稱(chēng)，個(gè)人或中小機(jī)構(gòu)難以深入研究，ETF的指數(shù)化選券機(jī)制很好地解決了此問(wèn)題；

　　二是高等級(jí)科技類(lèi)信用債可獲取性低，很多債券流動(dòng)性差或門(mén)檻高，投資者很難以組合方式進(jìn)行配置。ETF結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)就在于，一籃子整體債券+交易所掛牌，有效解決了進(jìn)入門(mén)檻高、分散投資難的問(wèn)題；

　　三是主題信用債配置工具的缺位。在權(quán)益市場(chǎng)中，科技主題基金豐富，但固收端長(zhǎng)期缺乏科技產(chǎn)業(yè)的對(duì)應(yīng)資產(chǎn)，科創(chuàng)債ETF正好補(bǔ)上了市場(chǎng)空白。

　　從定位來(lái)看，科創(chuàng)債ETF不是簡(jiǎn)單的“又一只信用債ETF”，而是在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下提供科技產(chǎn)業(yè)債投資敞口的創(chuàng)新型解決方案，也使得債券投資真正進(jìn)入了“行業(yè)主題細(xì)分+策略性配置”的新時(shí)代。

（文章來(lái)源：信息時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：首批10只科創(chuàng)債ETF成“搶手貨” 發(fā)行首日即全部售罄)

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