睿遠(yuǎn)基金傅鵬博、朱璘：尋找景氣度向上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)

　　7月17日，睿遠(yuǎn)基金旗下由傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金披露2025年二季報(bào)。報(bào)告表示，將通過中報(bào)評估已有持倉公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展，同時(shí)積極尋找景氣度向上的行業(yè)和公司，通過各種估值方法和交叉驗(yàn)證提高選股的賠率和勝率。

　　回顧過去，報(bào)告表示，二季度，中美關(guān)稅協(xié)議起起伏伏，經(jīng)歷了四月初所謂的“對等關(guān)稅”沖擊，到五月中旬，雙方調(diào)整加征措施，在90天內(nèi)暫停相互24%關(guān)稅的實(shí)施，引發(fā)了全球市場震蕩。國內(nèi)資本市場在各方努力下平穩(wěn)度過。進(jìn)入七月，隨著關(guān)稅大限臨近，與美方談判進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，“打打談?wù)劇被蚴窍乱浑A段的常態(tài)。不妨設(shè)想，人民幣對美元升值，對一籃子匯率貶值，企業(yè)在二季度“搶出口”保持了外貿(mào)韌性，下半年受到需求和庫存的影響，國內(nèi)出口或回落。隨著新增專項(xiàng)債發(fā)行加速，基建投資或加快，投資生產(chǎn)還能彌補(bǔ)出口下滑。

　　二季度，四月和五月PPI環(huán)比都下降0.4%，但同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。在此背景下，國內(nèi)開始整治“內(nèi)卷式”發(fā)展，希望通過一系列政策，矯正要素價(jià)格的“扭曲”，實(shí)現(xiàn)全社會商品價(jià)格的抬升。區(qū)別于十年前“去產(chǎn)能”為目標(biāo)的供給側(cè)改革，當(dāng)前和過往的不同點(diǎn)是，總需求弱的現(xiàn)實(shí)，和對價(jià)格能否底部向上的信心不足，未來市場對價(jià)格上行會有所預(yù)期，但短期內(nèi)整體態(tài)勢難以逆轉(zhuǎn)。政策在需求端對價(jià)格引導(dǎo)，下半年或有“以舊換新”的延續(xù)以支撐消費(fèi)，邊際拉動作用或低于去年四季度。

　　回顧市場方面，報(bào)告表示，二季度，國內(nèi)外資金流向了估值有低估、政策面有支持、行業(yè)有熱點(diǎn)的港股市場，其突出表現(xiàn)也體現(xiàn)在A股公司到H股發(fā)行上市的爆發(fā)式增長。同期，經(jīng)歷了四月初短暫的深度下探后，A股的各大指數(shù)反彈，甚至超過下探前的高度。在資金面寬松、流動性充裕的背景下，板塊出現(xiàn)快速的輪動，風(fēng)格上以大金融為代表的紅利指數(shù)，和以科創(chuàng)及北證為代表的小微盤表現(xiàn)較好；行業(yè)上，銀行整體表現(xiàn)依舊突出，而代表成長的固態(tài)電池、PCB產(chǎn)業(yè)鏈、軍工兵裝、核聚變等板塊熱點(diǎn)頻出。銀行紅利和創(chuàng)新科技分別代表確定性收益和不確定性無法證偽的板塊，市場對此青睞。

　　資料顯示，該基金通過對上市公司基本面全面、深入的研究分析，嚴(yán)選具有成長空間的上市公司股票進(jìn)行價(jià)值投資，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)長期、持續(xù)、穩(wěn)定的超額收益。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月16日，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A近一年回報(bào)達(dá)25.59%，跑贏基金比較基準(zhǔn)增長率18.86%和中證混合型基金指數(shù)回報(bào)15.55%，超過同期混合型基金收益均值。從基金規(guī)模來看，截至2025年6月30日，該基金的規(guī)模168.39億元，在過去的三個(gè)月里，其規(guī)模增長了2.73億元，增長率達(dá)1.65%。

　　報(bào)告詳細(xì)回顧了睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金的運(yùn)作情況。報(bào)告表示，二季度末，本基金股票類資產(chǎn)配置超過了90%，整個(gè)季度保持高倉位運(yùn)行，港股標(biāo)的和PCB標(biāo)的凈值貢獻(xiàn)明顯。整體配置上，以電子、互聯(lián)網(wǎng)科技、精密制造和醫(yī)藥板塊為重點(diǎn)。環(huán)比一季度，前十大持倉凈值占比不變，個(gè)股凈值占比發(fā)生了較大變化，最明顯的是PCB產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股漲幅明顯，其占比顯著提高。出口鏈短暫沖擊背景下，我們逆勢增加了相關(guān)公司的持倉。前十大持倉中，傳統(tǒng)能源公司的凈值占比減少，一方面我們考慮了市場風(fēng)格影響，另一方面公司面臨較大的基本面壓力。一季度持倉的港股互聯(lián)網(wǎng)公司，移動運(yùn)營商和新能源公司依舊在前列。我們增加了醫(yī)藥板塊的配置，涉及的子行業(yè)有創(chuàng)新藥、受益AI帶動的傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)等，并將在基金中期報(bào)告中具體披露。

　　展望未來，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金二季報(bào)表示，七月到八月，上市公司的中報(bào)將陸續(xù)披露，我們將通過中報(bào)評估已有持倉公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展，同時(shí)積極尋找景氣度向上的行業(yè)和公司，通過各種估值方法和交叉驗(yàn)證提高選股的賠率和勝率。下半年，有利于資本市場的驅(qū)動因素，如儲備箱中各類推進(jìn)經(jīng)濟(jì)向前的工具釋放、高層經(jīng)濟(jì)工作會議和相關(guān)政策的推出、預(yù)算內(nèi)國債和地方債發(fā)行進(jìn)度加快等。我們將均衡配置，優(yōu)化組合，力爭控制好凈值回撤。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：睿遠(yuǎn)基金傅鵬博、朱璘：尋找景氣度向上的優(yōu)質(zhì)企業(yè))

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