月內(nèi)15只債基遭遇大額贖回 公募緊急調(diào)整凈值精度

　　近期，A股市場(chǎng)持續(xù)活躍，滬指圍繞3500點(diǎn)震蕩，而債市則面臨部分機(jī)構(gòu)資金的撤離壓力。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，7月份以來已有15只債券型基金發(fā)生大額贖回，相關(guān)公募機(jī)構(gòu)先后公告稱，提升基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位。股債市場(chǎng)間呈現(xiàn)出新一輪資金再配置的趨勢(shì)。

　　多只債基面臨贖回壓力

　　7月11日，大成基金公告稱，旗下大成中債3—5年國開債指數(shù)D于7月10日發(fā)生大額贖回，為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，決定自7月10日起提高該基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位。

　　除此之外，7月份以來還有匯安基金、信達(dá)澳亞基金、長(zhǎng)城基金等12家基金管理人旗下14只債基，同樣因遭遇大額贖回將凈值計(jì)算精度提升至后八位。這些產(chǎn)品涵蓋純債型基金、定期開放型債基等多種細(xì)分類型。

　　在持有構(gòu)成上，上述15只遭遇大額贖回的債基中，有13只產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)投資者持有占比指標(biāo)超過97.8%。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，上述債基過高的單一機(jī)構(gòu)投資者持有占比，將導(dǎo)致其面臨較大的贖回壓力。業(yè)內(nèi)人士表示，這一操作旨在避免贖回沖擊對(duì)剩余持有人利益造成影響。

　　事實(shí)上，除債券型基金外，同一種投資類型的基金批量遭遇大額贖回現(xiàn)象并不常見。7月份以來，公告大額贖回的股票型基金、混合型基金、QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金，均僅有1只。

　　“此次出現(xiàn)批量大額贖回的原因，或主要緣于機(jī)構(gòu)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好提升?！本挢S投顧高級(jí)投資顧問陳宇恒向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，7月份以來，A股主要指數(shù)回升向好，滬指站上3500點(diǎn)，截至7月11日收盤報(bào)3510.18點(diǎn)，月內(nèi)累計(jì)漲1.91%。陳宇恒表示，隨著A股市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)子公司及財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)投資者開始將資金從債基轉(zhuǎn)移至權(quán)益市場(chǎng)，尤其是科技成長(zhǎng)股及高股息資產(chǎn)。

　　精準(zhǔn)反映基金資產(chǎn)價(jià)值

　　面臨巨額贖回壓力，基金公司因此提升相關(guān)基金凈值精度。“基金公司提升基金凈值精度主要是為了更準(zhǔn)確地反映基金的資產(chǎn)價(jià)值，尤其是在大額贖回后，避免凈值計(jì)算誤差對(duì)持有人權(quán)益造成較大影響?！?span id="stock_105.MORN">晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　不過，吳粵寧也提醒，凈值精度的提升并不能完全消除贖回沖擊，因?yàn)橼H回沖擊更多與基金流動(dòng)性管理、資產(chǎn)變現(xiàn)能力及市場(chǎng)環(huán)境等因素相關(guān)，而不僅僅是凈值計(jì)算的精度問題。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，此輪多只債基遭遇大額贖回，本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)下的短期行為。從長(zhǎng)期看，債基仍具備配置價(jià)值。

　　“機(jī)構(gòu)資金的‘蹺蹺板’不會(huì)單向傾斜?！标愑詈阏J(rèn)為，若A股后續(xù)出現(xiàn)回調(diào)，或債市收益率回升，資金可能重新回流債基。

　　對(duì)于普通投資者，深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳對(duì)記者表示，可以從以下幾個(gè)方面來評(píng)估債基的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：第一，關(guān)注基金的持有人結(jié)構(gòu)，如果機(jī)構(gòu)投資者占比過高，一旦出現(xiàn)單一大額贖回，就可能觸發(fā)流動(dòng)性危機(jī)；第二，關(guān)注基金的定期報(bào)告，如果歷史上出現(xiàn)過份額驟增或驟減的情況，例如季度變動(dòng)超過30%，說明資金穩(wěn)定性較差；第三，基金的持倉情況也值得關(guān)注，需要了解基金主要投資的債券類型，國債和金融債的流動(dòng)性較好，而部分企業(yè)債或低評(píng)級(jí)債券的流動(dòng)性可能較差。如果前五大債券持倉占比過高，或者單一債券規(guī)模過大，基金可能難以快速賣出，從而造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　曾方芳補(bǔ)充表示：“基金條款及管理人的主動(dòng)管理能力也值得關(guān)注。如果基金有單日申購限額條款，這可以防止大額資金短期進(jìn)出沖擊投資策略，如果限額過低，也可能暴露基金流動(dòng)性儲(chǔ)備不足的問題。另外，投資者需要了解基金管理人是否建立了完善的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以及在過往市場(chǎng)波動(dòng)中的應(yīng)對(duì)表現(xiàn)等?！?/p>

（文章來源：證券日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：月內(nèi)15只債基遭遇大額贖回 公募緊急調(diào)整凈值精度)

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