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含權(quán)理財(cái)半年考:可轉(zhuǎn)債、公募REITs成收益引擎

2025年07月18日 23:38
來(lái)源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
編輯:東方財(cái)富網(wǎng)

  本期,《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》重點(diǎn)關(guān)注“固收+權(quán)益”產(chǎn)品和權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品兩大含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品的2025年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

  一、整體表現(xiàn)

  2025年上半年,債市步入高波震蕩格局,A股呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢(shì),銀行理財(cái)力推的“固收+”產(chǎn)品也表現(xiàn)不俗,1款產(chǎn)品收益率超5%,5款產(chǎn)品收益率超4.5%。具體來(lái)看,在排名前十的“固收+權(quán)益”產(chǎn)品中,城商行理財(cái)公司北銀理財(cái)在一眾大行理財(cái)公司中殺出重圍,有3只產(chǎn)品入圍前十,國(guó)有行理財(cái)公司交銀理財(cái)上榜2只產(chǎn)品,其他產(chǎn)品分別來(lái)自5家理財(cái)公司。

  杭銀理財(cái)“幸福99鴻益(雙債增強(qiáng))100天持有期”排名首位,凈值增長(zhǎng)率達(dá)到5.48%,興銀理財(cái)“睿盈年年升8號(hào)凈值型A”排名第二位,但該產(chǎn)品回撤幅度為榜單最高。北銀理財(cái)公募REITs主題產(chǎn)品排名第三位,凈值增長(zhǎng)率達(dá)到4.67%。除上述產(chǎn)品外,平安理財(cái)“靈活成長(zhǎng)創(chuàng)利日開(kāi)270天持有1號(hào)G”也表現(xiàn)較佳,產(chǎn)品在錄得4.52%的收益率同時(shí)幾乎沒(méi)有回撤,卡瑪比率最高。

  二、亮點(diǎn)產(chǎn)品分析

  榜首產(chǎn)品:押注可轉(zhuǎn)債高漲5.48%

  杭銀理財(cái)?shù)摹靶腋?9鴻益(雙債增強(qiáng))100天持有期”為中風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的公募固收類(lèi)產(chǎn)品,最短持有期限為100天,產(chǎn)品成立至今不足1年,暫未發(fā)布產(chǎn)品投資報(bào)告。但從產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)的投資策略可以猜測(cè),產(chǎn)品上半年的高收益率主要來(lái)自可轉(zhuǎn)債投資的貢獻(xiàn)。產(chǎn)品除了計(jì)劃投資債券等固收類(lèi)資產(chǎn)外,也計(jì)劃投資可轉(zhuǎn)債、寬基ETF等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn),業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中債綜合財(cái)富(1-3)指數(shù)收益率*80%+中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收益率*20%”。

  今年以來(lái),可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健。Wind數(shù)據(jù)顯示,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)今年上半年已取得7.02%的漲幅,表現(xiàn)優(yōu)于主要寬基指數(shù)。年初可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)曾處于調(diào)整狀態(tài),但很快步入上行通道;3月中旬后,市場(chǎng)再度深幅調(diào)整,并跌至年初低點(diǎn)。此后中證轉(zhuǎn)債指數(shù)單邊走強(qiáng)。

  榜二產(chǎn)品:主動(dòng)管理拯救凈值下挫

  興銀理財(cái)“睿盈年年升8號(hào)”為1年定開(kāi)型的三級(jí)固收類(lèi)產(chǎn)品,下分A和B兩個(gè)份額,產(chǎn)品成立時(shí)間較早,于2021年4月份成立,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中債-新綜合財(cái)富(1年以下)指數(shù)收益率×85%+滬深300指數(shù)收益率×15%”。

  從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看,產(chǎn)品在2024年之前凈值一直處于震蕩狀態(tài),以規(guī)模較大的A份額為例,2022年到2024年三個(gè)完整年度的年化收益率依次為-1.74%、0.58%和-0.93%。也因?yàn)檫@樣,投資者紛紛離場(chǎng),產(chǎn)品2025年一季度末總份額為5778.48萬(wàn)份,環(huán)比2024年一季度末降超六成,為65.69%,2025年二季度末總份額繼續(xù)降至3578.99萬(wàn)份。

(圖片來(lái)源:興銀理財(cái)官網(wǎng))

