基金經(jīng)理“曬盤”風(fēng)又起 合規(guī)邊界引爭(zhēng)議

　　近期基金經(jīng)理紛紛“曬實(shí)盤”，包括鑫元基金劉俊文、上銀基金陳博、海富通基金紀(jì)君凱、永贏基金任桀等。

　　這些基金經(jīng)理公開的基金組合均是100%配置本人管理的產(chǎn)品，投入資金從數(shù)萬元至百萬元不等，多數(shù)曬出的產(chǎn)品為盈利狀態(tài)。

　　從曬盤目的來看，多家公募基金提到投資陪伴的概念。“但從具體操作上，這類有營銷屬性的行為合規(guī)邊界還不明確?！币晃换鹦袠I(yè)合規(guī)部負(fù)責(zé)人在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，除公開實(shí)盤持倉展示外，基金經(jīng)理與投資者的日?；?dòng)（如社群交流、直播評(píng)論區(qū)答疑等）同樣處在合規(guī)的“模糊地帶”。

　　“更值得關(guān)注的是，目前監(jiān)管規(guī)則對(duì)互動(dòng)內(nèi)容是否構(gòu)成宣傳推介、基金經(jīng)理個(gè)人賬號(hào)發(fā)言的權(quán)責(zé)歸屬等問題尚未出臺(tái)細(xì)則，機(jī)構(gòu)內(nèi)部合規(guī)審查標(biāo)準(zhǔn)不一，進(jìn)一步加劇了操作邊界的模糊性?！痹摵弦?guī)部負(fù)責(zé)人進(jìn)一步稱。

　　曬盤風(fēng)又起

　　“本周繼續(xù)定投計(jì)劃，加倉1000元永贏科技智選。”這是永贏基金的基金經(jīng)理任桀7月8日更新投資動(dòng)態(tài)。

　　上述任桀配置的產(chǎn)品組合為自己管理的永贏科技智選混合發(fā)起C，最新定投動(dòng)態(tài)顯示，任桀在6月23日、7月1日、7月7日分別加倉了1000元。截至7月11日，該組合成立以來的收益率達(dá)到62.21%，任桀實(shí)盤買入資金的累計(jì)收益約8萬元，資產(chǎn)凈值為21.41萬元。

　　海富通基金經(jīng)理紀(jì)君凱給自己的實(shí)盤組合取名為“財(cái)富自由之路”，該組合也是100%配置其在管的兩只被動(dòng)指數(shù)型基金。其中，62.14%倉位持有海富通中證港股通科技ETF聯(lián)接A，37.86%倉位持有海富通中證A100指數(shù)（LOF）C。截至7月11日，該組合收益率為2.11%，總資產(chǎn)規(guī)模為4.92萬元。

　　此外，國金基金姚加紅實(shí)盤金額達(dá)390余萬元，是目前已公開實(shí)盤的最大規(guī)模，主要投向自家兩只量化產(chǎn)品，累計(jì)收益已超過93萬元。

　　實(shí)際上，公開實(shí)盤操作并不是全新的方式。自2023年起，多位基金經(jīng)理陸續(xù)在螞蟻理財(cái)社區(qū)展示持倉。如國泰基金梁杏、德邦基金雷濤、易方達(dá)成曦等基金經(jīng)理在螞蟻平臺(tái)公開個(gè)人實(shí)盤操作已超過兩年，同時(shí)不定期發(fā)布實(shí)盤筆記。

　　并非“曬”出的實(shí)盤都能盈利。以德邦基金基金經(jīng)理雷濤的實(shí)盤為例，截至目前，其實(shí)盤組合中的產(chǎn)品有漲有跌。其中，德邦鑫星價(jià)值靈活配置混合A的持有收益率約為43%，但德邦高端裝備混合A同期虧損超20%。

