站在3500點(diǎn)關(guān)口 后面的路怎么走？

　　歷經(jīng)三年多的蓄力，上證指數(shù)終于重回3500點(diǎn)。

　　3500點(diǎn)算是高位嗎？

　　未來繼續(xù)上漲，還是震蕩波動(dòng)？

　　當(dāng)下如何應(yīng)對(duì)？

　　今天就來聊一聊。

　　一、3500點(diǎn)算是高位嗎？

　　先說答案：整體來看相對(duì)偏高，但不必過于憂慮。

　　回顧過去20年，上證指數(shù)曾23次向上穿過3500點(diǎn)（并伴隨22次向下穿過），約有12.18%的時(shí)間，上證指數(shù)是高于3500點(diǎn)的。

　　過往向上穿過3500點(diǎn)后的3次代表性行情，2次后續(xù)迎來了連續(xù)大漲，行情均持續(xù)超過150個(gè)交易日后，進(jìn)入下跌調(diào)整；有1次在3500上下徘徊了超過200個(gè)交易日。

　　歷史站上3500點(diǎn)后，未必就會(huì)迎來觸頂調(diào)整，也不乏上漲機(jī)會(huì)。有時(shí)，3500點(diǎn)更像一聲信號(hào)槍響——它不是終點(diǎn)的宣告，而是行情進(jìn)入攻堅(jiān)沖刺階段的發(fā)令號(hào)角。

　　而無論上漲還是調(diào)整，行情往往不是一蹴而就的。過去20年間，僅3段主要行情中，上證指數(shù)卻有多達(dá)45次反復(fù)穿過3500點(diǎn)，恰恰說明突破后的往復(fù)徘徊才是常態(tài)。

　　二、機(jī)構(gòu)眼中的后市路徑

　　對(duì)于突破后的市場走向，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)呈現(xiàn)“樂觀中帶謹(jǐn)慎”的共識(shí)：

　　東吳證券：3500點(diǎn)是A股重要關(guān)口

　　3500點(diǎn)作為A股重要關(guān)口，上證指數(shù)在此附近經(jīng)歷多次多空博弈。而權(quán)重股的突破能夠吸引增量資金入場，為后續(xù)行情打開空間。

　　中泰證券：資金驅(qū)動(dòng)科技進(jìn)攻

　　站在年中這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，負(fù)債端變化帶來的資金驅(qū)動(dòng)，這一變量仍在主導(dǎo)市場。預(yù)計(jì)下半年會(huì)形成增量資金共振，驅(qū)動(dòng)行情再上一個(gè)臺(tái)階?？萍紒碜援a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化，疊加一級(jí)產(chǎn)業(yè)資本先行、此前可能壓制風(fēng)偏的因素不復(fù)存在、政策上可能存在催化等，決定科技是勝率和賠率都高的品種。

　　三、本輪行情中，哪些因素值得關(guān)注？

　　1、政策與資金雙輪驅(qū)動(dòng)

　　2025年以來，央行降準(zhǔn)釋放萬億流動(dòng)性，貨幣政策維持寬松基調(diào)，為市場注入了充足的流動(dòng)性活水。

　　與此同時(shí)，“反內(nèi)卷”政策加速了光伏、鋰電等行業(yè)的產(chǎn)能出清，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)供需格局，為盈利修復(fù)埋下伏筆。

　　2、增量資金持續(xù)入場

　　7月11日，《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》發(fā)布，明確“強(qiáng)化保險(xiǎn)資金長期投資的穩(wěn)定性與可持續(xù)性，助力資本市場健康發(fā)展”。

　　與此同時(shí)，北向資金亦持續(xù)涌入表現(xiàn)出對(duì)A股市場的看好。

　　3、中報(bào)業(yè)績預(yù)期改善

　　價(jià)格市場出現(xiàn)了積極變化，經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)信號(hào)顯現(xiàn)。企業(yè)盈利逐步走出低谷，尤其是中下游行業(yè)利潤改善顯著，為市場提供了基本面支撐。

　　后市行情可能“高歌猛進(jìn)”還是“繼續(xù)沉淀”？或許也可聚焦：政策落地、資金入市、中報(bào)業(yè)績這三個(gè)方面進(jìn)行追蹤觀測。

　　值得一提的是，7月中報(bào)預(yù)告密集期，業(yè)績可能成為核心變量?；蚩芍攸c(diǎn)關(guān)注兩條線索：

　　四、基金投資者如何應(yīng)對(duì)？

　　對(duì)普通投資者而言，避免情緒化追漲是關(guān)鍵，或可做好以下應(yīng)對(duì)措施：

　　1、做好資產(chǎn)配置

　　①分散投資不同資產(chǎn)、市場：如同時(shí)配置債、股、黃金等；分散投資A股、港股、美股等不同區(qū)域市場。

　　②核心-衛(wèi)星策略“守正出奇”：例如，80%左右的倉位配置寬基指數(shù)基金，追求平均市場收益風(fēng)險(xiǎn)；不超過20%倉位配置行業(yè)主題基金，參與結(jié)構(gòu)性行情。

　　③持有均衡型產(chǎn)品：持倉分散、股債搭配的混合型基金，由基金經(jīng)理幫忙配置不同資產(chǎn)、市場、行業(yè)等，降低單一市場、行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、定投平滑成本

　　在震蕩市中堅(jiān)持定投偏股基金，波動(dòng)中分批建倉買入，淡化擇時(shí)壓力。若后市上漲，堅(jiān)持定投不耽誤乘勢(shì)賺取行情收益；若后市下跌，又可逢低積攢更多便宜份額，期待市場修復(fù)時(shí)畫出更大幅度的微笑曲線。（文章來源：華安基金）

(原標(biāo)題：站在3500點(diǎn)關(guān)口，后面的路怎么走？)

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