ETF市場規(guī)模達(dá)4.38萬億：債基黃金跨境三線“攬金” 股票型遭資金流出

　　今年以來，ETF市場規(guī)模持續(xù)攀升，截至7月11日總規(guī)模達(dá)4.38萬億元，較去年底增加17.6%。其中，債券ETF以近1.3倍的年內(nèi)增速領(lǐng)跑擴(kuò)容，黃金ETF規(guī)模翻倍，跨境ETF聚焦科技與創(chuàng)新藥賽道“吸金”超736億元，共同推動(dòng)ETF市場進(jìn)入加速增長期。與以往不同的是，向來作為資金流入主力的股票型ETF呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。

　　進(jìn)入7月，A股震蕩上揚(yáng)，上證指數(shù)突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所增強(qiáng)。對于市場接下來的走勢，長城基金高級宏觀策略研究員汪立對第一財(cái)經(jīng)表示，“當(dāng)前重要的觀察方向是，市場能否站穩(wěn)3500點(diǎn)”。

　　汪立認(rèn)為，如果本周在3500點(diǎn)有支撐，行情可能仍會(huì)延續(xù)；如果市場重回3500點(diǎn)以下，短期內(nèi)可以暫時(shí)蹲守，等待新一輪趨勢性行情?！皬?span id="stock_0.838275">驅(qū)動(dòng)力上看，市場流動(dòng)性持續(xù)支撐市場，因而難以左側(cè)判斷市場是否見頂”。

　　債券、黃金、跨境成三大增長主力

　　今年以來，ETF市場規(guī)模持續(xù)創(chuàng)新高。截至7月11日，境內(nèi)ETF上市總規(guī)模達(dá)到4.38萬億元，較去年底增加了6558.06億元，增幅達(dá)到17.6%。從各類產(chǎn)品變化來看，債券型ETF成為ETF市場此輪擴(kuò)容的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，市場存續(xù)的29只債券ETF估算規(guī)模為3984.33億元，若加上10只于7月10日成立的科創(chuàng)債ETF募集到的289.88億元，39只債券ETF總規(guī)模一舉突破4000億元大關(guān)，達(dá)到了4284.21億元。需要注意的是，7月11日，上述10只科創(chuàng)債ETF還未上市交易。

　　近兩年來，隨著被動(dòng)投資浪潮興起與政策紅利的釋放，債券ETF市場加速擴(kuò)張，去年規(guī)模翻倍達(dá)到1739.73億元，而今年延續(xù)狂飆態(tài)勢，在不到7個(gè)月的時(shí)間里，僅上市基金規(guī)模年內(nèi)就增加了近1.3倍。

　　資金流入數(shù)據(jù)更直觀反映市場熱度，尤其是基準(zhǔn)做市信用債ETF、科創(chuàng)債ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品的陸續(xù)亮相，更是吸引了諸多資金加速進(jìn)場。截至7月11日，債券ETF今年以來凈流入1923.14億元，是各類產(chǎn)品中“吸金”最多的產(chǎn)品。

　　“債券ETF的爆發(fā)，本質(zhì)是市場需求與產(chǎn)品創(chuàng)新的共振?！比A南一位債券投資人士對第一財(cái)經(jīng)表示，債券ETF的T+0回轉(zhuǎn)交易，有利于投資者在債券ETF和股票之間T+0瞬間轉(zhuǎn)換，方便進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，同時(shí)也有利于投資者對保證金賬戶閑置資金進(jìn)行管理?！昂芏鄠疎TF發(fā)行時(shí)就將客戶群體定位為私募基金、散戶等進(jìn)入債市有障礙、對交易有需求的投資者?！?/p>

　　與此同時(shí)，作為上半年表現(xiàn)最佳的大類資產(chǎn)之一，黃金不僅價(jià)格持續(xù)走高，相關(guān)ETF也迎來巨量資金流入。截至7月11日，17只商品型ETF的基金規(guī)模為1597.82億元，較去年底實(shí)現(xiàn)翻倍（111.15%）。

　　14只商品型黃金ETF中，除了易方達(dá)黃金ETF（規(guī)模增97.26%）、博時(shí)黃金ETF（規(guī)模增89%）外，其余12只產(chǎn)品年內(nèi)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)翻倍及以上增長。其中，嘉實(shí)上海金ETF的規(guī)模暴增4倍有余。而規(guī)模最大的華安黃金ETF年內(nèi)“吸金”238.12億元，疊加凈值的增長，總規(guī)模更是增至603.77億元。

　　跨境ETF同樣是今年資金布局的熱門方向，相關(guān)上市基金規(guī)模年內(nèi)增加37.89%，其中科技與創(chuàng)新藥賽道最受青睞。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，有超677億元資金凈流入跟蹤港股通科技、港股通互聯(lián)網(wǎng)及恒生科技的產(chǎn)品，如富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、工銀國證港股通科技ETF年內(nèi)分別有213.42億元、142.96億元的凈流入。

