摩根士丹利基金總經(jīng)理周文秱：打造公募界的納帕谷“酒莊”，釀造經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的“佳釀”

　　【導(dǎo)讀】摩根士丹利基金總經(jīng)理周文秱：打造公募界的納帕谷“酒莊”，釀造經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的“佳釀”

　　中國(guó)基金報(bào)記者張燕北

　　在國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)，外資公募摩根士丹利基金有著鮮明的特色——獨(dú)特的全球資源及品牌優(yōu)勢(shì)賦能本土業(yè)務(wù)，而身為掌舵者的周文秱，恰與公司氣質(zhì)完美契合——既有縱覽全球市場(chǎng)的廣闊視野，兼具深植本土的實(shí)踐智慧。

　　2023年7月，摩根士丹利基金正式成為外資獨(dú)資公募基金公司，迄今正好兩周年。周文秱于2023年10月加盟摩根士丹利基金，擔(dān)任首席投資官；2024年5月，接任總經(jīng)理并兼任首席投資官。兩年來，摩根士丹利基金的投研建設(shè)已經(jīng)頗具成效，同時(shí)，公司與全球團(tuán)隊(duì)建立起了業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展機(jī)制，包括投研合作、客戶服務(wù)、產(chǎn)品線建設(shè)、合規(guī)風(fēng)控等領(lǐng)域，煥發(fā)出全新活力。

　　“支撐全員前行的五條摩根士丹利核心價(jià)值觀——為所應(yīng)為、客戶為先、卓爾不群、多元共融、回饋社會(huì)，正是我心中理想的企業(yè)文化?！敝芪亩傄源蛟旒{帕谷的“精品酒莊”作喻，將堅(jiān)守精品發(fā)展路線，釀造經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的“佳釀”。

26載金融旅程：

從華爾街研究員到外資公募掌舵者

　　周文秱的職業(yè)生涯，是一段橫跨海內(nèi)外市場(chǎng)、歷經(jīng)26年淬煉的精彩征程。

　　20世紀(jì)90年代，周文秱在美國(guó)讀研究生時(shí)，恰逢美國(guó)經(jīng)歷一輪經(jīng)濟(jì)衰退，“當(dāng)時(shí)買了一些自己相對(duì)熟悉的股票——后來才知道那些是‘周期股’”。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，這些股票大幅上漲，讓他賺到了第一筆“投資學(xué)費(fèi)”，也讓他感受到資本市場(chǎng)的魅力。

　　“現(xiàn)在回頭看，那純粹是運(yùn)氣?！彼ΨQ。但這次經(jīng)歷讓他意識(shí)到，投資與科研都需要理解規(guī)律及邏輯：“就像蘋果熟了一定會(huì)從樹上掉下來，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)也有自身規(guī)律，只是需要更長(zhǎng)時(shí)間去觀察。”

　　為了把投資運(yùn)氣變成能力，從西北大學(xué)分子生物學(xué)博士畢業(yè)后，周文秱選擇攻讀芝加哥大學(xué)MBA。這所被戲稱為“所有快樂都在這里終結(jié)”的學(xué)府，以嚴(yán)苛的學(xué)術(shù)要求著稱。正是這段系統(tǒng)性訓(xùn)練，讓他完成了從依靠直覺投資到形成專業(yè)框架思維的蛻變。

　　畢業(yè)后加入紐約的奧本海默基金，他從研究員一路成長(zhǎng)為基金經(jīng)理，親歷美股市場(chǎng)的多輪周期波動(dòng)。“在美國(guó)市場(chǎng)的十年，教會(huì)我的不僅是投資技巧，更是對(duì)‘市場(chǎng)規(guī)律’的敬畏。”經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)泡沫、次貸危機(jī)的人，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的嗅覺完全不同。這段經(jīng)歷讓他明白，投資的本質(zhì)不是一次博弈，而是重復(fù)多輪博弈。要增加勝率，必須建立起一種投資體系，這種投資體系是建立在對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、市場(chǎng)規(guī)律的長(zhǎng)期洞察的基礎(chǔ)上，并以此與人性弱點(diǎn)反復(fù)角力。

