西部利得基金盛豐衍：增強產(chǎn)品業(yè)績韌性 探索量化投資常勝術(shù)

　　2024年2月，微盤股驚心動魄的“深V”走勢令眾多市場參與者印象深刻。每當(dāng)想起當(dāng)時的場景，量化投資老將盛豐衍忍不住感慨道：“近幾年我做量化投資最明顯的策略變化，就是加入了國資央企這一護盾，以強化極端市場情況下產(chǎn)品的韌性。”

　　憑借較為優(yōu)秀的長期業(yè)績，西部利得基金的量化團隊在行業(yè)內(nèi)嶄露頭角，這些年布局了主動量化、指增、“固收+”三大產(chǎn)品線。據(jù)悉，擬由盛豐衍管理的西部利得基金中證A500指增正在發(fā)行。面對量化賽道日益嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象，盛豐衍表示，對主動量化采取逆向發(fā)行的策略，在合適的市場發(fā)合適的產(chǎn)品，避免高點發(fā)售工具類指增基金，爭取在提升投資者持有體驗的同時，贏得更好的口碑。

　　尋找量化策略的防御性資產(chǎn)

　　盛豐衍量化策略的變化，源于對去年2月量化劇震的反思?！按蟮埃茆徑Y(jié)構(gòu)’在公募量化投資中得到普遍應(yīng)用。舉個例子，一個中證500指增產(chǎn)品買的是‘300+’微盤股，一般而言也能跟蹤中證500指數(shù)，這就是杠鈴結(jié)構(gòu)。2024年2月，這種組合和中證500指數(shù)出現(xiàn)了極大的偏差?！笔⒇S衍復(fù)盤道。

　　面對這一情況，不同機構(gòu)采取了不同的應(yīng)對策略。盛豐衍說，部分機構(gòu)選擇“死扛”，維持原有持倉和策略不變。他管理的產(chǎn)品則在下跌階段借助風(fēng)控機制，主動收縮了風(fēng)險敞口，但這也限制了后續(xù)的反彈力度。

　　現(xiàn)在回過頭來看，盛豐衍反復(fù)問自己：這類量化策略，該不該在極端情況下止損？如果止損，可能會永久虧損，但若死扛到底，又能否有一個防御性資產(chǎn)讓產(chǎn)品能“扛得住”？

　　“經(jīng)歷這一遭，我的認知出現(xiàn)了一個變化，即某些產(chǎn)品我仍然會采用小微盤股的策略，但不會滿倉，一定要加上國資央企這樣的防御性資產(chǎn)。這樣，即便市場再有風(fēng)吹草動，也可以很坦然地死扛到底。”他說。

　　2024年以來，盛豐衍成為西部利得央企優(yōu)選股票新基金的基金經(jīng)理，該公司今年還上報了西部利得國企專精特新混合這一產(chǎn)品。同時，國資央企類資產(chǎn)這一新護盾已融入盛豐衍管理的諸多產(chǎn)品。

　　機器學(xué)習(xí)加持量化策略

　　不僅是為策略增強防守能力，2023年以來，西部利得基金的量化策略在AI賦能上“軟硬兼施”。在加碼硬件設(shè)施的同時，吸納了來自賣方的前算法工程師翟梓艦，前金工首席、數(shù)學(xué)博士李新春，以及來自私募基金的人工智能研究員陳可桐等人才，目前量化團隊中一半的研究人員擁有AI研究背景。

　　盛豐衍告訴記者，人工智能在量化策略中應(yīng)用的主要場景有三個。第一個場景是多因子疊加，即應(yīng)用機器學(xué)習(xí)算法，對因子組與收益間的關(guān)系建模，相較于傳統(tǒng)方法，其挖掘非線性關(guān)系的能力更強。

　　“在傳統(tǒng)多因子模型中，我們會將量價、基本面等大量數(shù)據(jù)加工成因子，對股票進行線性打分，基于得分可在任意時點選出適合的股票構(gòu)建策略。但現(xiàn)在我們會把這部分線性合成的工作交給AI模型來完成?！彼f。

　　人工智能在量化策略中的第二個應(yīng)用場景是挖掘高頻量價因子。利用深度學(xué)習(xí)算法，在高頻量價原始數(shù)據(jù)中挖掘有效因子，相較于傳統(tǒng)方法，可以更好地挖掘量價時序特征。

　　第三個應(yīng)用場景是文本分析，即使用自然語言處理技術(shù)，批量對海量的研報、新聞等原始文本數(shù)據(jù)進行分析處理，相較于傳統(tǒng)方法，可以不帶偏見地處理海量數(shù)據(jù)。

　　破解“基金賺錢基民不賺錢”怪圈

　　從ChatGPT的驚艷亮相，到DeepSeek的橫空出世，AI技術(shù)備受人們關(guān)注。在AI技術(shù)創(chuàng)造的財富與機會中，公募量化可能是普通人比較容易接觸到的“AI紅利”。

　　在對“基金賺錢基民不賺錢”這個問題進行長久思考之后，盛豐衍的答案十分鮮明：降低產(chǎn)品波動，縮短凈值創(chuàng)新高的周期。無論是在量化策略中加上國資央企類資產(chǎn)作為護盾，還是運用AI技術(shù)進行量化投資，都是為了這個目的。

　　“即使下個周期中多數(shù)投資者依然選擇在相對高點入場，我希望至少我的產(chǎn)品可以盡可能地讓他們賺到錢?！笔⒇S衍說。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：西部利得基金盛豐衍：增強產(chǎn)品業(yè)績韌性探索量化投資常勝術(shù))

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