近三周反彈20%！這一板塊又“火”了

　　近期，沉寂多年的光伏板塊又“火”了，走出一輪修復(fù)行情。部分堅守光伏賽道的主動權(quán)益基金凈值迅速反彈，知名基金經(jīng)理陸彬管理的多只產(chǎn)品近三周漲幅都在20%左右，位居全市場前列。

“堅守”光伏迎來凈值修復(fù)

　　近期在“反內(nèi)卷”等供給側(cè)改革預(yù)期的推動下，公募基金曾經(jīng)的“心頭好”光伏板塊沉寂多年后迎來了久違的上漲。

　　2020年至2022年，匯豐晉信基金陸彬、廣發(fā)基金鄭澄然等眾多知名基金經(jīng)理都曾在光伏等新能源板塊的大行情中收獲頗豐，并且躋身百億基金經(jīng)理行列。伴隨著此后產(chǎn)業(yè)劇烈的去產(chǎn)能進(jìn)程，對這一板塊的堅守反而給基金凈值帶來巨大拖累。但得益于近期光伏板塊久違的反彈，他們旗下的公募產(chǎn)品凈值迎來顯著修復(fù)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，6月23日至7月14日，陸彬管理的匯豐晉信時代先鋒A收益率高達(dá)23.10%，區(qū)間漲幅位居主動權(quán)益基金榜首；其管理的匯豐晉信研究精選、匯豐晉信龍騰A漲幅也在20%左右，均位居行業(yè)前列。

　　今年一季度，陸彬管理的多只產(chǎn)品都增加了對光伏產(chǎn)業(yè)鏈的配置。例如，匯豐晉信時代先鋒對協(xié)鑫科技、晶澳科技、通威股份均有增持，愛旭股份、隆基綠能新進(jìn)入該基金的前十大重倉股。6月23日至7月14日，協(xié)鑫科技大漲近50%，通威股份、晶澳科技、愛旭股份漲幅也都在20%以上。除光伏標(biāo)的外，其重倉的部分創(chuàng)新藥標(biāo)的同樣貢獻(xiàn)了較多漲幅。

　　在此期間，鄭澄然管理的廣發(fā)碳中和主題A、廣發(fā)高端制造A、廣發(fā)成長新動能A等收益率也達(dá)到了10%以上。以其中規(guī)模較大的廣發(fā)高端制造為例，該基金重倉持有陽光電源、晶澳科技等光伏龍頭公司已長達(dá)十幾個季度，近三周兩只個股都迎來了20%以上的漲幅。

落后產(chǎn)能將逐步退出

　　近期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈個股的調(diào)研吸引了眾多機(jī)構(gòu)投資者的參與。例如，在光伏組件龍頭阿特斯6月的調(diào)研活動上，易方達(dá)基金、嘉實基金、南方基金、招商基金、鵬華基金、銀華基金、平安基金、農(nóng)銀匯理基金、萬家基金等眾多知名公募機(jī)構(gòu)均有參與。

　　基于本輪光伏周期的現(xiàn)狀，阿特斯方面表示，目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利承壓，產(chǎn)線開工不足，行業(yè)整體仍處于虧損狀態(tài)。光伏行業(yè)已步入深度整合期，缺乏競爭力的落后產(chǎn)能將逐步退出，從而推動產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，改善供需格局，幫助全產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)到可持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)。

　　在6月的調(diào)研活動上，隆基綠能方面表示，隨著國內(nèi)光伏搶裝潮的結(jié)束，近期終端市場需求走弱。目前光伏行業(yè)面臨階段性供需失衡、海外貿(mào)易壁壘升級、能源政策調(diào)整等諸多挑戰(zhàn)，總體仍然處于深度調(diào)整的階段。

　　盡管這一過程充滿挑戰(zhàn)，但阿特斯方面認(rèn)為，這為光伏行業(yè)的長期健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。行業(yè)各公司正嘗試采取不同手段爭取突圍，例如新技術(shù)、新產(chǎn)品、海外優(yōu)勢渠道等突圍方式，需要一定時間驗證結(jié)果。

　　展望未來光伏的技術(shù)路線，天合光能方面在調(diào)研中表示，短期仍將以TOPCon為主，BC、HJT在特定細(xì)分市場有一定的競爭力，但與TOPCon之間是同代競爭，并非迭代關(guān)系。下一次光伏電池技術(shù)迭代在于疊層電池的發(fā)展，目前公司正在積極研發(fā)和中試布局，同時在技術(shù)發(fā)展早期做好專利保護(hù)的工作，打造技術(shù)壁壘，努力促進(jìn)整個產(chǎn)業(yè)在下一個電池技術(shù)時代，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)注具備量價回升彈性的龍頭公司

　　中信證券電力設(shè)備與新能源團(tuán)隊認(rèn)為，推動產(chǎn)業(yè)鏈價格回升是實現(xiàn)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”的有效措施和重要的第一步。在中短期需求增速放緩的情況下，尤其是國內(nèi)光伏剛經(jīng)歷一輪搶裝潮后需求回落，且綠電市場化交易政策的正式實施或?qū)е陆K端收益率下降和供應(yīng)鏈漲價容忍度有限，后續(xù)實際成交價和進(jìn)一步順價能力有待觀望。只有在嚴(yán)控落后產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的前提下，市場供需關(guān)系出現(xiàn)實質(zhì)性改善，產(chǎn)業(yè)鏈價格方具備進(jìn)一步回升能力。

　　隨著行業(yè)回歸規(guī)范化有序競爭以及潛在供給側(cè)改革政策逐步完善和落地，中信證券電力設(shè)備與新能源團(tuán)隊預(yù)計，光伏基本面底有望得以夯實，建議重點關(guān)注在光伏主產(chǎn)業(yè)鏈去產(chǎn)能進(jìn)展中具備長期競爭力以及量價回升彈性的龍頭公司。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：近三周反彈20%！這一板塊又“火”了)

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