　　2009年底，周文秱帶著十年海外公募投研經(jīng)驗(yàn)回到中國(guó)，開啟職業(yè)生涯的新階段?！盎貒?guó)是因?yàn)榭吹紸股的‘特殊性’——主動(dòng)管理能創(chuàng)造顯著超額收益?！彼毖?，“這是專業(yè)投資者價(jià)值的最好體現(xiàn)?！北藭r(shí)恰逢中國(guó)基金行業(yè)高速發(fā)展期，他先是加入了一家合資公募，擔(dān)任副總經(jīng)理兼首席投資官。

　　從紐約到上海，從美股到A股，他的投資框架也在“迭代”?！懊绹?guó)市場(chǎng)比較有效，定價(jià)邏輯清晰；A股則充滿結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，需要在雜亂的信息中錨定價(jià)值。但本質(zhì)相通，都是對(duì)‘規(guī)律’——經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律、企業(yè)成長(zhǎng)的規(guī)律、人性博弈的規(guī)律的認(rèn)知和堅(jiān)守?！?/p>

　　此后，其職業(yè)版圖延伸至保險(xiǎn)資管領(lǐng)域，接觸到長(zhǎng)周期資金的管理邏輯。保險(xiǎn)資金對(duì)安全性、收益穩(wěn)定性的嚴(yán)苛要求，促使周文秱構(gòu)建更均衡的資產(chǎn)配置體系，進(jìn)一步豐富了他對(duì)不同資金屬性、風(fēng)險(xiǎn)偏好的理解，形成了全市場(chǎng)視角的投資認(rèn)知。從公募到保險(xiǎn)的跨界，助力他學(xué)會(huì)在長(zhǎng)期利益與短期利益之間找到平衡點(diǎn)，在他看來，這也是決定一家金融機(jī)構(gòu)能否持續(xù)良性經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。

　　2023年10月，周文秱加盟摩根士丹利基金，于2024年5月出任公司總經(jīng)理。他將26年積累的跨市場(chǎng)、跨領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)融入摩根士丹利基金的管理實(shí)踐中。華爾街的規(guī)范制度、海內(nèi)外公募的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、保險(xiǎn)資管的長(zhǎng)期視野，在他身上形成了獨(dú)特的復(fù)合能力場(chǎng)。這種融合，既是對(duì)過往經(jīng)歷的沉淀，更是應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境和抵御風(fēng)浪的底氣。

　　回望26年前的“跨界”之路，他始終認(rèn)為，科研與投資的共通點(diǎn)遠(yuǎn)多于差異之處：前者研究自然規(guī)律，后者研究人性規(guī)律，都需要好奇心、耐心和敢于質(zhì)疑共識(shí)的勇氣。

投研建設(shè)多維度精進(jìn)

充分聯(lián)動(dòng)摩根士丹利全球資源

　　摩根士丹利基金于2023年7月正式完成股權(quán)變更，邁入外資全資控股的嶄新階段。從公司首席投資官到總經(jīng)理，周文秱來到摩根士丹利基金后一直親自管理投研。

　　投研是基金公司的“壓艙石”和“第一生產(chǎn)力”。

　　上任后，周文秱首先推動(dòng)了投資團(tuán)隊(duì)、投資策略的多元化、清晰化定位，主導(dǎo)梳理完善了基金經(jīng)理的風(fēng)格畫像與能力圈，使產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金經(jīng)理風(fēng)格更加匹配，以避免投資風(fēng)格漂移，同時(shí)更好地匹配不同類型客戶的需求。

　　其次是優(yōu)化考核體系，根據(jù)不同類型基金制定有針對(duì)性的考核標(biāo)準(zhǔn)，提高中期及長(zhǎng)期維度的業(yè)績(jī)考核比重，強(qiáng)調(diào)投資策略和風(fēng)格的穩(wěn)定性。對(duì)于全市場(chǎng)的基金，公司主要考核對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)的表現(xiàn)，淡化短期排名指標(biāo)?！岸唐趦?nèi)的考核排名和考核基準(zhǔn)完全是兩個(gè)不同的目標(biāo)，基金經(jīng)理也會(huì)有不同的投資策略?！敝芪亩傉J(rèn)為，考核的目的是明確導(dǎo)向，讓每個(gè)基金經(jīng)理的每只產(chǎn)品都有清晰的管理目標(biāo)。排名每年都會(huì)出現(xiàn)變化，但從長(zhǎng)期來看，若基金的表現(xiàn)每年都能超越基準(zhǔn)，即便經(jīng)歷不同的市場(chǎng)周期，在同行中的排名也不會(huì)差。

