A股RDA概念成新風(fēng)口？公募基金低調(diào)潛伏 季度報(bào)告透露重倉(cāng)動(dòng)向

　　6月以來(lái)，數(shù)字資產(chǎn)板塊重新走高，成為A股市場(chǎng)最受關(guān)注的主題之一。尤其是6月3日萬(wàn)得穩(wěn)定幣概念指數(shù)正式發(fā)布后，板塊整體走勢(shì)明顯提速，僅一個(gè)多月內(nèi)，該指數(shù)累計(jì)上漲達(dá)35.13%，漲幅遠(yuǎn)超多數(shù)主流賽道，迅速引發(fā)各方關(guān)注。隨著資金加速流入、個(gè)股輪動(dòng)提速，穩(wěn)定幣板塊正從邊緣題材躍升為市場(chǎng)主線之一。

　　市場(chǎng)熱度的背后，是技術(shù)范式與產(chǎn)業(yè)邏輯的雙重驅(qū)動(dòng)。尤其是“RDA（真實(shí)數(shù)據(jù)資產(chǎn)）”概念的爆發(fā)，更為穩(wěn)定幣行情注入新的催化劑。這一由上海數(shù)據(jù)交易所提出的新概念，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，將真實(shí)世界的數(shù)據(jù)（例如鋼材交易記錄、光伏發(fā)電量、物流信息等）和對(duì)應(yīng)的實(shí)體資產(chǎn)綁定，變成可交易、可融資的數(shù)字資產(chǎn)。

　　隨著概念的快速擴(kuò)散，A股中涉及穩(wěn)定幣與RDA的相關(guān)公司股價(jià)持續(xù)攀升，資金層面頻現(xiàn)超大單集中流入。而在表層行情之下，公募基金的重倉(cāng)動(dòng)向與券商研究邏輯也正在同步變化。這一輪由政策趨勢(shì)、技術(shù)基礎(chǔ)與市場(chǎng)熱情共同推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情，正重新定義數(shù)字資產(chǎn)在A股定價(jià)體系中的位置。

　　主力資金持續(xù)加碼RDA概念股

　　穩(wěn)定幣概念的擴(kuò)容起初來(lái)源于數(shù)字貨幣行業(yè)的底層結(jié)構(gòu)變化，隨后隨著政策與產(chǎn)業(yè)共振，其在A股的映射愈發(fā)清晰。從行業(yè)構(gòu)成來(lái)看，目前納入穩(wěn)定幣概念的A股公司大多集中于區(qū)塊鏈、數(shù)據(jù)確權(quán)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化及金融科技等領(lǐng)域。信息發(fā)展、上海鋼聯(lián)、大智慧、安妮股份等為代表的企業(yè)，既有區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)，也具備數(shù)據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景，成為市場(chǎng)資金重點(diǎn)關(guān)注的方向。

　　根據(jù)Choice數(shù)據(jù)及私募排排網(wǎng)匯總，近期RDA相關(guān)概念股的市場(chǎng)表現(xiàn)可謂亮眼。其中，信息發(fā)展以超過(guò)60%的區(qū)間漲幅位居榜首，該公司長(zhǎng)期在司法領(lǐng)域推進(jìn)區(qū)塊鏈存證，具備高壁壘技術(shù)儲(chǔ)備；上海鋼聯(lián)、大智慧等也因其數(shù)據(jù)服務(wù)產(chǎn)品在上海數(shù)據(jù)交易所掛牌而受到追捧。

　　主力資金方面，拓爾思、中遠(yuǎn)海科、廣電運(yùn)通等個(gè)股近一周主力凈流入額均超過(guò)2億元，成為本輪穩(wěn)定幣熱潮中資金集聚的焦點(diǎn)。尤其是在大盤調(diào)整階段，資金對(duì)這些主題股的加倉(cāng)顯得更為主動(dòng)，這從超大單成交額也可見(jiàn)一斑。

　　值得注意的是，雖然多數(shù)RDA概念股獲得主力資金凈流入，但也有部分概念股遭到資金賣出。其中，協(xié)鑫能科、安妮股份等數(shù)家公司遭到主力資金及超大單資金的一致大額凈賣出。協(xié)鑫能科近一周主力資金凈流出高達(dá)7.57億元，超大單凈流出金額高達(dá)5.13億元。

　　一位長(zhǎng)期跟蹤科技板塊的滬上機(jī)構(gòu)人士指出，當(dāng)前資金流入穩(wěn)定幣概念股更多體現(xiàn)為趨勢(shì)性博弈行為?！癛DA的技術(shù)敘事很強(qiáng)，加上指數(shù)剛發(fā)布、熱度高，很多資金是沖著短期彈性來(lái)的。但從結(jié)構(gòu)來(lái)看，仍需警惕高位籌碼的兌現(xiàn)壓力?！?/p>

　　公募基金低調(diào)潛伏，季度報(bào)告透露重倉(cāng)動(dòng)向

　　在主力游資炒作之外，公募基金對(duì)于穩(wěn)定幣及RDA概念股的布局同樣值得關(guān)注。雖然穩(wěn)定幣指數(shù)發(fā)布尚短，但從2025年一季報(bào)及已披露的二季報(bào)持倉(cāng)情況來(lái)看，已有多家主動(dòng)權(quán)益類基金入局相關(guān)標(biāo)的。

　　2025年一季度，部分頭部基金公司已將大智慧、拓爾思、恒生電子等納入前十大重倉(cāng)股。例如年內(nèi)漲幅居前的大智慧，除了多只指數(shù)基金——國(guó)金中證1000指數(shù)增強(qiáng)、鵬華中證1000增強(qiáng)策略ETF、國(guó)泰中證全指軟件ETF聯(lián)接等重倉(cāng)該股，主動(dòng)權(quán)益基金還有光大多策略智選重倉(cāng)大智慧。