  然而,產(chǎn)品凈值在2025年迎來(lái)顯著回升,截至產(chǎn)品最新披露的7月14日凈值,產(chǎn)品今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到5.42%。究其原因,產(chǎn)品在2025年降低了對(duì)公募基金的高度依賴(lài),轉(zhuǎn)向更主動(dòng)的持倉(cāng)管理,提高以個(gè)股直投為主的權(quán)益?zhèn)}位,同時(shí)通過(guò)委外投資提高對(duì)同業(yè)存單、債券的投資。2025年一季度和二季度,產(chǎn)品持倉(cāng)公募基金資產(chǎn)比例分別為44.34%和60.33%,而前兩個(gè)季度(2024年三季度末和2024年四季度末)的持倉(cāng)比例均超過(guò)93%。主動(dòng)管理方面,產(chǎn)品2025年二季度末權(quán)益?zhèn)}位達(dá)到16.39%,前十大持倉(cāng)資產(chǎn)除八項(xiàng)債券型基金外,還包括兩項(xiàng)股票資產(chǎn)越秀地產(chǎn)廣州酒家。

  榜三產(chǎn)品:公募REITs助力增厚收益

  2025年上半年,公募REITs市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁,呈現(xiàn)出單邊上漲的趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示,中證REITs全收益指數(shù)累計(jì)上漲14.21%。在公募REITs資產(chǎn)的助推下,北銀理財(cái)“京華遠(yuǎn)見(jiàn)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs京品1號(hào)”上半年凈值漲幅達(dá)到4.74%。該產(chǎn)品主要配置于中短久期信用債,同時(shí)適度增配reits資產(chǎn)和固收+基金增厚產(chǎn)品收益。

  截至2025年一季度末,產(chǎn)品合計(jì)持有公募資管產(chǎn)品比例達(dá)到33.13%,前十大持倉(cāng)資產(chǎn)有兩只公募REITs,分別是嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT和華夏金隅智造工場(chǎng)REIT,占比4.28%、3.99%。不過(guò),該產(chǎn)品整體規(guī)模較小,僅為0.6億元,且產(chǎn)品投資周期較長(zhǎng),為2年。

  一、市場(chǎng)表現(xiàn)

  2025年上半年,A股主要指數(shù)表現(xiàn)分化,北交所市場(chǎng)表現(xiàn)最為亮眼,北證50指數(shù)上半年累計(jì)漲幅達(dá)38.72%,寬基指數(shù)上證指數(shù)、深證成指上漲2.76%、0.48%,小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格一枝獨(dú)秀。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中,傳統(tǒng)周期與金融板塊成為資金避風(fēng)港,有色金屬、銀行、國(guó)防軍工板塊漲幅居前。

  二、產(chǎn)品表現(xiàn)

  強(qiáng)行業(yè)屬性產(chǎn)品收益領(lǐng)先,華夏理財(cái)5只行業(yè)指數(shù)主題產(chǎn)品進(jìn)入前十,押注貴金屬行業(yè)和專(zhuān)注微盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格的兩款產(chǎn)品排名第一、二位,漲幅均超過(guò)25%,同時(shí)榜首產(chǎn)品凈值波動(dòng)幅度也較大,年化波動(dòng)率超過(guò)30%。

  此外,光大理財(cái)超過(guò)80%比例資產(chǎn)投向公募REITs的主題產(chǎn)品“陽(yáng)光紅基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs優(yōu)選1號(hào)”也取得第三名的成績(jī)。在債券收益率較低的“資產(chǎn)荒”背景下,具有相對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)的REITs吸引資金流入實(shí)現(xiàn)上漲。根據(jù)產(chǎn)品2025年一季度末運(yùn)作報(bào)告,該產(chǎn)品配置公募資管產(chǎn)品比例達(dá)到83.88%,前十大持倉(cāng)資產(chǎn)均為公募REITs,第一大持倉(cāng)資產(chǎn)為國(guó)泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT。

  除上述表現(xiàn)優(yōu)異的產(chǎn)品外,2025年上半年還有兩款產(chǎn)品凈值下跌,分別是華夏理財(cái)“天工日開(kāi)理財(cái)產(chǎn)品7號(hào)(家居建材指數(shù))”和“天工日開(kāi)理財(cái)產(chǎn)品5號(hào)(AI算力指數(shù))”,凈值增長(zhǎng)率分別為-3.12%和-3.59%。

(文章來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

(原標(biāo)題:含權(quán)理財(cái)半年考:可轉(zhuǎn)債、公募REITs成收益引擎)

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