　　此外，港股通創(chuàng)新藥賽道也獲資金重點(diǎn)加倉，年內(nèi)凈流入126.52億元。其中，僅匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF便貢獻(xiàn)超68億元，反映出市場對創(chuàng)新藥板塊長期價(jià)值的看好。

　　有何配置新信號

　　與以往作為主要資金入口不同，今年以來股票型ETF整體呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，股票型ETF今年以來累計(jì)凈流出250.49億元。從資金流向來看，除了1月、4月以外，其余月份均處于資金凈流出狀態(tài)。

　　整體而言，中證A500成為凈流出的“重災(zāi)區(qū)”，作為跟蹤資金最快破千億元的寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)系列產(chǎn)品正經(jīng)歷熱度退潮后的分化，大部分產(chǎn)品出現(xiàn)“失血”的情況，年內(nèi)累計(jì)凈流出780.6億元。

　　在38只A500ETF中，僅有3只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)資金凈流入，半數(shù)產(chǎn)品凈流出金額超過10億元。如國泰中證A500ETF單只產(chǎn)品年內(nèi)有109.87億元資金撤離，南方、招商等公司旗下的中證A500ETF凈流出也超50億元。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板指、中證A50等方向產(chǎn)品同樣承壓，年內(nèi)均有超過150億元的資金撤離。而科創(chuàng)100、創(chuàng)業(yè)板50、科創(chuàng)50等“雙創(chuàng)”相關(guān)的ETF產(chǎn)品亦出現(xiàn)明顯贖回跡象，凈流出額也均超過80億元。

　　與上述情況不同的是，主題類ETF表現(xiàn)活躍，機(jī)器人、芯片、以及穩(wěn)健型的紅利資產(chǎn)相關(guān)的ETF吸引了不少資金。以“機(jī)器人”為指數(shù)關(guān)鍵詞，年內(nèi)有超過180億元資金凈流入相關(guān)ETF產(chǎn)品，如華夏中證機(jī)器人EETF“吸金”超過109.05億元。芯片、紅利主題ETF亦表現(xiàn)亮眼，反映出資金對高景氣賽道與防御性資產(chǎn)的偏好。

　　進(jìn)入7月份，A股市場再次進(jìn)入震蕩上揚(yáng)模式，上證指數(shù)一舉突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。波動(dòng)之中，各大熱點(diǎn)題材仍保持輪動(dòng)活躍。那么，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對市場變化？

　　“本月以來，A股市場整體體現(xiàn)出更強(qiáng)的修復(fù)動(dòng)能，股指雖小步慢行但迭創(chuàng)階段新高，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也在顯著增強(qiáng)，開始在更多的方向上體現(xiàn)出一定的賺錢效應(yīng)?！苯瘊椈鹗紫?jīng)濟(jì)學(xué)家楊剛對第一財(cái)經(jīng)表示，他對當(dāng)前股市的基本判斷為：經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇場景下的非典型修復(fù)市場（一定程度或復(fù)刻2013-2015年的相似特征）。

　　楊剛認(rèn)為，在影響權(quán)益市場估值的三大因子中，除企業(yè)盈利尚待回暖外，無風(fēng)險(xiǎn)收益率及風(fēng)險(xiǎn)偏好均對股市相對有利，由此看，系統(tǒng)性、全面性的股市修復(fù)機(jī)會(huì)雖尚需等待，但權(quán)益市場的一輪非典型修復(fù)形態(tài)也已在深刻演繹中。

　　“短期來看，市場即便出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整幅度可能也不會(huì)很深。同時(shí)當(dāng)前市場仍處于上漲趨勢中，不能輕易言頂，但在配置上需要做好一定的防守，不能過分追高?！蓖袅⒄J(rèn)為，中期來看，如果想要看到市場的進(jìn)一步走高，需要基本面超預(yù)期、流動(dòng)性超預(yù)期或者產(chǎn)業(yè)催化超預(yù)期等新的催化。

　　配置層面，汪立建議，當(dāng)前可關(guān)注相對低位、未突破前高的行業(yè)，主要包括周期行業(yè)、電新和非銀等，對應(yīng)行業(yè)的性價(jià)比相對更高?！白躁P(guān)稅沖突以來，大部分行業(yè)在突破關(guān)稅沖突前的高點(diǎn)后，漲幅開始明顯收窄，而7月至今，指數(shù)突破前高的驅(qū)動(dòng)力主要來自還沒有突破前高行業(yè)的補(bǔ)漲，因而如果市場能夠持續(xù)走強(qiáng)，未能突破前高行業(yè)的彈性可能會(huì)更大?！彼Q。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

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