　　再如拓爾思，截至一季度末共5只基金重倉(cāng)持有華夏磐利一年定開(kāi)、易米遠(yuǎn)見(jiàn)價(jià)值一年定開(kāi)等多只主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)該股。持股總量為383.24萬(wàn)股。恒生電子則被56只基金重倉(cāng)持有，在RDA概念股中該股重倉(cāng)持有基金數(shù)量最多。

　　另外，目前由鄧心怡、左少逸管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，在一季度時(shí)重倉(cāng)持有通行寶236.34萬(wàn)股，同為諾安基金管理的諾安積極回報(bào)也重倉(cāng)持有易華錄701.44萬(wàn)股。

　　目前已有部分基金二季報(bào)披露，雖然大多數(shù)尚未完全披露，但從行業(yè)配置變動(dòng)趨勢(shì)可見(jiàn)，部分偏科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向的基金經(jīng)理已開(kāi)始明顯提高對(duì)數(shù)字資產(chǎn)鏈條的持倉(cāng)比重?！拔覀冋J(rèn)為RDA是一個(gè)具備實(shí)際落地能力的敘事，尤其是在大宗貿(mào)易、能源領(lǐng)域具有明確數(shù)據(jù)驗(yàn)證機(jī)制的項(xiàng)目，具備較強(qiáng)的估值想象空間。”一位頭部公募的基金經(jīng)理在交流中表示。

　　財(cái)聯(lián)社記者與基金從業(yè)人士交流時(shí)發(fā)現(xiàn)，不同類型的公募對(duì)待該板塊的態(tài)度也有所區(qū)別。偏成長(zhǎng)風(fēng)格的基金更傾向于在概念熱度初期快速布局，獲取彈性收益；而以基本面選股為主的價(jià)值型基金則更為謹(jǐn)慎，更多是在主題持續(xù)發(fā)酵后才逐步加倉(cāng)。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分化明顯

　　伴隨市場(chǎng)熱情高漲，券商研究機(jī)構(gòu)也開(kāi)始密集發(fā)布對(duì)RDA與穩(wěn)定幣概念的跟蹤分析報(bào)告。從已公開(kāi)的策略研報(bào)來(lái)看，觀點(diǎn)呈現(xiàn)出兩極分化態(tài)勢(shì)：一方面是強(qiáng)調(diào)RDA在數(shù)據(jù)確權(quán)和產(chǎn)業(yè)金融化中的潛力，另一方面則對(duì)其估值合理性和落地進(jìn)展表示擔(dān)憂。

　　招商證券近日發(fā)布研報(bào)稱，RDA作為錨定數(shù)據(jù)資產(chǎn)的RWA，近期關(guān)注度提升，建議持續(xù)關(guān)注穩(wěn)定幣&RWA核心標(biāo)的及數(shù)據(jù)要素廠商投資機(jī)會(huì)。隨著監(jiān)管立法的推進(jìn)，穩(wěn)定幣及RWA 與傳統(tǒng)金融相結(jié)合，產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展、市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)張，全球性的金融創(chuàng)新大周期或已開(kāi)啟。RDA有望推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化、價(jià)值化加速，看好國(guó)資基礎(chǔ)設(shè)施廠商、垂直領(lǐng)域數(shù)據(jù)資源商、應(yīng)用服務(wù)商及數(shù)據(jù)工程服務(wù)商投資機(jī)會(huì)。

　　開(kāi)源證券也持續(xù)看好穩(wěn)定幣和RWA的投資機(jī)會(huì)，“穩(wěn)定幣的應(yīng)用場(chǎng)景從加密貨幣交易向更廣泛的支付領(lǐng)域擴(kuò)展，市場(chǎng)規(guī)模及交易活躍度迅速提升。NIFD表示人民幣穩(wěn)定幣發(fā)展模式可‘內(nèi)外結(jié)合’，旨在提升人民幣及人民幣資產(chǎn)的全球影響力。此外，香港穩(wěn)定幣條例將于8月1日正式實(shí)施，牌照成為入局關(guān)鍵，我們看好穩(wěn)定幣及RWA市場(chǎng)投資機(jī)遇?！?/p>

　　與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也提示投資者關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的對(duì)比效應(yīng)。一位私募研究負(fù)責(zé)人表示：“海外RWA項(xiàng)目雖然已有部分落地案例，但整體仍屬早期階段。A股走在前面一定程度是估值修復(fù)的結(jié)果，但能否走出獨(dú)立行情，還需看產(chǎn)業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的深度合作進(jìn)展?！?/p>

　　中信期貨研報(bào)也表示，未來(lái)穩(wěn)定幣一定程度上或提振市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的需求，但需要警惕穩(wěn)定幣可能帶來(lái)的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，隨著代幣化貨幣市場(chǎng)基金、生息穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，尤其需要警惕穩(wěn)定幣帶來(lái)的金融脫媒風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前美元穩(wěn)定幣規(guī)模較小的情況下，更多是鏈下美元流動(dòng)性規(guī)模決定鏈上美元流動(dòng)性規(guī)模，但隨著穩(wěn)定幣規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，鏈上美元流動(dòng)性或反向影響鏈下美元流動(dòng)性，從而削弱央行的貨幣政策管理效果。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：A股RDA概念成新風(fēng)口？公募基金低調(diào)潛伏，季度報(bào)告透露重倉(cāng)動(dòng)向)

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