公募二季報陸續(xù)出爐 權(quán)益?zhèn)}位增長明顯

　　7月中旬以來，公募基金二季報進(jìn)入密集披露期。截至7月17日，已有華寶基金、中歐基金、銀華基金、東吳基金、安信基金、永贏基金、德邦基金等多家公募機構(gòu)披露旗下60余只產(chǎn)品的2025年二季報。

　　二季報數(shù)據(jù)顯示，受投資者風(fēng)險偏好調(diào)整以及回報率上升影響，債券基金規(guī)模普遍大增。與此同時，多只權(quán)益類基金股票倉位也有明顯上升。

　　債市利好推動債基規(guī)模大增

　　目前披露了二季報的基金產(chǎn)品中，債券型基金占多數(shù)。從規(guī)模來看，不少債券型產(chǎn)品出現(xiàn)了規(guī)模快速上漲的情況。

　　7月16日，格林基金披露了旗下債券型基金格林中短債的2025年二季報。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，該基金的最新規(guī)模為15.74億元，其中A類份額在二季度大幅增長。具體來看，格林中短債A類份額從一季度末的4.32億份大增超10億份至二季度末的15.21億份；格林中短債C類份額從一季度末的3290.26萬份略降至二季度末的3068.83萬份。

　　此外，匯安基金旗下債券型產(chǎn)品——匯安永福90天持有中短債的規(guī)模也出現(xiàn)了明顯增長。二季報顯示，截至今年6月底，該基金總規(guī)模為19.74億元，份額總額為18.2億份。與一季度末的1.98億元規(guī)模、1.84億份基金份額相比，規(guī)模增長896.56%，基金份額的增幅也達(dá)到888.33%。具體來看，基金份額的增長主要源于C類份額。數(shù)據(jù)顯示，該基金的C類份額在二季度增加了12.15億份，占基金總份額增量的七成以上。

　　東方紅基金旗下的東方紅益鑫純債規(guī)模增幅同樣顯著。二季報數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，該基金規(guī)模為17.83億元。該基金各類份額的總和也從一季度末的2.14億份增至16.05億份，增加了13.9億份，增幅超6倍。

　　除此之外，華富可轉(zhuǎn)債總規(guī)模也從一季度末的1.82億元大幅增長至二季度末的3.87億元，基金份額也從一季度末的8973.42萬份增至二季度末的2.69億份，環(huán)比增幅近200%；德邦短債債券基金的規(guī)模則從今年一季度末的28億元增至二季度末的63.71億元，基金份額同樣從一季度末的38.52億份增至二季度末的54.82億份。

　　對于二季度債券型基金規(guī)模普遍上升的原因，不少基金經(jīng)理表示，6月以來債券市場利好因素不斷積累，且投資者風(fēng)險偏好有所調(diào)整，資產(chǎn)配置更多向中低風(fēng)險資產(chǎn)配置工具傾斜，促進(jìn)了相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模的增加。

　　“大行持續(xù)買入短債，央行買斷式逆回購有力呵護(hù)，疊加基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，債市利好因素累積增多，收益率基本處于下行通道?！备窳只鸨硎?，止盈情緒升溫制約了債市的進(jìn)一步上漲空間，市場持續(xù)博弈利差以挖掘行情。

　　華富可轉(zhuǎn)債債券A二季報顯示，二季度，中國宏觀經(jīng)濟(jì)整體保持韌性，尤其是權(quán)益市場表現(xiàn)良好，多項利好政策出臺促使基本面和情緒面趨于向好態(tài)勢，A股主要指數(shù)在6月表現(xiàn)偏強。就可轉(zhuǎn)債市場來看，二季度，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)再次展示出其具備期權(quán)屬性的優(yōu)越性。

　　權(quán)益類產(chǎn)品倉位普遍提升

　　受益于權(quán)益市場的回暖，不少權(quán)益類基金產(chǎn)品的股票倉位在二季度有所提升。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，二季度末，同泰慧利混合、同泰產(chǎn)業(yè)升級混合、長城久鑫混合、德邦高端裝備混合發(fā)起式等多只基金股票倉位均達(dá)到80%以上。

　　此外，還有部分產(chǎn)品股票倉位出現(xiàn)較大增幅。例如，基金二季報顯示，同泰基金旗下同泰產(chǎn)業(yè)升級混合的股票倉位從一季度末的1.62%大幅提升至二季度末的90.16%。不過，從基金的過往資產(chǎn)配置來看，同泰產(chǎn)業(yè)升級過去兩年來股票倉位實際長期維持在90%上下，整體均衡持有金融、工業(yè)、消費、科技等。今年一季度，該基金選擇清倉了大部分股票，僅持有6只銀行股。

