南方基金熊瀟雅——AI賦能消費 必將超過互聯(lián)網(wǎng)的深度改造

　　憑借對消費創(chuàng)新與科技變革的敏銳洞察，南方香港優(yōu)選基金經(jīng)理熊瀟雅年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。

　　這位從研究員成長為明星基金經(jīng)理的投資人，在瞬息萬變的資本市場中構(gòu)建起獨特的“能力圈”投資理念——聚焦企業(yè)真實現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，嚴守新興賽道研究邊界。她對證券時報記者表示，盡管消費行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，但AI對消費的重塑將遠超互聯(lián)網(wǎng)時代的深度改造。

　　關注現(xiàn)金流創(chuàng)造能力

　　熊瀟雅兼具A股與H股市場研究經(jīng)驗，投資理念將深度基本面分析與長期價值挖掘相結(jié)合，并強化多維度風險管控。截至2025年7月20日，其管理的南方香港優(yōu)選基金年內(nèi)收益率達42.33%，近三年收益率達57.89%，展現(xiàn)出均衡的投資管理能力。

　　投資的核心在于精準識別企業(yè)價值創(chuàng)造能力。熊瀟雅向證券時報記者表示，其投資體系聚焦企業(yè)現(xiàn)金流生成能力，以盈利增長的持續(xù)性與收益率水平作為買賣決策的核心依據(jù)。針對消費與互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)，她特別指出，企業(yè)成長邏輯的演變往往催生估值與盈利的“戴維斯雙擊”，但需在市場情緒高漲時保持審慎，在市場低迷時堅持理性判斷成長邏輯。

　　在選股標準上，她采取差異化策略：成熟企業(yè)側(cè)重現(xiàn)金流的穩(wěn)定性驗證，成長型企業(yè)則更關注技術(shù)壁壘與未來現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化效率的動態(tài)平衡。

　　熊瀟雅認為，現(xiàn)金流指標的關注權(quán)重需結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段動態(tài)調(diào)整：新興行業(yè)或成長期企業(yè)的現(xiàn)金流權(quán)重相對弱化，核心聚焦未來現(xiàn)金流的成長潛力；相較之下，業(yè)務模式成熟的行業(yè)或公司通常具備更穩(wěn)定的現(xiàn)金流儲備，但部分具備強商業(yè)模式護城河的成長型企業(yè)，其現(xiàn)金流質(zhì)量更受關注——重點考察資金使用效率及能否支撐可持續(xù)增長，通過動態(tài)權(quán)衡當下盈利與長期造血能力構(gòu)建組合安全邊際。

　　“無論現(xiàn)金流指標情況如何，合理的買入價格是關鍵?！毙転t雅指出，業(yè)績確定性是選股核心，公募重倉股往往通過深度研究錨定高可信收益空間，以合適的價格買入優(yōu)秀的公司，往往好于以低價買入平庸的公司。

　　核心倉位不脫離能力圈

　　面對市場估值抬升與熱點輪動加速，熊瀟雅強調(diào)投資需嚴守能力圈邊界?；鸾?jīng)理應在深度研究的認知邊界內(nèi)篩選投資標的，避免盲目追逐市場熱點。

　　證券時報記者觀察到，熊瀟雅的重倉股布局橫跨潮玩、美妝、互聯(lián)網(wǎng)、新能源車等新興賽道，并適度配置快遞、芯片等順周期資產(chǎn)，多元配置策略有效分散風險。值得注意的是，其基金對醫(yī)藥板塊保持戰(zhàn)略性低配（約2%），在控制風險敞口的同時保留未來的布局彈性。

　　熊瀟雅分析指出，中國創(chuàng)新藥行業(yè)正經(jīng)歷質(zhì)變：在研管線規(guī)模躍居全球首位，臨床試驗數(shù)量實現(xiàn)從大幅落后到全面反超的跨越；更關鍵的是，本土藥企正從仿制轉(zhuǎn)向源頭創(chuàng)新——FIC藥物數(shù)量從2015年僅9款激增至2024年的120款，全球份額突破30%。

　　盡管行業(yè)前景廣闊，南方香港優(yōu)選基金對醫(yī)藥板塊仍保持審慎，當前配置比例僅約2%。這種“克制布局”體現(xiàn)了其對能力圈的堅守：在認可長期價值的同時，選擇以理性態(tài)度應對高專業(yè)門檻的創(chuàng)新領域。

　　“雖然創(chuàng)新藥的行業(yè)故事很好，但是落實到投資端需要謹慎，醫(yī)藥投資需要一定的專業(yè)知識和研究背景。”熊瀟雅表示，無論是藥物靶點選擇，還是分子結(jié)構(gòu)設計和生成，再到成藥與臨床，創(chuàng)新藥研發(fā)的每個環(huán)節(jié)都有失敗的風險。

　　看好兩大主線深度融合

　　熊瀟雅認為，未來的投資機會主要集中在消費與人工智能兩條主線。

　　“盡管2022年至2023年經(jīng)濟承壓，消費行業(yè)仍展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機會，且未來此類機會或?qū)⒊掷m(xù)增多。尤其是在新消費領域，許多傳統(tǒng)的消費品公司在設計端、產(chǎn)品形式、渠道與供應鏈端以及數(shù)字化運營等鏈條上，進行深度的創(chuàng)新與顛覆，從而帶來新的增長機會?！毙転t雅分析。

　　她認為，消費行業(yè)仍存在顯著的結(jié)構(gòu)性升級機遇，具體表現(xiàn)為：以消費者需求為原點重構(gòu)產(chǎn)品邏輯，通過場景創(chuàng)新激活潛在需求，以及推動產(chǎn)品全生命周期價值提升。尤其在智能家居、新能源汽車等領域，新興企業(yè)通過智能化、個性化創(chuàng)新重構(gòu)消費體驗，形成差異化的價值增長點。

　　AI（人工智能）是熊瀟雅未來看好的另一條主線。她指出，盡管消費復蘇需依賴收入預期改善與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的雙重支撐，但AI和科技行業(yè)的發(fā)展會帶來更多希望，新技術(shù)也將賦能到消費行業(yè)增長上。“我相信AI對消費行業(yè)的重塑，一定會超過互聯(lián)網(wǎng)對消費的深度改造?！毙転t雅說，隨著大模型端到端（End-to-End）的發(fā)展，未來存在大量的投資機會，比如替代傳統(tǒng)客服、使用數(shù)據(jù)分析模型帶來更加精準的廣告投放等，部分消費品公司創(chuàng)新性地通過AI來獲取收入，這一切都使得未來新興投資機會持續(xù)涌現(xiàn)。

（文章來源：證券時報）

(原標題：南方基金熊瀟雅—— AI賦能消費 必將超過互聯(lián)網(wǎng)的深度改造)

(責任編輯：73)