中報景氣成關鍵線索 機構最新研判來了

　　本周A股三大股指延續(xù)近期漲勢，周線集體迎來三連陽，上證指數(shù)盤中續(xù)創(chuàng)出今年以來新高。展望后市，業(yè)內(nèi)機構認為，近期上市公司密集披露中報業(yè)績預告，景氣將成為關鍵交易線索。

　　在具體配置上，工業(yè)金屬、小金屬、軍工、創(chuàng)新藥、非銀金融、存儲、游戲等多個景氣板塊值得關注，AI算力可能依舊是今年科技主線之一；此外，港股也迎來增配時機，低位制造板塊有望持續(xù)修復。

　　影響后市投資大事件：

　　科創(chuàng)成長層業(yè)務規(guī)則發(fā)布

　　為落實《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應性的意見》，進一步深化科創(chuàng)板改革，7月13日，上交所正式發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》等配套業(yè)務規(guī)則，并自發(fā)布之日起施行。上交所表示，將重點抓好堅守科創(chuàng)成長層定位、科創(chuàng)成長層調(diào)出條件實施“新老劃斷”、強化風險導向信息披露、加強投資者適當性管理4個方面工作，推動改革盡快落地見效。

　　國家金融監(jiān)管總局：明確金融機構產(chǎn)品適當性管理

　　國家金融監(jiān)管總局網(wǎng)站11日消息，國家金融監(jiān)管總局近日印發(fā)《金融機構產(chǎn)品適當性管理辦法》，于2026年2月1日起施行。相關負責人表示，對金融消費者而言，要求金融機構履行適當性義務，有助于幫助消費者識別風險，根據(jù)自身需求和風險承受能力選擇適當?shù)漠a(chǎn)品，減少超出自身能力的支出和風險損失。

　　財政部：進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核

　　據(jù)財政部網(wǎng)站7月11日消息，財政部近日印發(fā)《關于引導保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，將凈資產(chǎn)收益率指標由“三年周期指標+當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權重分別為30%、50%、20%；將資本保值增值率指標由“當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權重分別為30%、50%、20%。

　　機構后市投資觀點：

　　中信證券：當下是增配港股的時機

　　在A股一些有基本面支撐和想象空間的行業(yè)短期快速演繹后，前期滯漲的港股便再一次凸顯出估值洼地的特征。當下是增配港股的時機，A股的有色、AI硬件、創(chuàng)新藥、游戲和軍工板塊則將繼續(xù)輪動，低位制造板塊有望在增量流動性和政策預期推動下持續(xù)修復。

　　中泰證券：下半年配置看好四條主線

　　當前市場依然處于震蕩區(qū)間，尚未形成明確的主升突破態(tài)勢。結構上看，有四條主線可以作為下半年的主要配置邏輯：一是穩(wěn)健類主線，包括銀行、公用事業(yè)和交通運輸；二是安全類主線，包括國防軍工、核電設備、工程機械、電網(wǎng)設備和黃金；三是大科技主線，包括恒生科技板塊、半導體、計算機、算力和服務器；四是新消費主線，包括港股新消費板塊、美妝和寵物食品。

　　東吳證券：景氣將成為關鍵交易線索

　　當前依然需要聚焦結構性景氣的方向。近期上市公司密集披露中報業(yè)績預告，景氣將成為關鍵交易線索。從中觀景氣視角，可以關注以下行業(yè)：工業(yè)金屬、小金屬、風電、軍工、創(chuàng)新藥、非銀金融、海外算力鏈、存儲、游戲等。

　　工銀瑞信基金：看好消費電子的智能化發(fā)展

　　由于外部政策環(huán)境帶來的不確定性下降，全球風險偏好提升，消費電子盈利預期開始上修，市場加大了對3D打印、折疊屏等新興方向的關注；與此同時，在AI浪潮下，國產(chǎn)SoC市場規(guī)模持續(xù)增長，為消費電子的智能化發(fā)展注入了新動能。

　　東吳基金：AI算力可能依舊是今年科技主線之一

　　下半年國產(chǎn)算力鏈可能存在投資機會。由于一季度國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資本開支相對低于市場預期，但全年資本開支仍將保持快速增長，因此下半年的資本開支或?qū)⒅鸩椒帕?，國產(chǎn)算力鏈業(yè)績預期或許會再次樂觀。整體而言，AI算力可能依舊是今年的科技主線之一，在諸多因素催化下或?qū)⒋嬖诮Y構性投資機會。

　　華夏基金：銀行板塊走強有兩大邏輯

　　本輪銀行板塊走強主要有兩方面原因：一是估值修復，2021年至2023年期間，銀行股PB下降速度遠快于ROE，因此2024年初以來，銀行股被過度低估的估值存在較大修復空間：二是地產(chǎn)支持性政策出臺，使得市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂得到了緩釋。此外，銀行股的股息率高且趨勢性上行，疊加盈利穩(wěn)定性增強，正好契合了配置型資金的需要，致使增量資金持續(xù)流入。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：中報景氣成關鍵線索，機構最新研判來了)

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