　　這種管理理念與監(jiān)管倡導(dǎo)的方向不謀而合?！锻苿?dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》指出，強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用。周文秱說，公司真正認(rèn)同并踐行這一理念，不鼓勵(lì)風(fēng)格漂移。資產(chǎn)管理行業(yè)的核心價(jià)值在于，不管牛市還是熊市，都要為客戶創(chuàng)造超額的投資回報(bào)，體現(xiàn)出基金公司可持續(xù)的投研實(shí)力和基金經(jīng)理的主動(dòng)投資管理能力。

　　充實(shí)投研團(tuán)隊(duì)的力量，也是周文秱關(guān)注的重點(diǎn)。多資產(chǎn)投資團(tuán)隊(duì)吸納了具有全天候策略競(jìng)爭(zhēng)力的投資人才，權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)也補(bǔ)充了多位具備復(fù)合背景的新力量。他認(rèn)為，具備跨領(lǐng)域知識(shí)儲(chǔ)備和社會(huì)經(jīng)驗(yàn)的人才在投資中能形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　更關(guān)鍵的變革在于與全球團(tuán)隊(duì)的投研協(xié)同機(jī)制。摩根士丹利全球推行業(yè)務(wù)全面一體化戰(zhàn)略，橫跨買賣方，具備多區(qū)域市場(chǎng)、多資產(chǎn)類別和多產(chǎn)品策略的投研資源，為本土的投研團(tuán)隊(duì)提供了更多元的全球投研視角。“就科技領(lǐng)域而言，摩根士丹利全球擁有非常雄厚的投研實(shí)力和科技投資基因：在海外，摩根士丹利投資管理協(xié)成環(huán)球團(tuán)隊(duì)里有專注研究顛覆性變革技術(shù)的小組；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還有摩根士丹利亞太區(qū)研究部專注工業(yè)領(lǐng)域的團(tuán)隊(duì)等，通過與這些行業(yè)專家的交流，可以賦能本土基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)投資趨勢(shì)做出更為前瞻的判斷?！敝芪亩傉f。

　　基于對(duì)人工智能（AI）行業(yè)投資機(jī)遇的深刻研判，摩根士丹利基金旗下的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金獲得2024年年度公募基金冠軍，也是外資公募首次登頂年度業(yè)績(jī)冠軍。不僅如此，主動(dòng)權(quán)益、量化權(quán)益、固收、QDII等產(chǎn)品線均“全面開花”，2024年公司排名同類前10%、前25%的產(chǎn)品數(shù)量比2023年翻了兩倍有余。固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)中短期投資實(shí)力均獲得行業(yè)認(rèn)可。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，摩根士丹利基金團(tuán)隊(duì)的主動(dòng)債券投資管理能力在近1年、近3年、近5年維度均排在行業(yè)前1/5的分位，其中近1年更是排名行業(yè)前9%。

　　周文秱還主張加強(qiáng)投研與銷售部門間的合作，鼓勵(lì)基金經(jīng)理參與客戶交流?！盎鸾?jīng)理最懂產(chǎn)品策略的運(yùn)作邏輯，讓他們向客戶講清楚‘為什么買’和‘持有多久’，產(chǎn)品全生命周期陪伴可以更好提升客戶持有體驗(yàn)?！?/p>

打造公募界的納帕谷“酒莊”

釀造經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的“佳釀”

　　“我們要經(jīng)營(yíng)的是加州納帕谷的‘精品酒莊’。”周文秱用這樣一個(gè)生動(dòng)的比喻勾勒出公司當(dāng)前及未來的戰(zhàn)略定位。

