徹底火了，創(chuàng)十年新高！

　　【導(dǎo)讀】中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)十年新高，相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼

　　中國基金報(bào)記者曹雯璟

　　近日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)刷新近十年新高。受益于此，可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)亮眼，十多只主題基金年內(nèi)凈值增長率超10%，業(yè)績最高達(dá)到13.42%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今年板塊結(jié)構(gòu)分化顯著、中小盤持續(xù)活躍的市場環(huán)境有利于主動管理的基金獲取超額收益。能夠較好地挖掘產(chǎn)業(yè)周期機(jī)會，充分利用可轉(zhuǎn)債特性把握中小盤主題行情的產(chǎn)品，有望獲得超額回報(bào)。

轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)十年新高

相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月11日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)盤中一度漲至452.27點(diǎn)，創(chuàng)2015年6月19日以來新高，年內(nèi)漲幅達(dá)8.75%。

　　轉(zhuǎn)債市場上漲帶動可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)亮眼，十多只可轉(zhuǎn)債主題基金年內(nèi)凈值增長率超10%。其中，中歐可轉(zhuǎn)債債券A今年以來業(yè)績達(dá)13.42%，暫列第一；博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、南方昌元可轉(zhuǎn)債A、華寶可轉(zhuǎn)債A、寶盈融源可轉(zhuǎn)債A等基金年內(nèi)凈值增長率均超12%。

　　可轉(zhuǎn)債相關(guān)ETF收益也較好。截至7月7日，博時(shí)中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF年內(nèi)業(yè)績?yōu)?.58%，海富通上證投資級可轉(zhuǎn)債ETF今年以來凈值增長率為6.71%。

　　博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF基金經(jīng)理高暉分析，今年一季度，股市行情以“AI+機(jī)器人”為主線，小盤品種刷新近年來高點(diǎn)，在二季度貿(mào)易戰(zhàn)的短暫沖擊之后，市場迎來流動性修復(fù)行情，消費(fèi)板塊接力成為階段性主線。同時(shí)，估值抬升進(jìn)一步推動轉(zhuǎn)債取得超額收益。究其原因：一方面，去年末，轉(zhuǎn)債在平價(jià)大幅抬升的情況下，估值擴(kuò)張幅度較為溫和，存在一定低估，一季度進(jìn)入補(bǔ)漲階段；另一方面，是由于固收優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相對稀缺邏輯繼續(xù)演繹發(fā)酵。

　　高暉同時(shí)指出，今年純債資產(chǎn)獲得資本利得收益的難度超過往年，但負(fù)債端收益率要求并未同步降低，因此，“固收+”產(chǎn)品利用轉(zhuǎn)債博取收益的需求較為旺盛，且年初各類機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)債倉位不高，一旦權(quán)益市場出現(xiàn)趨勢性行情，轉(zhuǎn)債迎來平價(jià)、估值的共振行情就在情理之中。

　　“去年9月以來，權(quán)益市場環(huán)境較過去三年出現(xiàn)積極變化，驅(qū)動可轉(zhuǎn)債市場呈現(xiàn)出較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，低利率環(huán)境下可轉(zhuǎn)債的關(guān)注度明顯上升。結(jié)構(gòu)上，二季度以來銀行板塊持續(xù)走強(qiáng)，帶動大盤權(quán)重轉(zhuǎn)債上漲。同時(shí)，年初以來，中小盤主題持續(xù)活躍，而可轉(zhuǎn)債市場中八成左右的個(gè)券屬于中小盤標(biāo)的，在上述兩個(gè)因素共同作用下可轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)亮眼。”南方希元可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理劉文良表示。

　　華寶可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理李棟梁認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債整體估值水平因供求因素處在高位，今年金融板塊持續(xù)上漲，而銀行類轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)債指數(shù)中的占比較高，銀行板塊的上漲帶動了銀行轉(zhuǎn)債的上漲和轉(zhuǎn)債指數(shù)的上漲。

關(guān)注科技、紅利、內(nèi)需等方向

　　當(dāng)前環(huán)境下，基金經(jīng)理表示，在中美貿(mào)易戰(zhàn)趨緩、全球流動性有望再度放松的情況下，轉(zhuǎn)債市場下半年仍可提供較好的機(jī)會。

　　高暉表示將以“科技+紅利+內(nèi)需”的思路進(jìn)行啞鈴型配置。一是AI眼鏡：高性價(jià)比AI眼鏡已經(jīng)推出，海外新品亦密集呈現(xiàn)，三季度逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)催化期；二是半導(dǎo)體：自主可控是長期敘事，先進(jìn)封裝產(chǎn)能有望大幅擴(kuò)產(chǎn)；三是汽零、機(jī)器人：國內(nèi)新能源車彎道超車，銷量持續(xù)增長，自主品牌爆品不斷，疊加機(jī)器人敘事，股價(jià)在前期回調(diào)后有望再度走強(qiáng)；四是算力：海外算力高景氣、算力“軍備競賽”背景下，國產(chǎn)算力邏輯逐步強(qiáng)化；五是內(nèi)需：主要包括新消費(fèi)和創(chuàng)新藥，今年以來“悅己消費(fèi)”異軍突起，內(nèi)需方向前期領(lǐng)漲、回調(diào)后布局更有優(yōu)勢；六是紅利低波板塊：市場利率長期下行趨勢有望保持，保險(xiǎn)資金有中長期紅利配置需求，此外紅利低波也是指數(shù)穩(wěn)定的重要基石，可考慮作為基礎(chǔ)倉位，包括銀行類轉(zhuǎn)債、公用事業(yè)轉(zhuǎn)債等。

　　劉文良表示，總量層面，權(quán)益市場下限明顯提升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會較多，債券市場維持低利率環(huán)境，雖然無法預(yù)期可轉(zhuǎn)債估值持續(xù)攀升，但板塊性、中小盤個(gè)券性的機(jī)會依然較多。整體看，下半年可轉(zhuǎn)債投資，結(jié)構(gòu)比倉位更重要。

　　“分結(jié)構(gòu)來看，一是看好科技自主可控方向，包括人工智能、半導(dǎo)體設(shè)備材料、軍工等板塊，產(chǎn)業(yè)周期向上趨勢明顯，經(jīng)過二季度的回調(diào)，三季度或重拾升勢；二是二季度表現(xiàn)亮眼的創(chuàng)新藥、新消費(fèi)板塊，短期情緒過熱，可能需要一段時(shí)間來消化，但后續(xù)或仍有創(chuàng)新高的機(jī)會；三是在充裕的流動性環(huán)境中，中小盤主題將持續(xù)活躍，可繼續(xù)發(fā)揮可轉(zhuǎn)債的攻守特性，把握中小盤主題機(jī)會?！眲⑽牧颊f。

　　李棟梁表示，在行業(yè)和主題層面，貴金屬、軍工、創(chuàng)新藥、TMT等都有機(jī)會，后續(xù)將根據(jù)市場走勢靈活操作。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：徹底火了，創(chuàng)十年新高！)

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