　　6月6日，鑫元基金的基金經(jīng)理劉俊文“曬”出加倉30萬元，并附文表示選擇加倉“并非源于對(duì)短期行情的樂觀預(yù)測(cè)，更非盲目的沖動(dòng)”，而是基于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)位置的明確判斷，和對(duì)自身交易模式的絕對(duì)信念。

　　劉俊文所曬出的實(shí)盤100%配置其管理的鑫元價(jià)值精選混合A，并給組合取名為“防守反擊贏”。他曾發(fā)文稱，“我買自己管理的產(chǎn)品知根知底，同時(shí)也能不斷提醒自己：如果做砸了就只能喝西北風(fēng)了。自購讓我和投資人的利益綁在一起，通俗來講‘我們都是一條船上的人了’?！弊钚聰?shù)據(jù)顯示，截至7月14日，劉俊文的實(shí)盤組合最新資產(chǎn)約113萬元，成立以來累計(jì)收益為虧損約2700元左右。

　　合規(guī)邊界待明晰

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前基金經(jīng)理公開的實(shí)盤操作均投資于自身管理的產(chǎn)品，但相較于正式披露的自購公告，金額相對(duì)低。

　　一位行業(yè)人士對(duì)記者稱，這類操作類似“自購”，但仍有營銷性質(zhì)，合規(guī)邊界還待明晰。

　　根據(jù)《基金法》，基金從業(yè)人員本人及利害關(guān)系人進(jìn)行證券投資需事先向基金管理人申報(bào)，并確保不與基金持有人利益沖突。

　　“這種披露方式雖在時(shí)效性和互動(dòng)性上更具優(yōu)勢(shì)，卻也出現(xiàn)了變相帶貨工具化的傾向?！毙袠I(yè)人士進(jìn)一步分析指出，基金經(jīng)理“曬”實(shí)盤需建立基礎(chǔ)規(guī)范，例如明確披露時(shí)間、頻次，避免選擇性披露導(dǎo)致投資者誤判。

　　例如，部分基金經(jīng)理在互動(dòng)中使用“長(zhǎng)期持有穩(wěn)賺”“當(dāng)前是布局好時(shí)機(jī)”等表述，雖未直接承諾收益，但是否違反《公開募集證券投資基金宣傳推介材料管理暫行規(guī)定》中“禁止使用暗示收益”的要求？再如，風(fēng)險(xiǎn)提示環(huán)節(jié)常被簡(jiǎn)化為“過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)”的模板化陳述，對(duì)產(chǎn)品本身的風(fēng)格偏移風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)系統(tǒng)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)鍵信息揭示不足，也容易導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知偏差。

　　另一方面，平臺(tái)大力推動(dòng)基金經(jīng)理入駐。一位基金電商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，實(shí)盤需高頻輸出調(diào)倉動(dòng)態(tài)、市場(chǎng)觀點(diǎn)，涉及合規(guī)審核，通常由內(nèi)容運(yùn)營等多部門協(xié)同完成，是額外增加的工作量。

　　值得注意的是，基金代銷平臺(tái)以成交量為核心業(yè)績(jī)導(dǎo)向，如何平衡“曬實(shí)盤”與產(chǎn)品業(yè)績(jī)上漲的關(guān)系（如曬盤頻率、程度的合理性）、是否充分做好風(fēng)險(xiǎn)提示、防范營銷“變相帶貨”風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)業(yè)績(jī)不佳產(chǎn)品基金經(jīng)理停更現(xiàn)象的預(yù)防機(jī)制等，均是平臺(tái)需重點(diǎn)評(píng)估的問題。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為，基金經(jīng)理通過“曬”實(shí)盤業(yè)績(jī)，可以吸引更多投資者，這一行為存在潛在的營銷功能。但基金經(jīng)理、機(jī)構(gòu)和平臺(tái)要把控好合規(guī)邊界，不要過度營銷甚至違規(guī)營銷，尤其要做好投資者風(fēng)險(xiǎn)提示，保護(hù)好投資者利益。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：基金經(jīng)理“曬盤”風(fēng)又起，合規(guī)邊界引爭(zhēng)議)

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