　　在他看來，中國(guó)公募基金行業(yè)正從規(guī)模競(jìng)賽轉(zhuǎn)向價(jià)值比拼，比拼的是更好地為投資者創(chuàng)造價(jià)值，而外資機(jī)構(gòu)的核心優(yōu)勢(shì)恰恰在于用全球資源釀造差異化“好酒”，滿足投資者的需求。

　　周文秱的“酒莊哲學(xué)”源于對(duì)行業(yè)生態(tài)的深刻洞察。他打比方說，美國(guó)中西部地區(qū)有大片的平原，適合種植小麥、大豆、玉米等大田農(nóng)作物，單戶耕種面積往往是幾千畝甚至上萬畝，農(nóng)戶依賴機(jī)械化生產(chǎn)提高效率，是非常典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的商業(yè)模式。另一類是加州納帕谷的“酒莊模式”，在這個(gè)全球頂級(jí)葡萄酒產(chǎn)區(qū)，其酒莊的葡萄園面積普遍較小，大部分酒莊的面積只有幾十到幾百畝，都是采取精細(xì)化管控、高密度種植、人工采摘、區(qū)塊化釀造的方式來提升品質(zhì)，比拼工藝、耐心和高附加值。真正體現(xiàn)其價(jià)值的正是小規(guī)模精品化模式，以精細(xì)化釀造精品紅酒為核心價(jià)值。

　　在他看來，依托摩根士丹利全球資源稟賦，摩根士丹利基金的發(fā)展天然適配“精品酒莊模式”。

　　“就像加州的納帕谷‘酒莊’一樣，我們的‘釀造秘方’是摩根士丹利接近上百年歷史的釀造技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)工藝，使用最好的法國(guó)橡木桶以確保葡萄酒的品質(zhì)，結(jié)合對(duì)當(dāng)?shù)赝寥?、氣候的適應(yīng)性研究，這就是摩根士丹利全球智慧與本土洞察的融合。有足夠的耐心等待葡萄汁發(fā)酵到最佳的口感，讓客戶享受到高品質(zhì)的產(chǎn)品。”他說，兩年來，摩根士丹利基金與全球團(tuán)隊(duì)已建立起業(yè)務(wù)發(fā)展協(xié)同機(jī)制，包括投研合作、產(chǎn)品線建設(shè)、客戶服務(wù)、合規(guī)風(fēng)控等領(lǐng)域，并取得了很好的效果。

　　在產(chǎn)品線建設(shè)方面，打造公募界的“精品店”，不一味追求新發(fā)產(chǎn)品的數(shù)量，專注存量產(chǎn)品的“全生命周期管理”，夯實(shí)特色產(chǎn)品線的競(jìng)爭(zhēng)力。每一只新發(fā)產(chǎn)品都?xì)v經(jīng)打磨、反復(fù)論證，確保產(chǎn)品適應(yīng)力、競(jìng)爭(zhēng)力和生命力。

　　據(jù)周文秱介紹，一是充分借力摩根士丹利全球多資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)，公司正推動(dòng)獨(dú)有的全球多資產(chǎn)配置策略落地。通過構(gòu)建涵蓋海內(nèi)外股票、債券、大宗商品等標(biāo)的的組合，做出收益率具備競(jìng)爭(zhēng)力且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的產(chǎn)品?！霸趪?guó)內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)處于低位的背景下，這種產(chǎn)品將會(huì)受到客戶的廣泛歡迎?！绷硗?，為客戶提供量身定制的主動(dòng)管理型QDII策略也是摩根士丹利基金的差異化優(yōu)勢(shì)，目前摩根士丹利基金已落地多只QDII私募產(chǎn)品，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　二是持續(xù)深耕擁有“長(zhǎng)邏輯”的細(xì)分賽道。在AI、醫(yī)藥等具備長(zhǎng)期邏輯的領(lǐng)域，無論板塊短期表現(xiàn)如何，公司堅(jiān)持投入資源，通過境內(nèi)外團(tuán)隊(duì)高頻聯(lián)動(dòng)，結(jié)合海外團(tuán)隊(duì)的全球洞察與本土團(tuán)隊(duì)的深入研究，打造具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主題產(chǎn)品，為投資者的資產(chǎn)配置提供定位清晰且風(fēng)格可持續(xù)的產(chǎn)品選擇。去年的權(quán)益收益冠軍產(chǎn)品大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)就是這樣一個(gè)代表作。