　　對于這一較大幅度的倉位調(diào)整，同泰產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理王秀表示，今年3月因機器人板塊面臨過熱和調(diào)整壓力，短期做了切換。二季度則逐步切換回機器人方向，因板塊回調(diào)充分，部分一線標(biāo)的回調(diào)幅度已超30%。下半年，機器人行業(yè)有望進(jìn)入量產(chǎn)爬坡期。由于頭部廠商訂單放量、大模型技術(shù)突破和應(yīng)用場景得到實證，機器人板塊Beta機會顯著，未來將重點關(guān)注港股和北交所機器人方向。

　　長城基金旗下產(chǎn)品長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選的股票倉位也從一季度末的76.32%提升至二季度末的90%以上。其中，該基金一季度重倉的信達(dá)生物、益方制藥、熱景生物、一品紅等多只A/H股藥企個股，其持股數(shù)量和占基金凈值比例都在二季度內(nèi)持續(xù)增長。

　　“創(chuàng)新藥行業(yè)政策鼓勵和海外授權(quán)基本面不斷兌現(xiàn)等因素，促使創(chuàng)新藥成了二季度的市場主線。”長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金經(jīng)理梁福睿在二季報中表示，展望三季度，創(chuàng)新藥將會從管線海外授權(quán)及國內(nèi)銷售放量兩個方向展開。其中，管線海外授權(quán)的產(chǎn)業(yè)趨勢有望延續(xù)，而國內(nèi)銷售預(yù)期空間是否可以提升，將需要根據(jù)季報、醫(yī)保以及商保談判結(jié)果來判斷。

　　行情演繹或趨向分化

　　隨著二季報的披露，基金經(jīng)理的投資思路以及下階段的市場布局也隨之浮出水面。具體來看，在市場行情分化演繹的趨勢下，創(chuàng)新藥、人工智能、北交所等領(lǐng)域最獲基金經(jīng)理看好。

　　“今年以來，科技、制造等新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)形成鮮明分化，A股與港股呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性特征，細(xì)分領(lǐng)域輪番表現(xiàn)，行業(yè)輪動速度加快。在這種格局下，主動基金可提前關(guān)注高景氣賽道，而指數(shù)則一定程度受限于成分股分散和權(quán)重相對固定，難以集中關(guān)注高增長領(lǐng)域?！便y華基金表示，“隨著股市波動性顯著上升，地緣沖突等事件頻發(fā)，主動權(quán)益基金可發(fā)揮動態(tài)調(diào)整優(yōu)勢。”

　　在東方阿爾法科技優(yōu)選混合基金經(jīng)理周謐看來，經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)復(fù)蘇，同時，美聯(lián)儲降息預(yù)期的增強也為我國的政策調(diào)整提供了更多空間，國內(nèi)政策環(huán)境可能會更加寬松。在這樣的背景下，北交所有望迎來更多發(fā)展機遇。

　　對于近年來熱門的人工智能板塊，中歐智能制造基金經(jīng)理邵潔表示，AI推理進(jìn)入新階段，推理模型的模型維度、模型記憶、推理速度和推理成本都是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的方向，在這四個維度踏實努力做好產(chǎn)品的公司有機會迎來自己的“高光時刻”。

　　債券市場方面，基金經(jīng)理普遍表示，盡管存在一定不確定性，三季度債市仍整體處于有利環(huán)境，債市收益亦有多項促進(jìn)因素。

　　德邦基金認(rèn)為，展望三季度，基本面對債券市場仍有利，疊加財政增量有待確定、貨幣寬松預(yù)期先行，債市在三季度中上旬整體處于有利環(huán)境。華富基金也表示，市場供需格局改善依然為可轉(zhuǎn)債估值提供支撐，在權(quán)益不弱的情況下，對可轉(zhuǎn)債整體依然保持積極與重視的態(tài)度。

　　“報告期內(nèi)，產(chǎn)品堅持低波動二級債基的定位，充分利用股債資產(chǎn)的對沖效果，嚴(yán)格控制產(chǎn)品凈值的回撤幅度?！敝袣W頤利債券基金經(jīng)理劉勇和胡闐洋在基金二季報中表示，“今年債券面臨票息保護(hù)不足，波動增加、趨勢性行情減弱。在組合管理上，我們更強調(diào)精選品種、把握結(jié)構(gòu)性行情，強調(diào)交易對組合的貢獻(xiàn)?！?/p>

　　東方紅益鑫純債債券基金經(jīng)理徐覓、胡偉則在二季報中表示，下一階段，在外部環(huán)境面臨不確定因素情況下，內(nèi)部流動性的寬松預(yù)計是最有確定性的因素，將把組合的配置向受益于此的方向靠攏。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)參考報）

(原標(biāo)題：公募二季報陸續(xù)出爐 權(quán)益?zhèn)}位增長明顯)

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