東吳證券：消費級3D打印有望進一步打開市場空間

　　東吳證券研報表示，消費級3D打印又通常稱作“桌面級”3D打印，其特點在于快速原型驗證和小批量定制，對于個人創(chuàng)作者、教育機構(gòu)和小微型團隊而言具有“低成本”和“易用性”雙重優(yōu)勢。2020年以來國內(nèi)3D打印市場規(guī)模高增，2020-2024年CAGR近20%，2024市場總規(guī)模已達到超400億元。IP經(jīng)濟助力消費級3D打印出圈，隨設備及材料技術(shù)迭代、成本降低，消費級3D打印有望進一步打開市場空間。受益于國內(nèi)+出口需求雙重景氣，消費級3D打印整機廠業(yè)績快速釋放，同時具備較高盈利水平。振鏡、激光器與熱端模組等3D打印產(chǎn)業(yè)鏈中價值量較高的零部件分支，有望受益于3D打印整機放量，業(yè)績彈性更大。如后續(xù)整機放量，耗材端用量（主要是PLA材料）亦將有大幅增長，但單機用量并不大，且目前材料單價整體不高，業(yè)績增量貢獻有限。

　　全文如下

　　把握景氣投資，重視消費級3D打印

　　消費級3D打印需求景氣，國內(nèi)廠商主導產(chǎn)品供應

　　3D打印又稱增材制造，是一種以數(shù)字模型文件為基礎(chǔ)，通過逐層堆積材料（如塑料、金屬等）構(gòu)建三維實體的技術(shù)。按應用場景劃分可分為消費級、工業(yè)級及大型構(gòu)件打印三大類型，其中消費級3D打印又通常稱作“桌面級”3D打印，其特點在于快速原型驗證和小批量定制，對于個人創(chuàng)作者、教育機構(gòu)和小微型團隊而言具有“低成本”和“易用性”雙重優(yōu)勢。

　　2020年以來國內(nèi)3D打印市場規(guī)模高增，2020-2024年CAGR近20%，2024市場總規(guī)模已達到超400億元。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，2025年5月3D打印設備產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長40.0%。從出口需求來看，根據(jù)海關(guān)總署公開數(shù)據(jù)，2017年以來3D打印出口規(guī)模得到快速增長，2025年1-5月我國3D打印機累計出口量達181萬臺，同比增長23.4%，總金額達37.99億元，同比增長13.4%。從結(jié)構(gòu)上看，根據(jù)CONTEXT數(shù)據(jù)，2024年消費級3D打印機全球銷量仍錄得正增長，明顯優(yōu)于工業(yè)級，同時2024年全球消費級3D打印機的96%來自中國供應商，國內(nèi)拓竹科技、創(chuàng)想三維、縱維立方是重要整機端玩家。

　　隨產(chǎn)品價格下探及操作門檻降低，消費級3D打印觸及更多下沉市場

　　消費級3D打印的用戶畫像主要為小B端客戶群，使用場景包括小型DIY工廠制作文創(chuàng)用品、潮玩手辦，學校及科研院所用于STEM（科學、技術(shù)、工程、數(shù)學）教學、競賽原型制作、醫(yī)療器械機構(gòu)制作支具、義齒模具，珠寶行業(yè)制作首飾展示底托等。C端場景則在海外更為普及，包括創(chuàng)客或藝術(shù)家進行DIY創(chuàng)造，家居用品修復、維修工具制作等。

　　消費級3D打印產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展日趨成熟，價格普惠化觸及更廣泛客戶群。通過技術(shù)迭代、供應鏈本土化及規(guī)模效應降本，國內(nèi)廠商已經(jīng)將設備價格降至千元級別。以3D打印龍頭拓竹科技為例，其入門級產(chǎn)品“ A1mini”補貼后售價已不足1500元，低成本優(yōu)勢凸顯，而耗材端亦實現(xiàn)成本同步下降，2024/1/2至2025/7/9期間聚乳酸市場報價下降超10%；此外拓竹整機端發(fā)展采取“由高端到中端再到低端”的降維模式，保持高性能的同時實現(xiàn)用戶群體下探，如其最新推出的H2D產(chǎn)品，工具頭最大移動速度達1000mm/s，普通熱端最大流速達40mm3/s，產(chǎn)品性能媲美工業(yè)3D打印機，打印成功率與精度整體較高。操作技術(shù)簡化進一步打開“平民”端市場需求，例如拓竹科技還創(chuàng)設了3D 打印模型平臺“ MakerWorld”，安克創(chuàng)新等品牌提供“一鍵打印”模型庫，建模門檻降低進一步推動桌面級3D打印普及。

　　IP經(jīng)濟助力消費級3D打印出圈，隨設備及材料技術(shù)迭代、成本降低，消費級3D打印有望進一步打開市場空間

　　3D打印正成為熱門IP正版手辦供不應求時，解決個性化需求的重要方案。今年6月以來Labubu一“布”難求，國內(nèi)3D打印網(wǎng)絡社區(qū)上大量出現(xiàn)Labubu相關(guān)的3D打印模型，其中規(guī)模最大的MakerWorld社區(qū)上熱門模型截至7月9日下載量已超過3.3萬次，谷子經(jīng)濟受眾成為消費級3D打印的第一批“嘗鮮者”。龍頭廠商的技術(shù)迭代與降本將進一步打開成長空間。以拓竹科技為例，設備端其準備推出3D打印+激光雕刻相結(jié)合的拳頭產(chǎn)品，并且覆蓋全價位區(qū)間，同時材料端公司除PLA材料之外亦在自研環(huán)保材料與高強度耗材，以拓展產(chǎn)品應用場景。隨著技術(shù)優(yōu)化及產(chǎn)品線規(guī)模效應顯現(xiàn)，設備、耗材成本均存在下降空間，“應用場景拓寬+市場持續(xù)下沉”將為消費級3D打印賽道持續(xù)帶來增量市場空間。

　　3D打印產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)及核心標的梳理

　　整機：受益于國內(nèi)+出口需求雙重景氣，消費級3D打印整機廠業(yè)績快速釋放，同時具備較高盈利水平，海外消費級出口被中國廠商壟斷格局較好。

　　振鏡、激光器與熱端模組：3D打印產(chǎn)業(yè)鏈中價值量較高的零部件分支，有望受益于3D打印整機放量，業(yè)績彈性更大。

　　3D打印耗材：如后續(xù)整機放量，耗材端用量（主要是PLA材料）亦將有大幅增長，但單機用量并不大，且目前材料單價整體不高，業(yè)績增量貢獻有限。

　　注：本文所涉及個股或者公司僅代表與產(chǎn)業(yè)鏈或交易熱點有關(guān)聯(lián)，本文所引述的資訊、數(shù)據(jù)、觀點均以展示為目的，不構(gòu)成投資建議，也不代表東吳證券研究所各行業(yè)組投資建議。

　　風險提示：經(jīng)濟增長不及預期；政策推進不及預期；政策理解不到位；產(chǎn)業(yè)監(jiān)管風險等。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：東吳證券：消費級3D打印有望進一步打開市場空間)

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