滬指“4連陽” 再創(chuàng)年內(nèi)新高！基金公司最新解讀

　　A股三大指數(shù)7月21日集體上漲，滬指“4連陽”，再創(chuàng)年內(nèi)新高。大基建板塊井噴，超級水電板塊全線爆發(fā)，大基建、鋼鐵、建材等板塊漲幅居前。

　　盤后記者采訪了多家公募，分析當前市場表現(xiàn)，展望后市走勢。受訪公募普遍認為，市場表現(xiàn)強勢或源于國家級重大水電工程開工等多個利好消息帶動，后續(xù)基建投資有望保持穩(wěn)健增長、建材行業(yè)有望迎來困境反轉的修復空間。

　　多重利好刺激A股走強

　　A股周一強勢表現(xiàn)背后，或是雅魯藏布江下游超級水電項目開工、“反內(nèi)卷”政策持續(xù)發(fā)力等諸多利好因素的綜合作用。

　　國泰基金表示，消息面上，7月19日，李強出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式并宣布工程開工。

　　雅江“超級水電工程”的投資金額之巨、施工難度之高、耗時之久、影響之廣，都將創(chuàng)下歷史紀錄。據(jù)摩根士丹利預測，雅江工程將帶動西藏GDP年均增速提升至8%以上，未來十年衍生交通、基建等配套投資超2萬億元；同時，工程將顯著拉動水泥等建材需求增長。受此利好驅動，大基建、大建材板塊周一強勢爆發(fā)。

　　利好消息還有中央城市工作會議。未來以推進城市更新為重要抓手，穩(wěn)步推進城中村和危舊房改造、老舊管線改造升級等，后續(xù)相關配套政策有望加快出臺落地，有望拉動管材、防水、涂料等消費建材需求。

　　華夏基金稱，雅下水電站建設投資規(guī)模達1.2萬億元，有力拉動能源基建需求。伴隨著雅江集團成立，雅下項目建設或將加速，關注國內(nèi)水電工程龍頭中國能建、中國電建等能源建設企業(yè)及工程機械相關公司。

　　此外，消息面上，銀華基金分析稱，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。

　　權益資產(chǎn)中樞有望抬升

　　展望后市，業(yè)內(nèi)認為權益資產(chǎn)中樞有望抬升，但也需警惕預期差帶來的波動風險。

　　銀華基金認為，對于水電站和各行業(yè)“反內(nèi)卷”，不能單獨從行業(yè)中觀層面來看待，如果站在更高的宏觀視角來看，萬億元基建撬動，疊加全面“反內(nèi)卷”共振，物價目標實現(xiàn)的速度可能加快，未來通脹預期或發(fā)生重大變化，對大類資產(chǎn)配置、股債性價比也將產(chǎn)生明顯的影響。

　　具體而言，在全面“反內(nèi)卷”加上萬億元基建等政策支持下，物價目標將實現(xiàn)，持續(xù)的通縮預期場景可能轉變?yōu)闇睾屯洯h(huán)境，屆時，CPI和PPI向上穿越定期存款利率和十年國債利率，實際利率將轉負，這意味著龐大的債券資產(chǎn)性價比將明顯下降，特別是長期債券可能會受到較大的負面影響，最終可能加速債市沉積的資金流入權益資產(chǎn)，抬升權益資產(chǎn)中樞。

　　華潤元大基金認為，從上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，全年實現(xiàn)5%的實際GDP增長目標具備較強可行性。這一判斷意味著，短期大規(guī)模逆周期政策加碼的必要性有所降低，政策重心將更多向穩(wěn)定價格水平、優(yōu)化經(jīng)濟結構傾斜。7月底召開的政治局會議將是觀察增量政策導向的關鍵節(jié)點，其表態(tài)對市場情緒和資金流向可能產(chǎn)生重要影響。

　　需要注意的是，當前市場對增量政策的預期已處于相對高位，投資者情緒維持活躍。若后續(xù)實際政策推進力度或節(jié)奏低于當前樂觀預期，A股市場可能面臨階段性向下調整的壓力，需警惕預期差帶來的波動風險。

　　看好政策催化領域

　　結構方面，國泰基金認為，在政策助推和企業(yè)積極配合的節(jié)奏下，“反內(nèi)卷”浪潮有望優(yōu)化行業(yè)格局，基建和建材板塊龍頭有望迎來基本面改善。

　　華潤元大基金也指出，與“反內(nèi)卷”政策（如行業(yè)規(guī)范發(fā)展）及穩(wěn)地產(chǎn)相關的行業(yè)有望獲得更多政策支持，建筑材料、工程機械等板塊或迎來階段性配置機會。

　　此外，“內(nèi)需對沖外需”的邏輯依然成立，內(nèi)需升級細分賽道值得關注。新消費領域是優(yōu)質供給創(chuàng)造需求的典型代表，體現(xiàn)了中國制造業(yè)從工程師紅利向設計師紅利的轉型趨勢，寵物食品、潮玩、旅游休閑等細分領域的優(yōu)質個股仍具備長期挖掘價值。

　　博時基金表示，順周期資產(chǎn)在PPI轉正前仍面臨估值和業(yè)績壓力，繼續(xù)看好受益于Kimi等AI產(chǎn)業(yè)催化的科技成長板塊。

　　諾安基金指出，在充裕流動性環(huán)境下的增量市場中，資金會不斷尋找新的存在預期差且未來能夠形成共識的板塊，這個板塊既要具備長期合理抬升估值的邏輯，又要在當下能形成一些催化作用說服投資者。

　　目前共識度最高的是具備強大產(chǎn)業(yè)趨勢的品種，即代表著科技新質生產(chǎn)力的AI和創(chuàng)新藥。其次，紅利品種共識度也非常高，不過以銀行為代表的防御性紅利板塊短期位置和估值都偏高，一旦風險偏好或投資者對未來中國物價路徑預期逆轉，會產(chǎn)生不可避免的階段性波動。

　　目前A股仍可以關注三條思路：一是具備超強產(chǎn)業(yè)趨勢特征的行業(yè)，如AI和創(chuàng)新藥；二是業(yè)績和估值匹配驅動的行業(yè)，如通信和電子中的北美算力鏈、有色和游戲；三是帶有一定主題和持倉博弈性質的行業(yè)，如軍工和“反內(nèi)卷”相關的新能源。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：大漲！年內(nèi)新高！最新解讀)

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