　　三是深化低波動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品線。全市場(chǎng)選股的權(quán)益類產(chǎn)品，需要追求相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的穩(wěn)定超額收益，同時(shí)，兼顧回撤控制，以較低波動(dòng)為目標(biāo)，改善投資者的持有體驗(yàn)。

　　四是繼續(xù)夯實(shí)固收投資優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步完善固收產(chǎn)品矩陣。據(jù)周文秱介紹，摩根士丹利基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)長(zhǎng)中短期的業(yè)績(jī)均排在行業(yè)前列，團(tuán)隊(duì)中有很多排名拔尖的產(chǎn)品，如大摩安盈穩(wěn)固債券基金通過優(yōu)化交易策略，截至2025年6月末，近兩年業(yè)績(jī)排名銀河證券－普通債券型基金（可投轉(zhuǎn)債）（A類）產(chǎn)品的前3%，今年以來規(guī)模顯著增長(zhǎng)。

　　“更為難能可貴的是，固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)歷史上從未出現(xiàn)過任何信用違約事件，這說明團(tuán)隊(duì)在風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡方面把控得非常好，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線?！彼f，固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的默契配合，有賴于團(tuán)隊(duì)所建立的“信用研究+投資決策”一體化架構(gòu)。公司建立了一支經(jīng)驗(yàn)豐富的信用研究團(tuán)隊(duì)，平均從業(yè)年限超過9年，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。信用分析師與基金經(jīng)理共同參與擇券，既強(qiáng)調(diào)底線風(fēng)險(xiǎn)控制，也兼顧收益目標(biāo)。

　　在客戶服務(wù)方面，摩根士丹利基金也充分協(xié)同摩根士丹利各團(tuán)隊(duì)的資源，為客戶提供國(guó)際化水平的專業(yè)投資服務(wù)。周文秱透露，今年以來，摩根士丹利基金協(xié)同摩根士丹利亞太研究部及摩根士丹利投資管理海外的投資團(tuán)隊(duì)已經(jīng)舉辦了超過30場(chǎng)頗具規(guī)模的客戶交流及投研交流活動(dòng)，平均每周就有一場(chǎng)。

　　“僅僅今年上半年，摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)、摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅、摩根士丹利中國(guó)首席金融分析師徐然、摩根士丹利中國(guó)首席工業(yè)分析師衷晟等知名專家，就多次受邀參與到我們的客戶交流活動(dòng)中，分享他們最新的研究成果以及與海內(nèi)外客戶交流的最新洞察，為客戶提供了有價(jià)值的參考?！彼f。

　　憑借差異化價(jià)值，“精品酒莊”能夠在公募市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，周文秱對(duì)此充滿信心：“外資在國(guó)內(nèi)的占比不足2%，發(fā)展空間非常大。我們的目標(biāo)就是在中國(guó)公募市場(chǎng)釀出經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的‘頂級(jí)佳釀’?！?/p>

　　“就像酒莊需要有耐心的釀酒師，基金經(jīng)理也得經(jīng)得起短期波動(dòng)的考驗(yàn)，市場(chǎng)會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)有耐心的人。”周文秱說，這既是對(duì)團(tuán)隊(duì)的期許，也是對(duì)“精品酒莊”戰(zhàn)略的信心。

主動(dòng)管理仍有巨大空間

看好中國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)遇

　　歷經(jīng)海內(nèi)外市場(chǎng)的多輪周期，周文秱對(duì)公募基金行業(yè)的演進(jìn)與資本市場(chǎng)的走向有著清晰判斷。在他看來，中國(guó)公募行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型陣痛與機(jī)遇涌現(xiàn)的交織期，而資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性特征將愈發(fā)明顯，唯有堅(jiān)守專業(yè)判斷與長(zhǎng)期視角，才能穿越波動(dòng)、捕捉價(jià)值。

