市場(chǎng)積極引導(dǎo)“耐心資本”，險(xiǎn)資重倉ETF并不只有高股息

　　2025年保險(xiǎn)資金調(diào)倉大幕即將拉開。財(cái)政部一紙新規(guī)，正在悄然改變資本市場(chǎng)資金流向！

　　7月11日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》，明確要求國有險(xiǎn)企考核機(jī)制從“年度+三年”調(diào)整為“年度+三年+五年”。

　　很多分析人士都認(rèn)為，此舉有望引導(dǎo)險(xiǎn)資注重長期收益，防范短期交易行為，鼓勵(lì)長期投資，價(jià)值投資。因此許多投資者覺得，如果要以3-5年為維度考量的話，紅利以及大盤核心寬基可能是險(xiǎn)資積極布局的方向。

　　但事實(shí)真的是這樣嗎？今天我們就來看3大險(xiǎn)資的布局究竟如何？

　　三大險(xiǎn)資，三種不同風(fēng)格

　　許多投資者認(rèn)為保險(xiǎn)的投資文化就是，不求有功但求無過，認(rèn)為他們從來就不用出去募資，所以也沒有做業(yè)績(jī)的壓力，在投資行業(yè)里，保險(xiǎn)的投資經(jīng)理也是收入最低的，類似于一個(gè)穩(wěn)定的國有企業(yè)的工作。

　　但事實(shí)卻和我們想的可能有所出入，我們以市面上布局ETF市場(chǎng)最多的三家保險(xiǎn)公司為例，就可看出一些端倪。

　　首先是險(xiǎn)資大戶——中國人壽保險(xiǎn)有限公司，其布局ETF多達(dá)123支，也是險(xiǎn)資中布局二級(jí)市場(chǎng)最為積極的。從數(shù)據(jù)上看，中國人壽保險(xiǎn)有限公司并未重點(diǎn)布局紅利，而是醫(yī)藥、科技雙管齊下。

　　其中重點(diǎn)布局博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF （513060），持倉比例超10%，是該基金的第二大單一持有人。此外該險(xiǎn)資似乎熱衷于科創(chuàng)50的布局。前十大持倉ETF中，有華夏上證科創(chuàng)板50ETF （588000）、工銀上證科創(chuàng)板50ETF （588050）、廣發(fā)上證科創(chuàng)板50ETF （588060）三支科創(chuàng)板50產(chǎn)品。

　　由此可見險(xiǎn)資本質(zhì)是對(duì)確定性的追逐。醫(yī)藥的剛性需求與估值回升，的確與險(xiǎn)資的風(fēng)格所契合。而從2024年4季度開始，全球進(jìn)入貨幣寬松周期，科技成長板塊有望重啟擴(kuò)張，受益貨幣寬松。同時(shí)全球貿(mào)易摩擦下，卡脖子問題仍然突出，科創(chuàng)板時(shí)代背景鮮明，自主可控邏輯清晰，契合國家科技自強(qiáng)戰(zhàn)略，因此也能獲得資金青睞。

　　中國人壽保險(xiǎn)有限公司前十大重倉ETF

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截止：2025.07.11

　　那看到這里你是否認(rèn)為中國人壽保險(xiǎn)有限公司只是一個(gè)個(gè)例呢？別急我們繼續(xù)看下一家。雖然整體持倉沒有中國人壽多，但新華保險(xiǎn)股份有限公司也算是ETF領(lǐng)域的積極布局者，其布局68支ETF，產(chǎn)品集中度較高。

　　從數(shù)據(jù)看，其與中國人壽保險(xiǎn)有限公司異曲同工，都布局高成長的科技賽道。不同的是新華保險(xiǎn)還會(huì)持有一部分高股息保底，而中國人壽的保底選擇的是彈性更高的醫(yī)藥。

　　從具體ETF分析，新華保險(xiǎn)偏愛港股科技，其前兩大持倉ETF華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF （513130）與華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF （513330）均為港股科技賽道，此外高股息紅利產(chǎn)品也均是港股市場(chǎng)的標(biāo)的。由此可見新華保險(xiǎn)對(duì)于港股賽道情有獨(dú)鐘。

　　6月開始，A股港股均進(jìn)入傳統(tǒng)分紅旺季，紅利資產(chǎn)相較于非紅利資產(chǎn)的重要收益來源——股息回報(bào)開始凸顯，紅利資產(chǎn)將更受關(guān)注。而從往年情況看，港股的分紅力度是要大于A股的，因此險(xiǎn)資布局也在情理之中。

　　新華人壽保險(xiǎn)有限公司前十大重倉ETF

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截止：2025.07.11

　　當(dāng)然，也有相對(duì)保守的保險(xiǎn)公司。比如中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司，其整體的配置思路還是傳統(tǒng)的核心寬基為主，整體步伐和中央?yún)R金保持一致。

　　從重倉ETF分析，除了自家產(chǎn)品平安中證A50ETF（159593）當(dāng)仁不讓的成為第一大重倉ETF外，平安人壽對(duì)于滬深300和中證A500是比較偏愛的，多支產(chǎn)品均涉及這些指數(shù)。

　　從市場(chǎng)分析，6月以來市場(chǎng)上漲主要由估值驅(qū)動(dòng)，向上高勝率但賠率空間較前期有所收斂。市場(chǎng)風(fēng)偏提升后指數(shù)突破，但賺錢效應(yīng)仍然相對(duì)分散，而選擇核心寬基無疑是最不會(huì)錯(cuò)的決定。

　　中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司前十大重倉ETF

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截止：2025.07.11

　　綜上所述，險(xiǎn)資并非如我們想象的那樣，只偏愛核心寬基。而往往是高成長和高價(jià)值兩頭布局的“啞鈴策略”。這也和目前許多的機(jī)構(gòu)投資者的策略不謀而合。

　　具體而言，首先，以高股息資產(chǎn)為基石，重點(diǎn)布局經(jīng)營穩(wěn)健、弱周期屬性、分紅穩(wěn)定的板塊；其次，錨定產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利，側(cè)重圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)布局高端制造、人工智能、生物醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；最后，逆周期戰(zhàn)略買入，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益平衡，踐行長期投資、價(jià)值投資理念，或許也是當(dāng)下更契合市場(chǎng)的方式。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：市場(chǎng)積極引導(dǎo)“耐心資本”，險(xiǎn)資重倉ETF并不只有高股息)

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