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消費場景新舊交替 基金追逐確定性收益

2025年07月14日 03:45
來源: 上海證券報
編輯:東方財富網(wǎng)

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  進(jìn)入三季度,新消費板塊持續(xù)表現(xiàn),吸引市場眼球,并帶活了傳統(tǒng)消費板塊。

  6月30日,港股老鋪黃金股價強(qiáng)勢突破1000港元,并在接下來的幾個交易日持續(xù)上漲,盤中股價一度突破1100港元。同日,A股酒鬼酒強(qiáng)勢上漲,盤中一度漲停,收盤上漲6.88%。酒鬼酒同樣在接下來的幾個交易日中持續(xù)上行,6月30日至7月10日漲幅達(dá)15.68%。7月10日,良品鋪子漲停,多只消費股表現(xiàn)活躍。

  新消費股與傳統(tǒng)消費股聯(lián)袂共舞的現(xiàn)象是否會在下半年持續(xù)?對此,基金經(jīng)理紛紛談了自己的看法。

  消費主題基金表現(xiàn)亮眼

  年初以來,與創(chuàng)新藥和北交所主題相比,消費主題雖然有點遜色,但部分產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼。截至7月9日,海富通消費優(yōu)選混合、永贏新興消費智選年初以來回報均超過38%,銀華品質(zhì)消費回報達(dá)34.11%。此外,富國消費精選30、國聯(lián)消費精選、平安消費精選、南方消費LOF、大成消費精選等多只基金同期的回報也超過20%。

  下半年消費股行情將如何演繹?中金公司研報認(rèn)為,新消費板塊火熱的原因在于精準(zhǔn)捕捉并滿足了既有一定購買力又有較強(qiáng)消費意愿群體的特定需求,當(dāng)前消費市場結(jié)構(gòu)性亮點涌現(xiàn),在基本面的支撐下,消費潛力將進(jìn)一步釋放。

  政策為下半年消費復(fù)蘇提供了強(qiáng)勁動力。6月24日,為提振消費,中國人民銀行等六部門發(fā)布《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費的指導(dǎo)意見》,聚焦消費重點領(lǐng)域和環(huán)節(jié),推出19條舉措,強(qiáng)化商品消費和服務(wù)消費的金融供給,更好地滿足消費領(lǐng)域金融服務(wù)需求。

  新消費增長仍有空間

  銀河基金股票投資部基金經(jīng)理楊琪認(rèn)為,從估值來看,消費板塊的估值處于歷史上較低的位置。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,白酒板塊的估值接近2013年的水平。由于保持個位數(shù)增長,其他消費領(lǐng)域大公司的估值大多也在15倍上下,一些特色品類和具備渠道擴(kuò)張空間的公司的估值在20倍以上。相比之下,目前港股新消費龍頭股的估值大多處于30至40倍區(qū)間,接下來市場或聚焦邏輯和業(yè)績兌現(xiàn)度高、增長加速的新消費公司。

  哪些新消費領(lǐng)域的細(xì)分方向值得關(guān)注?在銀河基金股票投資部基金經(jīng)理施文琪看來,“90后”和“00后”逐漸步入消費主力年齡段,這一代人的購物不再只注重實用價值,而是愈發(fā)注重商品帶來的情感體驗和心理滿足感。因此,潮玩和時尚黃金切中了當(dāng)代年輕人的情感和自我表達(dá)需求。同時,寵物承擔(dān)了越來越重要的情感陪伴角色,寵物食品目前處于量價齊升的階段,相關(guān)個股值得長期關(guān)注。此外,今年以來美護(hù)賽道不斷涌現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè),其中功效護(hù)膚、輕醫(yī)美和純凈美妝等細(xì)分方向均有機(jī)會,國潮將是新審美潮流中的關(guān)鍵詞。

  傳統(tǒng)消費漸入佳境

  傳統(tǒng)消費中,白酒和以阿里巴巴、美團(tuán)為代表的互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭依然受到基金經(jīng)理關(guān)注。某績優(yōu)基金經(jīng)理告訴記者,非??春眯孪M的發(fā)展前景,但對于傳統(tǒng)消費龍頭的信心也較過去兩年有所增強(qiáng),并適度增加了配置,其中包括白酒等板塊。一方面,他認(rèn)為傳統(tǒng)消費公司已具有較好的風(fēng)險收益比;另一方面,大部分傳統(tǒng)消費公司的基本面已經(jīng)見底,繼續(xù)大幅惡化的概率較低,且已被市場充分定價,未來有一定的上漲空間。

  另一位績優(yōu)基金經(jīng)理則坦言,消費板塊整體面臨的壓力依然存在,但一系列政策組合拳會逐步產(chǎn)生效果。此外,當(dāng)前在消費趨勢上出現(xiàn)了一些新變化。其一,大眾消費更加理性,更追求性價比、質(zhì)價比。其二,高凈值人群依然是購買力最強(qiáng)的群體。其三,Z世代消費者更喜歡接受新事物,而且民族自豪感很強(qiáng),國產(chǎn)品牌更容易受到他們的青睞。

  雖然消費群體分層,但整個消費市場依然具有活力,上述績優(yōu)基金經(jīng)理下半年看好三大方向:一是“國潮消費”中的中高端品牌,主要集中在美護(hù)、日化、黃金珠寶等領(lǐng)域;二是消費升級,以潮玩、IP文化、寵物等為主的情感消費、體驗消費景氣度仍持續(xù)上升;三是從中國市場走向全球的知名中國品牌,這些板塊個股中的確定性收益值得深入挖掘。

(文章來源:上海證券報)

(原標(biāo)題:消費場景新舊交替 基金追逐確定性收益)

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