　　周文秱坦言，當(dāng)前公募基金行業(yè)面臨三大核心課題：

　　其一，主動(dòng)管理的價(jià)值再發(fā)現(xiàn)。被動(dòng)產(chǎn)品規(guī)模近年來快速擴(kuò)張，但他認(rèn)為，在A股散戶占比相對(duì)較高、市場(chǎng)有效性仍待提升的背景下，機(jī)構(gòu)投資者憑借專業(yè)投資能力更易創(chuàng)造超額收益，主動(dòng)管理類產(chǎn)品依然有廣闊的發(fā)展空間。“過去20年，偏股混合基金指數(shù)漲了850%，同期上證指數(shù)漲幅只有約200%，滬深300指數(shù)大概上漲了320%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，主動(dòng)管理類基金確實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng)，這是海外成熟市場(chǎng)難以復(fù)制的機(jī)會(huì)，也讓專業(yè)投資者的價(jià)值得以凸顯。未來5年至10年，國(guó)內(nèi)主動(dòng)管理仍具備極大發(fā)展空間?！?/p>

　　其二，行業(yè)生態(tài)的去蕪存菁。他直言，過去十幾年行業(yè)快速擴(kuò)容導(dǎo)致的人才缺口與產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)亟待改善。美國(guó)基金經(jīng)理平均從業(yè)年限較長(zhǎng)，六七十歲仍在一線的資深從業(yè)者不在少數(shù)，這種經(jīng)驗(yàn)沉淀是穿越周期的底氣，是行業(yè)為投資者創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵。未來，中國(guó)公募基金行業(yè)最大的挑戰(zhàn)是如何留住有經(jīng)驗(yàn)、有天賦的投資管理人才，如果失去了這些人才，公募基金行業(yè)的價(jià)值將大打折扣，資本市場(chǎng)也很難起到為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)合理定價(jià)、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

　　其三，投資者教育的持久戰(zhàn)?！?015年、2021年的市場(chǎng)頂部，都是基民申購(gòu)高峰，體驗(yàn)必然不佳?！彼J(rèn)為，提高投資者的獲得感需要多方合力，一方面，基金公司需要通過清晰的產(chǎn)品定位匹配投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)，提供陪伴式服務(wù)持續(xù)引導(dǎo)客戶；另一方面，投資者也要相向而行，共同努力，才能消除“基金賺錢，基民不賺錢”的現(xiàn)象。

　　周文秱認(rèn)為，全球資本流動(dòng)格局正在重塑，中國(guó)資本市場(chǎng)展現(xiàn)出獨(dú)特魅力，為全球投資者提供了資產(chǎn)多元配置的優(yōu)質(zhì)選擇。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)，周文秱強(qiáng)調(diào)，應(yīng)淡化指數(shù)波動(dòng)，聚焦個(gè)股機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入“新常態(tài)”后，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍將持續(xù)涌現(xiàn)。從行業(yè)看，AI、消費(fèi)升級(jí)、醫(yī)藥創(chuàng)新是三大長(zhǎng)期主線。

　　對(duì)于港股市場(chǎng)，周文秱認(rèn)為，港股具有開放性和國(guó)際化特征，能有效承接全球資本的再配置需求，另外，南下資金的持續(xù)流入為港股注入了強(qiáng)大動(dòng)力。港股中的新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、科技龍頭等板塊，憑借全球競(jìng)爭(zhēng)力和相對(duì)較低的估值，在全球資金再平衡進(jìn)程中有望迎來價(jià)值重估。

　　債市方面，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率處于歷史低位，但周文秱強(qiáng)調(diào)，通過精細(xì)化組合管理和有效的交易策略，依然能夠顯著提升收益，此外，合理運(yùn)用“固收+”資產(chǎn)的收益和波動(dòng)特點(diǎn)，能夠?yàn)槌钟腥双@取超額的投資回報(bào)。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：摩根士丹利基金總經(jīng)理周文秱：打造公募界的納帕谷“酒莊”，釀造經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的“佳釀”)

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