連續(xù)三年跑輸后 主動股基為何能在今年打出“翻身仗”？

　　過去幾年，主動權(quán)益基金的業(yè)績表現(xiàn)備受爭議。2022年到2024年之間，中證主動式股票型基金指數(shù)（以下簡稱主動股基指數(shù)）甚至連續(xù)三年跑輸滬深300。

　　步入2025年，許多主動權(quán)益基金實現(xiàn)亮眼業(yè)績，中證主動股基指數(shù)的年內(nèi)收益已超過8%，跑贏滬深300。

　　分析主動權(quán)益基金“翻身”的原因時，業(yè)內(nèi)人士指出，2025年股市行業(yè)輪動速度加快，且股市整體波動性上升，主動權(quán)益基金投資策略靈活，能迅速捕捉輪動機會，也能根據(jù)市場波動而進行倉位調(diào)整，從而打出“翻身仗”。

　　展望未來，股市回暖、宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇等因素使主動權(quán)益基金仍有投資機會。但業(yè)內(nèi)人士也提示稱，主動權(quán)益基金凈值波動相對較大，且不同產(chǎn)品的業(yè)績分化明顯，投資時需謹慎篩選，切忌盲目投資。

　　主動股基指數(shù)年內(nèi)漲幅跑贏滬深300

　　過去幾年，中證主動股基指數(shù)表現(xiàn)不佳，該指數(shù)已在2022年至2024年這三年連續(xù)三年跑輸滬深300指數(shù)。

　　具體來看，2022年，滬深300指數(shù)的跌幅為21.63%，而主動股基指數(shù)的跌幅為22.71%。

　　2023年，滬深300指數(shù)的跌幅為11.38%，而主動股基指數(shù)的跌幅卻超過14%。

　　在2024年，股市回暖，滬深300指數(shù)的全年漲幅達到14.38%，而主動股基指數(shù)的收益卻很低，僅為2.02%。

　　而在今年，主動股基指數(shù)的漲幅卻跑贏滬深300。

　　中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，截至7月9日，主動股基指數(shù)的今年以來漲幅達8.12%。同期滬深300指數(shù)的漲幅不足2%。

　　主動股基指數(shù)的樣本中，多只基金的業(yè)績也十分亮眼。截至7月10日，平安醫(yī)藥精選股票A、嘉實互融精選股票、富國醫(yī)藥創(chuàng)新股票A、平安先進制造主題股票發(fā)起A的今年以來收益均超過50%。

　　股市環(huán)境助力主動權(quán)益基金“翻身”

　　主動權(quán)益基金為何能在今年打出“翻身仗”？

　　銀華基金認為，2025年A股市場呈現(xiàn)兩大核心特征——結(jié)構(gòu)性分化加劇與波動性顯著上升，這兩大特征或恰好為主動權(quán)益基金創(chuàng)造了天然優(yōu)勢。

　　一方面，今年行業(yè)輪動速度的加快，有利于主動權(quán)益基金捕捉板塊機會并實現(xiàn)亮眼收益。

　　銀華基金進一步分析稱，今年以來科技、制造等新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)形成鮮明分化，A股港股呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性特征，新消費、AI算力、人形機器人、云計算等細分領(lǐng)域輪番表現(xiàn)，行業(yè)輪動速度加快。在這種格局下，主動基金可通過深度研究提前關(guān)注高景氣賽道，而指數(shù)則一定程度受限于成份股分散和權(quán)重相對固定，難以集中關(guān)注高增長領(lǐng)域。

　　一中型公募投顧人士也對記者表示，“今年以來，市場風(fēng)格輪動加速，行業(yè)主線切換頻繁，指數(shù)投資受到指數(shù)編制規(guī)則的限制，難以對細分領(lǐng)域的投資機會快速響應(yīng)。而主動權(quán)益類基金的投資策略更加靈活，能夠更迅速地捕捉行業(yè)輪動機會。”

　　另一方面，股市波動性的提升也有助于主動權(quán)益基金發(fā)揮主動管理的優(yōu)勢。銀華基金指出，隨著股市波動性顯著上升，地緣沖突等事件頻發(fā)，主動權(quán)益基金則可發(fā)揮動態(tài)調(diào)整的優(yōu)勢。

　　上述投顧人士也指出，“今年股市波動大，4月時還曾因國際環(huán)境變化而大跌。但許多公募基金經(jīng)理在指數(shù)低點時并不悲觀，而是抓住低點加速布局，這些波段操作讓其收益率顯著跑贏指數(shù)?！?/p>

　　投資仍需關(guān)注凈值波動、業(yè)績分化風(fēng)險

　　展望未來，考慮到宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇、管理人投研能力優(yōu)化、公募行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展新階段等因素，主動權(quán)益基金仍有投資機會。

　　有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，此外，隨著公募行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，行業(yè)內(nèi)重規(guī)模輕業(yè)績的亂象得到改善，行業(yè)逐步回歸投研本源，這為主動權(quán)益基金的未來發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

　　銀華基金也認為，優(yōu)秀的主動權(quán)益基金或仍具備穿越周期的長期生命力。該機構(gòu)指出，基金管理人投研體系也正加速轉(zhuǎn)型升級。連續(xù)多年的市場震蕩促使基金公司深刻反思，加大投研平臺的系統(tǒng)性建設(shè)，努力構(gòu)建更加科學(xué)、穩(wěn)定的投研體系，為投資決策提供堅實支撐。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士也提示稱，由于主動權(quán)益基金的凈值波動相對較大，基民在投資時也需要謹慎思考，避免盲目操作。

　　中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，截至7月9日，中證股基指數(shù)的近一年收益為18.80%，而年化波動率高達23.34%；近五年收益為-1.65%，年化波動率達20.42%。

　　此外，主動權(quán)益基金雖整體實現(xiàn)超額收益，但不同基金的業(yè)績分化明顯，基民在投資時也需要仔細篩選。具體來看，截至7月10日，建信中國制造2025股票A、華夏優(yōu)勢精選股票、招商移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)股票基金A等產(chǎn)品的今年以來虧損超10%，業(yè)績表現(xiàn)與績優(yōu)基金存在較大差距。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：連續(xù)三年跑輸后，主動股基打翻身仗)

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