貴州茅臺(tái)被公募減持 百億基金經(jīng)理們看白酒股分歧不小

　　隨著二季報(bào)的披露，公募基金的重倉(cāng)股浮出水面。

　　新舊消費(fèi)的爭(zhēng)議之下，貴州茅臺(tái)在二季度繼續(xù)位列公募重倉(cāng)股的第二位，二季度被減持。

　　但有意思的是，2021年2月以來(lái)已經(jīng)跌超50%、二季度依舊表現(xiàn)最差的白酒板塊，不僅出現(xiàn)資金的“抄底”，張坤、侯昊等名將也在季報(bào)中談及白酒股的紅利屬性。

　　不過(guò)，也不乏百億基金經(jīng)理在白酒股的減倉(cāng)，甚至是對(duì)多只重倉(cāng)白酒股悉數(shù)減持。分歧之下，似乎出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象的白酒板塊，距離回到投資風(fēng)口還有多久？

　　資金“抄底”白酒主題基金

　　作為市場(chǎng)上規(guī)模最大的白酒主題基金，招商中證白酒二季報(bào)顯示，該基金在今年二季度被增持36.98億份，是去年以來(lái)基金份額增量最顯著的一個(gè)季度。

　　這也使得該基金截至今年6月底的基金份額總額達(dá)到550.22億份，但因?yàn)閮糁档某掷m(xù)回調(diào)，基金規(guī)模已接連第三個(gè)季度縮水，至今年6月底的397億元。

　　鵬華中證酒ETF也在二季度被凈申購(gòu)28.92億份。具體來(lái)看，5月資金在該ETF從凈贖回轉(zhuǎn)為凈申購(gòu)，6月凈申購(gòu)份額繼續(xù)增加。而7月以來(lái)，該ETF繼續(xù)被凈申購(gòu)13.69億份，疊加凈值的反彈，目前該ETF規(guī)模回升至138.95億元。

　　白酒股是優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)？

　　資金抄底的背后，白酒板塊在二季度繼續(xù)是消費(fèi)子行業(yè)中表現(xiàn)最差的。中證白酒指數(shù)在二季度累計(jì)跌幅超過(guò)13%。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，即便6月下旬出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，中證白酒指數(shù)依然從2021年2月的高位回調(diào)超過(guò)了50%。

　　在當(dāng)前的點(diǎn)位，侯昊在招商中證白酒的季報(bào)直言，優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)視角，建議重視龍頭白酒戰(zhàn)略性底部機(jī)會(huì)。

　　這一論斷下，他從基本面分析，白酒行業(yè)去庫(kù)周期、商務(wù)需求疲軟的背景下，行業(yè)底部原預(yù)計(jì)在年中顯現(xiàn)。

　　但目前外在情況放大了需求壓力，當(dāng)前打破負(fù)向循環(huán)的關(guān)鍵或是敢于果斷停貨主動(dòng)調(diào)整報(bào)表，并進(jìn)一步補(bǔ)貼渠道和消費(fèi)者，才能重構(gòu)市場(chǎng)秩序，為行業(yè)復(fù)蘇筑牢根基。

　　“盡管短期需求壓力凸顯，但極致的壓力測(cè)試預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)有限。”侯昊強(qiáng)調(diào)，且頭部白酒長(zhǎng)期商業(yè)屬性?xún)?yōu)秀、競(jìng)爭(zhēng)力突出，當(dāng)前股息率普遍已達(dá) 4%以上，作為優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的價(jià)值吸引已足，吸引力正在放大。

　　名將調(diào)倉(cāng)現(xiàn)分歧

　　同樣談及白酒股紅利屬性的，還有張坤。

　　張坤管理的多只基金在今年二季度增持白酒股。比如，易方達(dá)藍(lán)籌精選的二季報(bào)顯示，截至今年6月底，重倉(cāng)股的第二至第五位均為白酒股，且持股數(shù)均較一季度末增加。

　　其中，第二大重倉(cāng)股五糧液的持股數(shù)為2855.13萬(wàn)股，較一季度末增加255.13萬(wàn)股；貴州茅臺(tái)的持股數(shù)環(huán)比增加12.44萬(wàn)股至225.05萬(wàn)股。

　　“總體來(lái)看，我們認(rèn)為持倉(cāng)公司的估值已經(jīng)反映了未來(lái)盈利下滑甚至大幅下滑的預(yù)期?！睆埨ぴ诩緢?bào)中提到，低估值疊加可觀的股東回報(bào)的保護(hù)，對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)是很有吸引力的。

　　而同是易方達(dá)基金旗下百億基金經(jīng)理，蕭楠雖然曾在一季度增持白酒股，但二季度選擇對(duì)白酒股進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　他管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)二季度減持貴州茅臺(tái)，后者在該基金重倉(cāng)股的位置從第一，下調(diào)至第二；五糧液、山西汾酒、古井貢酒的持股數(shù)則不變。

　　“實(shí)際上即使是考慮到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疊加政策沖擊，當(dāng)前白酒終端的量?jī)r(jià)表現(xiàn)也超出了合理水平。”蕭楠直言，一些龍頭企業(yè)面對(duì)需求不強(qiáng)的市場(chǎng)，不珍視品牌長(zhǎng)期價(jià)值，堅(jiān)持增加供給，以批價(jià)大幅度下跌為代價(jià)，換取短期業(yè)績(jī)小幅度增長(zhǎng)。

　　胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)則是對(duì)3只重倉(cāng)白酒股悉數(shù)減倉(cāng)，其中，瀘州老窖的減持幅度超過(guò)七成；劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)重倉(cāng)股也有5只白酒股，均被減持，五糧液的減持比例超過(guò)20%。

　　多位百億基金經(jīng)理對(duì)白酒股的調(diào)倉(cāng)，也不難看出觀點(diǎn)的分歧之大。

　　而整體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)，今年二季度，貴州茅臺(tái)仍位居公募基金的第二大重倉(cāng)股，但較一季度末減持，截至二季度末的持股市值為235.56億元。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：貴州茅臺(tái)被公募減持，百億基金經(jīng)理們看白酒股分歧不小)

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